湖南省上市公司产业特征及市值特点有哪些？

从湖南省 A 股上市公司数量的行业分布看，湖 南省 A 股上市公司的分布在 10 个行业，按上市公司 家数自高向低排序为：工业 32 家，原材料 23 家，日 常消费品 22 家，信息技术 19 家，医疗保健 17 家， 非日常生活消费品 13 家，通讯服务 5 家，金融 4 家， 公用事业 3 家，能源 2 家。

从湖南省 A 股上市公司市值的行业分布看，按 行业总市值自高向低排序，其中排名前三的行业依次 是工业、医疗保健、信息技术。其中，工业行业的市 值占比最高，达到 69.87%；市值 TOP20 的行业中， 从事电力设备行业的企业最多，共计 16 家，占全省 A 股上市企业总市值比重为 11.35%。 湖南上市公司已覆盖证监会核定的大部分细分行 业。“百花齐放”的湘股，像一面镜子，映射出湖南经 济发展基本格局，也集中呈现有较强竞争力的优势产 业链。 成功跻身资本市场的湘企，TMT 行业（即科技、 信息技术等新兴行业）有 14 家，生物医药行业有 12 家，化工行业 12 家，食品行业 12 家，专用设备制造 业 10 家。其中医药、食品、专用设备制造业的家数， 占全省上市公司家数的比例，明显高于全国水平。

综合上市公司的家数、市值、社会贡献、产业政 策等来看，湖南上市公司在专用设备制造业、医药、 TMT（科技、媒体、电信）、食品、文化等产业链具 备明显竞争优势。 1、工程机械产业是湖南产业名片。随着 2021 年 11 月五新隧装叩开北交所大门，湖南工程机械上 市企业集齐“五福”，加上中联重科、山河智能、铁建 重工，以及注册地虽在北京但主机厂、主要零部件在 湖南的三一重工，湖南成为全国唯一一个同时拥有 5 家工程机械上市公司的省份。 2、2022 年，专用设备制造产业链上的上市湘 企共有 10 家，占全省上市公司家数比例为 7.58%， 而在全国这一比例为 6.82%；截至年末合计总市值 1375.34 亿元，占全省上市公司市值的 9.01%，远 高于全国 4.57% 的占比。10 家专业设备制造产业链 上的湘企，2021 年合计营收 1067.21 亿元、净利润 101.70 亿元。中联重科、山河智能、铁建重工等产业 链上的湘股，都是细分领域中的佼佼者。 3、医药产业链上，湘股占了 12 个席位。2021 年合计营收 362.28 亿元、净利润 47.72 亿元，截至 年末总市值 3059.97 亿元。在医药生物板块业绩高基 数以及集采范围扩大等影响下，行业公司业绩增速整 体有所放缓，但仍有楚天科技、九典制药、启迪药业、 爱尔眼科等湘股实现净利润较大增长；老百姓、益丰 药房作为受疫情正向影响的医药流通龙头，业绩稳健 增长。

3、截至 2021 年底，湖南 TMT 产业链共有蓝思 科技、安克创新、宏达电子、景嘉微等 14 家上市公司， 总市值 3469.48 亿元。去年合计实现营收 774.61 亿元、 净利润 49.44 亿元。蓝思科技作为消费电子行业龙头 企业，2021 年实现营收 453 亿元、净利润 21.2 亿元； 而年营收 125.74 亿元、净利润 10.24 亿元的安克创新， 打造了以充电类产品、智能创新类产品、无线音频类 产品为核心的多元化智能电子产品矩阵，目前业务已 覆盖超过 146 个国家及地区。 4、民以食为天。在食品这个产业链上，湖南也 已经有了 12 家 A 股上市公司。截至 2021 年底，这 12 家公司合计总市值 1703.09 亿元，去年实现营收641.44 亿元、净利润 4.56 亿元。虽受散点疫情反复 制约线下消费复苏等多重因素影响，部分公司仍有不 错表现。如绝味食品扶助经销商逆势拿下高效能店址， 在疫情中实现市占率提高；酒鬼酒的高端内参酒进入 放量期，拉动产品结构持续升级，2021 年净利润为 8.93 亿元，同比增长 81.75%。 5、以“广电湘军”“出版湘军”为代表的文化产 业，已经成为湖南重要的战略性支柱产业之一。截至 2021 年底，湖南文化产业链上市公司共有 5 家，合 计总市值 1381.27 亿元。去年这 5 家湘企合计营业收 入 322.31 亿元、净利润 39.42 亿元。芒果超媒延续 综艺优势，持续打造爆款效应，2021 年实现净利润 21.14 亿元，同比增长 6.83%；中南传媒在作文、科 普、艺术综合等细分领域的全国综合零售市场中排名 第一，《数学》《地理》等湘版教材在省外多个市场 取得突破，去年公司实现营收 113.31 亿元、净利润 16.37 亿元。

6、生物医药是湖南工业新兴优势产业链，从中 西药研发生产到高端医疗器械制造，从医药零售、医 疗服务到前沿生物技术等领域，2022 年 12 家医药产 业链上市湘企，“拿下”市值 2811.27 亿元。基因科技 领域，圣湘生物是科技抗疫第一股；医疗服务行业， 爱尔眼科是创业板“大白马”；医药流通行业，老百姓、 益丰药房持续上演“瑜亮之争”的精彩戏码；医药制造 行业，楚天科技、九典制药、启迪药业、汉森制药等 公司业绩亮眼。 上市湘企的净利润高增长“样本”，也来自医药产 业链。2022 年方盛制药利润增速接近 300%，尔康制 药利润增长超过 100%，景峰医药、南新制药的利润 增长率超过 40%。

湖南省 A 股上市公司市值总量在全部 A 股总市值中占比较小。截至 2023 年 4 月 30 日，全省 A 股上 市公司的总市值为 17105.47 亿元，而全部 A 股上市公司总市值达到 956937.44 亿元，湖南省 A 股上市公司 总市值仅占全部 A 股总市值的 1.79%。换言之，A 股资本市场的资金，只有 1.79% 配置在湖南省企业板块里。 这个比例显著小于湖南省 GDP 在全国 GDP 中的占比 4.04%，也小于上市公司数量占比的 2.71%。而且相较于 去年总市值占比的 2%，可以看出湖南省 A 股上市公司的“吸水机能”在下降。

在“1+6”省 A 股上市公司的市值总额排行榜里，湖南排名居中为第 3 位。这意味着，资本市场的资金， 在 7 省中配置在湖南企业的资金体量中等。湖南省 A 股上市公司的市值总额为排名第 1 的广东的 11.69%，排 名第 6 的江西的 1.81 倍，排名第 7 的广西的 5.82 倍。 湖南上市公司数量只比湖北多一家，但总市值比湖北多了 14.7%；湖南上市公司远多于重庆，接近 2 倍， 但总市值仅多出 73.79%；湖南上市公司数量是贵州的近 4 倍，但市值总额仅为贵州的 65.33%。与相关省市对 比，才能看出区域之间的差异，这也表明，湖南虽然近年来新增上市公司数量多，但在资本市场的整体表现， 仍然有大量的改善空间。

以中小市值公司居多：我们把湖南省 A 股上市公司市值分成五个梯队量级：截至 2023 年 4 月 30 日， 市值在 1000 亿元以上的有 1 家，500-1000 亿元之间的 5 家，300-500 亿元之间的有 7 家，100-300 亿元之 间的有 30 家，50-100 亿元之间的 36 家，50 亿元以下的 61 家。从市值量级梯队表来看，相比全国，有两个特点： （1）湖南小市值上市公司进步明显，占比由上年的 57% 下降到 43.57%；其中，300-500 亿元之间的多了 5 家， 100-300 亿元之间的多了 14 家，50-100 亿元之间的多了 8 家，50 亿元以下的少了 15 家。（2）湖南大市值 上市公司尤其是大蓝筹企业偏少（全国 1000 亿以上占比 3%），且数量与上年相比没有变化。（3）湖南大市 值上市公司的市值贡献偏低（全国 46%）。

进一步分析湖南为什么千亿市值企业少，一个重要的原因：A 股大市值公司主要集中在银行、非银金融、 白酒、家电、汽车、电子等行业，这些行业具有市场空间大、龙头易于全国化扩张等特点，易产生大市值公司。 因此，虽然近年来湖南优势产业链培育成果显著，但基于湖南省的产业结构，优势产业主要集中在高端装备、 生物医药等高新技术行业，占领某一细分市场，整体市场空间有限，因此湖南省上市公司缺乏全国甚至世界级 龙头企业。 在和君咨询总结出的千亿市值模型中，千亿市值企业必然需要具备以下五个关键要素：一是下游有万亿 级产业空间（对应产业规模）；二是成为产业链的关键主导者（对应产业位势）；三是具备产业链不可复制的 稀缺资源（对应关键能力）；四是能够具备显著持续的规模效应（对应竞争特性）；五是具备平台型的成长能 力（对应模式创新）。 在这个模型中，湖南多数上市公司更多受到了产业空间的发展限制。这也意味着大多数湖南上市公司， 如果要实现市值突破，面临更加深层次的战略转型与升级问题。另外，湖南 300 亿以上的潜力蓝筹数量还略显 不足，缺乏具备全球竞争力的产业龙头；如果湖南未来要进一步打造国际化湖南，则需要足够多 300 亿市值以 上的企业，能够代表湖南参与全球产业链竞争的企业。

市值头部效应明显，二八分化现象突出，本省上市公司规模普遍偏小：2023 年 4 月 30 日，爱尔眼科市 值 2114.20 亿元，占湖南总市值的 12.36%；头部家 6 家公司市值占湖南总市值 30.91%；头部 10 强市值合计 6657.86 亿元，占湖南总市值的 38.92%；头部 30% 的公司占有约 75.23% 的市值；尾部 70% 的公司占总市值 的约 24.77%。

湖南 140 家 A 股上市公司平均市值是 122.18 亿元，全部 A 股上市公司的平均市值是 185.35 亿元。尽管 距离全部 A 股上市公司的“及格线”还有相当距离，但相对上年同期的平均市值 108.56 亿元，已经进步了不少。 湖南上市公司平均市值在 31 省中排第 19 名，在“1+6”省中排第 4 名。

截止 2023 年 4 月 30 日，湖南省 A 股上市公司市盈率 50 倍以上的有 37 家，市盈率 20—50 倍的有 44 家， 市盈率在 20 倍以下的有 59 家。

和君咨询原创性地提出一个叫“区域经济市值化率”的概念，用以反映一个区域经济体与资本市场的相关性， 以及它对资本市场的利用程度。所谓区域经济市值化率是指区域内上市公司市值总额与区域 GDP 总量的比率， 即区域经济市值化率 = 区域内上市公司市值总额 / 区域 GDP 总值。该指标越高，意味着该区域经济对资本市 场的参与度越高、利用得越好，反之则意味着参与度低、利用不力。这个指标，也从一个侧面反映了一个区域 总体的企业资产证券化程度深浅、资产质量高低和流动性强弱。 从指标结合今年数据来看，排名靠前的地区较去年相比市值率进步不少，而排名后几位的地区仍在原地 踏步。其中，湖南省区域经济市值化率为 35.15%，排名第 18 位，较上年来讲前进了四名，但仍远落后于湖南 省 GDP 在全国 GDP 的排名（第 9 位）。

区域经济市值化率最高的前五名区域为北京市（543.61%）、上海市 (176.27%)、贵州省 (130.12%)、西 藏自治区 (116.97%)、和广东省（113.46%）。其中，北京市远超于其余四名位居第一，主要原因是央企数量 多；贵州省排名靠前是因为贵州茅台市值贡献超 2 万亿元；上海市和广东省排名靠前是因为其经济发达、A 股上市公司数量多、总市值大；西藏自治区、青海省和新疆维吾尔自治区排名较前是因为其 GDP 基数较小。除 此之外，最低的区域仍是广西壮族自治区（11.18%）。跟湖南市值化率相近的区域则是山西省（35.68%）和 宁夏回族自治区（34.08%）。值得指出的是河南省，尽管其经济总量位居全国第五，但其经济市值化率却仅 有 23.58%，位居全国第 29 位。

一个公司市值高低代表资本市场对其认可程度，是公司兴衰的发展标志。市值越高，代表从资本市场流 入到这个公司的理论资金就越多，也就意味着资本市场对这个公司的认可度越高，公司通过资本市场开展运作 促进发展的空间就越大。 在全国 A 股上市公司市场中，千亿总市值 A 股上市公司有 136 家。这些千亿市值的 A 股上市公司，不仅 是各个行业的头部翘楚，还对其所处行业的影响力极大。从总市值量级梯队来看，湖南省在头部（1000 亿元 以上）以及腰部（300-1000 亿元）的 A 股上市公司量级仍然处于少数。略显尴尬的是，截至 2023 年 4 月 30 日，湖南省 A 股上市公司处于千亿总市值的仅剩下了爱尔眼科一根独苗。 未来湖南若能再培育出几家千亿市值的企业，就意味着湖南在相关产业领域的话语权更大，产业发展的 实力也就更强。当然，打造千亿市值上市公司不是最终目的，最终是要以千亿 A 股上市公司为抓手来推动全省 的产业发展和经济增长。