吉林化纤主营产品、股权结构及业绩分析

营收稳步增长，开拓业务新增长点。

1.粘胶长丝领域领跑者

吉林化纤是一个集化纤生产、商业贸易、建筑安装等为一体的大型、综合性企业。公 司主要从事粘胶纤维的生产和销售，从事醋酐的生产和研发，产品包括粘胶短纤维、粘胶 长丝、腈纶纤维、化纤浆粕、纱线和纸制品六大系列 450 多个品种，产品质量位居同行业 前列。公司先后获得全国纺织工业先进集体、中国纺织品牌文化创新企业等荣誉称号。 公司作为粘胶长丝领跑者，入局碳纤维领域。公司始建于 1960 年，1993 年由原吉林 化纤厂改制为吉林化纤股份有限公司，1996 年 7 月 23 日在深圳证券交易所上市。公司目 前是中国化纤行业十强企业之一，是我国大型化纤支柱企业。近年来，公司依托吉林本地 碳纤维产业优势加速碳纤维布局。

公司产品目前包括粘胶长丝、粘胶短纤和碳纤维。公司粘胶纤维产品包括粘胶长丝和 粘胶短纤，产品广泛应用于纺织领域。目前，公司粘胶长纤和粘胶短纤年产能分别为 8 万 吨和 12 万吨。公司碳纤维产品包括小丝束和大丝束，产品主要应用于民用和特殊领域。 根据公司公告，现阶段 600 吨小丝束碳纤维已建成达产；1.2 万吨大丝束的产能由 4 条产 线组成，其中 3 条生产线已于 2023 年 1 月末建成并投入生产，余下 1 条生产线公司计划 将于 2023 年投产；此外，公司规划 2025 年碳纤维产能将达到 6 万吨。

2.国资控股背景，股权结构较为集中

实际控制人为吉林省国资委，隶属于吉林化纤集团。截至 2022 年 12 月 5 日，吉林 化纤集团为公司的第一大股东，直接控股 12.94%，通过吉林化纤福润德间接控股 2.93%； 吉林省国资委是实际控制人，通过吉林化纤集团及吉林市国有资本控制集团持股 23.79%。 公司现有四家参股公司，其中吉林艾卡和吉林吉溧以粘胶纤维业务为主，吉林凯美克和吉 林宝旌则以主要负责碳纤维领域。

3.公司业绩压力逐步改善，新业务开展顺利

公司近年营收总体保持增长，受疫情所致的净利润亏损情况逐步改善。公司 2017 至 今的营业收入总体呈增长趋势，较为稳定。但归母净利润方面， 2019 年受到贸易摩擦升 级、市场竞争加剧、要素成本攀升等因素影响，公司归母净利润出现同比下滑。2020 年 以来受到新冠肺炎疫情影响，下游开工率严重不足，市场需求大幅下滑，公司归母净利润 持续亏损。全球疫情向常态化发展，在各国对疫情防控政策陆续放松后，下游需求逐步恢 复，公司业绩压力逐步得到改善。2022 年归母净利润为-0.91 亿元，亏损同比下降 29%。

公司主营业务为粘胶长丝，转型切入碳纤维业务。粘胶长丝收入占比一直保持在公司 营业收入的 60%以上，是公司的第一大营业收入来源。2020 年随着粘胶短纤市场逐步回 暖，该业务持续发力并成为公司第二大营业收入来源，2022 年营业收入达到 5.95 亿元。 2022 年公司碳纤维业务首次实现营收，碳纤维行业营收已达到 1.27 亿元，占总营收的 3.46%。

受疫情影响，公司盈利能力持续承压。疫情前，公司毛利率和净利率分别保持在 10%-20%和 4%-5%区间。2020 年受到疫情影响，化纤市场价格总体在低位运行，公司毛利率由 2019 年的 20%下降至 7%，公司净利率 2020 年降至-9%。此后两年随着纺织终端 需求复苏，公司盈利能力有一定提升，但 2022 年净利率仍为-3%。具体产品方面，公司 主营业务中粘胶长丝毛利率最高，近几年受疫情影响虽有下滑，但仍维持在 10%以上，其 他化纤产品盈利能力较弱，长期在盈亏平衡点或以下，碳纤维初步开始放量，实现盈利。

公司加强费率管控，降低整体费用率。公司除财务费用率处于较高水平外，其余费用 率均稳定维持较低水平。2019-2020 年公司财务费用较高主要系银行融资资金。公司采取 措施降本增效，除 2020 年，管理费用率和销售费用率逐年呈现下降趋势。2022 年公司整 体费用率为 9.0%，2021 年下降 2.8pcts。