盛路通信主要产品、发展历程及营收分析

聚焦超宽带上下变频系统。

1.深耕军民通信领域

盛路通信作为研发型民营企业，覆盖通信设备与军工电子两大行业，在军民通信 领域深耕 20 余年。公司军工电子业务聚焦超宽带上下变频系统，目前在超宽带上下 变频技术领域处于国内领先地位。公司民用通信业务主要包括移动通信天线、射频器 件和有源一体化通信设备、垂直行业整体解决方案等产品和服务的研发、生产和销售。

1998 年 12 月，佛山市三水盛路天线有限公司成立；2006 年 6 月，公司更名为广 东盛路天线有限公司；2007 年 6 月更名为广东盛路通信科技股份有限公司。 从创立初期至 2004 年，受益于中国通信行业的快速发展，公司在 ETS 八木、PHS 小灵通天线上取得成功。2005 年至 2009 年，公司主营产品由 ETS 系列天线转型升级 为微波天线与基站天线，客户由单一的设备商成功转型为设备商与运营商。

2010 年 至 2015 年，公司在深圳中小板上市，2015 年通过资产重组陆续收购了深圳合正汽车 电子、南京恒电电子，布局军工、汽车电子领域。2016 年至今，公司持续深化与运营 商的直接合作，连续中标中国移动窄带物联网天线、智慧室分系统等多个项目；2018 年收购成都创新达微波电子有限公司，加大军工电子领域布局；2020 年出售深圳合 正汽车电子，聚焦军民两用通信业务协同发展。公司的控股股东、实际控制人为杨华先生，持有公司 9.85%股份，担任公司董事 长及总经理职务。

2.2022年前三季度营收及归母净利润快速增长

公司 2022 年前三季度营收及归母净利润均快速增长。2019-2021 年，公司营业 收入为 13.34/11.45/9.62 亿元，同比-5.86%/ -14.17%/ -15.98%；受合正汽车电子业 绩下滑及剥离合正汽车电子等的影响，营收呈逐年下降趋势。归母净利润为7.57/1.81/-2.12 亿元。2022 年前三季度，公司营收 10.86 亿元，同比增长 61.29%； 归母净利润 1.92 亿元，同比增长 1214.47%。

在 2020 年剥离汽车电子业务后，公司主要产品为射频器件与设备、军工电子、 基站天线、微波通信天线、室内终端天线等，覆盖通信设备与军工电子两大行业。各 产品营收方面，军工电子产品板块，在 2019-2021 年营收分别为 2.97/4.43/4.38 亿 元，同比 2.25%/49.10%/-1.17%，总体保持增长趋势；通信设备板块，2019-2021 年 营收分别为 6.24/4.36/5.24 亿元，呈波动状态。2022 年上半年，军工电子营收 3.13 亿元，同比增长 38.22%；通信设备整体营收 4.32 亿元，同比增长 105.47%。

公 司 产 品 整 体 毛 利 率 保 持 平 稳 增 长 趋 势 。 2019-2021 年 整 体 毛 利 率 为 32.74%/36.07%/38.56%，其中军工电子板块毛利率为 53.47%/50.22%/53.86%，盈利能 力保持较高水平；移动通信领域的射频器件与设备、基站天线、微波通信天线、终端 天线，整体计算其毛利率，2019-2021 年分别为 28.73%/29.87%/25.78%，毛利率保持 稳定。 公司毛利结构中，军工电子的毛利占比始终保持较高水平，2019-2021 年占比为 36.40%/53.88%/63.58%；2022 年上半年占比为 57.45%。

2019-2021 年，公司销售费用、管理费用以及财务费用合计占营业收入的比例为 18.11%/19.81%/20.60%,整体呈上升趋势；2022 年前三季度，公司三费占营业收入比 例降为 11.73%，费用结构得到优化。公司近三年的研发投入占营收比例均超过 10%， 研发费用占比始终保持较高水平。