国防军工行业行情和业绩有何表现？

景气度延续，投资价值凸显。

1. 国防军工板块下跌 21.66%，涨幅位居全行业第 27 位

自 2022 年 1 月 1 日至 2022 年 12 月 2 日，上证指数下跌 13.29%，沪深 300 指数下 跌 21.65%，创业板指数下跌 28.27%。申万国防军工板块下跌 21.66%，涨幅在全部申万 一级行业中排名第 27 位。国防军工二级板块中，航海装备、航天装备、地面兵装、军工 电子、航空装备分别下跌 10.90%、14.98%、19.70%、23.22%、23.95%。

产业链景气扩张传导有序，板块配置价值凸显。军工板块 2022 年年初在市场情绪 等因素影响下，出现大幅回调。自 2022 年 1 月 1 日至 2022 年 4 月 26 日，国防军工板 块下跌 41.25%。2022 年 4 月 27 日以来，市场情绪转暖，军工板块在业绩的有力支撑下开始明显反弹。自 2022 年 4 月 27 日至 2022 年 12 月 2 日，板块反弹 33.34%，位居全 行业第一。军工此轮反弹以后，中证军工指数今年以来累计下跌 21.85%。行业景气扩张 逻辑不变，下游企业合同负债和预收款项验证大额订单落地，景气度将沿产业链向上、 中游有序传导，“十四五”期间配套企业需求放量确定性强。2022 年 12 月 2 日，中证军 工指数估值为 54.2 倍，处于历史 PE 的 10.2%分位值，继续看好当前位置下板块配置价 值。

自 2022 年 4 月 27 日反弹以来至 2022 年 12 月 2 日，申万国防军工板块涨幅前五的 个股为：铖昌科技（269.4%）、纵横股份（135.5%）、盛路通信（92.2%）、新劲刚（90.0%）、 振芯科技（87.8%）。跌幅前五的个股为：西测测试（-12.0%）、超卓航科（-11.4%）、富 吉瑞（-11.1%）、中无人机（-10.6%）、爱乐达（-9.9%）。

2.业绩表现：航空、航天持续强势，航海板块边际好转

国防军工板块前三季度业绩稳定增长，板块景气度延续。按申万行业分类，国防军 工板块 125 家上市公司前三季度实现营业收入 3579.44 亿元，同比增长 9.83%，实现归 母净利润 278.25 亿元，同比增长 6.77%。2022 年国内疫情多点频发，军工板块上市公司业绩仍实现稳定增长，反映板块景气度仍在，抵抗风险能力较强。

航空、航天子板块业绩增速亮眼，航海板块受疫情影响业绩有所下滑。按申万二级 行业分类，航天装备子板块实现营业收入 213.71 亿元，同比增长 14.42%，实现归母净 利润 16.40 亿元，同比增长 24.07%。航空装备子板块实现营业收入 1596.68 亿元，同比 增长 14.47%，实现归母净利润 125.85 亿元，同比增长 12.11%。地面兵装子板块上市公 司实现营业收入 220.65 元，同比增长 13.30%；实现归母净利润 17.50 亿元，同比增长 22.59%。军工电子子板块实现营业收入 739.77 亿元，同比增长 5.20%；实现归母净利润 111.57 亿元，同比减少 0.28%。受上海及周边疫情影响，航海装备子板块上半年业绩有 所下滑，三季度开始加速交付，业绩明显好转，前三季度该板块共实现营业收入 808.64 亿元，同比增加 3.76%，实现归母净利润 6.94 亿元，同比减少 22.77%。

前三季度共有 37 家公司归母净利润实现了超过 30%的增长。其中航海装备板块公 司业绩表现亮眼，天海防务、中船防务、中国船舶归母净利润实现了超过 200%的增长。 航空锻造板块持续保持高景气度，派克新材、三角防务、中航重机、航宇科技归母增速 均超过 45%。原材料领域，生产超材料的光启技术归母净利润同比增长 146.98%；主营 军用碳纤维的中简科技归母净利润增速达 120.84%；以高端钛合金为主业的西部超导归 母净利润同比增长 59.57%。雷达产业链上市公司整体表现强势，雷电微力、铖昌科技、 国睿科技、国博电子收入增速分别高达 41.33%、40.37%、38.80%、37.63%。