我国医疗健康上市公司发展现状如何？

截至 2022 年底，我国医疗健康行业上市公司家数达到472 家，总市值 7.19 万亿元。

1.上市公司数量增长，市值不断提高

2012 年至 2022 年，我国医疗健康行业上市公司数量由169 家增长至 472 家，2020 年以来随着注册制改革的深化,医药企业不断加快上市步伐，其中2021 年62 家药企上市，为 A 股开市以来最高水平。总市值十年间呈持续上升趋势，由 1.03 万亿元增长至 7.19 万亿元。

平均市值方面，医疗健康行业上市公司平均市值十年间呈波动上升趋势，从 2012 年的61 亿元增长至2022 年的152亿元。

十年来，医疗健康行业上市公司总市值占A 股总市值比重不断提高，由 3.98%增长至8.49%；行业平均市值占A股平均市值的比重由 55%增长至90%。在行业整体保持高速增长的同时，迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、爱尔眼科、片仔癀等千亿市值药企正加速涌现。

2.上市公司结构更加优化

按照申万行业分类，医疗健康行业分为化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务六个细分行业。数据显示，2022 年化学制药 152 家、医疗器械118 家、中药74 家、生物制品 52 家、医疗服务45 家、医药商业31家。

对比细分行业上市公司家数占比，可以发现化学制药十年来均居于首位，占比超过 30%；其他细分行业则有不同程度的变化，医疗器械占比增长明显，由12%提升至25%，中药占比下降最多，由 30%降至15%。市值方面也体现相似变化，化学制药、中药占比不断降低，医疗器械、医疗服务药企市值占比均提升 15%。

医疗健康行业增长驱动力包括：医保、商保、个人支付、部分财政支出。2009-2022 年，三大政策深刻地改变了行业形态：2009 年开始的新医改促使医药行业扩容、2015年开始的药政改革使得医药行业供给侧巨变、2018 年开始的医保局改革使得医药行业支付方议价能力大幅增强，医疗健康行业上市公司市值排序由此变化。以排名前20 的医药上市公司为例，2012 年有 6 家中药企业、6 家化学制药企业上榜，其中云南白药以 472 亿元市值排名第一；2017 年依旧是6家化学制药企业、6 家中药企业占主导，共5 家药企市值超千亿，区别于 2012 年的是化学制药上榜企业市值超过中药企业，恒瑞医药以 1943 亿元市值排名第一，中药企业市值排名整体下降；2022 年则呈现以6 家生物制品企业、4家医疗服务企业为主，其它各板块更加均衡的特点，9 家上市公司市值超千亿，医疗器械企业迈瑞医疗以3831 亿元市值排名第一。从头部药企十年间变化看，伴随着中国医疗健康行业的行业升级，未来将更多聚焦于高技术、高医疗附加值产品及服务，市场更加关注科技创新和品牌的可持续性。

3.产业集聚效应明显

医疗健康行业已成为全球经济发展的新引擎，基于对全球医疗健康重点集聚区发展优势研究，可以发现作为人才密集型和知识密集型行业，医疗健康行业发展有着天然集聚发展基因，非常适合产业园模式。截至2022 年底，我国医疗健康行业上市公司主要分布在江苏、浙江、上海、北京、广东等地区，分别有 52、50、48、47、33 家上市药企，形成了包括长三角地区、珠三角地区、环渤海地区和东北地区在内的产业集聚区。产业集群发展模式利于整合研发力量，形成专业化分工、促进资源的共同利用、降低企业技术创新的风险，通过产业链良好的关联和匹配机制等方式促使生产效率提高、产业创新和经济发展。各地区积极打造医疗健康产业集群，攻坚破解发展难题。根据各地今年政府工作报告不完全统计，全国已有29个省区市将医药制造业、生物产业列为优势产业或优先发展产业；全国 399 家国家级产业园区中，超过一半的产业园将生物医药作为重点发展方向，如江苏省的南京生物医药谷、浙江省的“一核两带两圈”产业发展空间格局目标，将研究和发展方向重点放在生物药、高端医疗器械、化学药、现代中药等领域，加快强链补链延链、提高创新研发能力、临床服务能力，加强政策集成保障。

4.民营药企占比超七成

我国医疗健康行业上市公司以民营企业为主，2022年民营药企上市公司共有 347 家，占全部企业类型的74%；地方国有企业 52 家，占比 11%；公众企业32 家，占比7%；外资企业 21 家，占比 4%；中央国有企业16 家，占比3%。市值方面占比情况相似，民营药企上市公司市值超4.82万亿元，占医疗健康上市公司总市值的67%；地方国有企业市值0.79万亿元，占比 11%；公众企业市值0.62 万亿元，占比8%；外资企业市值 0.64 万亿元，占比9%；中央国有企业市值0.28万亿元，占比 4%。民营药企在上市家数和市值占比上均在七成左右，恒瑞医药、药明康德、爱尔眼科等优质民企在推动自主创新、实现资源优化配置中发挥重要作用。

5.融资保持长期增长

融资方面，相较于银行贷款和债券融资，股权融资更加契合行业特点和发展需要。近年来随着国家加快发展生物医药战略的推进及注册制改革的不断深化，越来越多的医药公司选择股权融资的形式募集资金，通过引进战略投资者整合行业资源。首发募集资金数据看，2010 年和2021 年达到募资峰值，分别为 362 亿元和 927 亿元，上市药企平均募资12.5亿元和 15 亿元，2022 年募资额虽降至749 亿元，但平均募资不减反增达到 15.3 亿元。分上市板块看，科创板上市首发募资最高，达到 1638 亿元，平均募资额16 亿元，募资排名前十中有五家是科创板企；主板、创业板、北交所首发募资分别为 1184 亿、1091 亿、30 亿，平均募资额分别为5.3亿、8.3 亿、2.3 亿。增发募集资金数据看，2012 年至2022年增发募集资金 5249 亿元，其中2022 年增发483 亿元。

6.市场指数表现

对比 2012 年底至 2022 年底申万医药生物指数及沪深300 指数变化情况，可以发现医药生物指数累计收益率远超沪深 300 指数，截至 2022 年底医药行业指数累计收益率为155%，同期沪深 300 指数累计收益率为53%。

市盈率方面，申万医药生物指数十年间市盈率（TTM）的中位值为 38 倍，在 2019 年至2020 年的上升周期中，曾到达 61.6 倍的市盈率高点，随后随指数调整不断走低，2022年末为 23.4 倍，仅为 2.34%分位。