消费金融参与主体基本情况如何？

政策定位民营银行支持中小企业，与传统商业银行互补发展、错位竞争。

1.互联网金融平台逐步持牌化，消费金融牌照紧俏

互联网金融平台逐步持牌化。2021 年 6 月重庆蚂蚁消费金融有限公司经银保监批准设立，持有消费金融牌照。蚂蚁 集团持股 50%，截至 2022 年 9 月末，蚂蚁消金公司资产总额 1019 亿元，净资产 80 亿元，前三季度营业收入 32 亿 元，净利润 11 亿元，扣非净利润 3.9 亿元，扣非净利率 12%，相较去年同期亏损的 10.66 亿元，业绩有所改善。 蚂蚁集团成立消金公司，受杠杆限制谋求增资，股东包括国资。消费金融公司的放贷规模可以达到净资产的 10 倍左 右，即杠杆可以放大到 10 倍，若要承接“借呗”“花呗”等消费金融业务，蚂蚁消费金融公司原有的 80 亿元资本金 远远不足，因此增资也显得尤为重要。22 年 11 月 14 日，蚂蚁消费金融公司的百亿级增资方案落地。增资完成后， 蚂蚁消费金融前五大股东分别为蚂蚁集团、杭金数科、南洋银行、舜宇光学和传化智联，持股比例分别为 50%、10%、 6.491%、6%和 5.01%。另外还有 7 位股东，分别为鱼跃医疗、国泰世华银行（中国）、宁德时代、博冠科技、千方 科技、中国华融和重庆农信集团。其中杭金数科和重庆国资农信集团为国资，显示出地方政府对于蚂蚁消费金融业务 的支持。 消费金融牌照紧俏，持牌机构持续扩容。截至目前共有 30 家消费金融公司。除了蚂蚁消费金融有限公司，2021 年滴 滴以股权形式获得消费金融牌照，滴滴全资子公司迪润(天津)科技有限公司获批成为杭银消金的二股东，持股比例为 33.34%。由于消费金融公司杠杆较高、融资成本相对低，其竞争优势弱于商业银行，但明显强于小额贷款公司，互 联网金融平台逐步持牌化。

2.民营银行：立足小微，业绩分化

政策定位民营银行支持中小企业，与传统商业银行互补发展、错位竞争。目前我国有 19 家民营银行。监管机构对民 营银行实行“一行一店”政策，实体网点较少。多项监管文件表明要增加民营银行对小微企业的信贷投放。2021 年 末民营银行资产总额达 1.64 万亿元，同比增速达 33.48%。其中，微众银行和网商银行突破 4000 亿，另有 8 家银行 资产增速超过 30%，资产规模增速突出。 目前有 19 家民营银行。2014 年 3 月银保监会启动民营银行试点，首次批筹 5 家民营银行，分别为深圳前海微众银行、 浙江网商银行、天津金城银行、温州民商银行和上海华瑞银行，微众银行在当年 12 月成为首家开业的民营银行。2015 年 6 月起民营银行进入第二批试点期，2016 年、2019 年各批筹民营银行 12 家和 2 家。截至目前，我国已有 19 家 民营银行开业运营，阵容日益庞大。 四家民营银行纯线上经营。微众银行、网商银行、新网银行和亿联银行纯线上经营；大部分民营银行定位互联网方向， 比如裕民银行定位“5G 智能银行”，众邦银行定位“互联网交易银行”；蓝海银行、客商银行等相对传统，主要对焦 区域融资需求。

差异化经营特征较显著，行业集中度高。我国民营银行自 2014 年 3 月原银监会首批 5 家试点以来，至 2020 年 4 月 共获批筹建 19 家，已全部开业。资产规模两级分化，头部民营银行资产规模破四千亿，而部分民营银行总资产仅百 亿规模，“营业收入”与“净利润”双降。 经营业绩分化明显，微众银行一家独大，尾部民营银行生存空间被挤压。2021 年微众银行净利润 68.84 亿元，净利 润在 19 家民营银行中占比达 50.49%，营业收入占 19 家民营银行的 41.27%。其余 16 家民营银行净利润均不足 7 亿元，尾部生存空间被挤压。

监管限制民营银行开展异地贷款。自 2020 年 7 月银保监会发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》，要求银行审 慎开展跨注册地辖区业务起，监管部门对于银行跨注册地贷款的限制不断收严。2021 年 2 月，银保监会正式提出“严 控互联网贷款跨地域经营”。自此，除全线上信贷业务备案许可的 4 家互联网银行外，其余民营银行的业务开展范围 被限制在注册地。民营银行想要拓展客户群体，需想办法为本地不同细分领域的不同客户群提供更有针对性的金融服 务，开发具有自身特色的场景金融产品。

除微众、蓝海、网商、新网外，民营银行 ROE 普遍较低。21 年 19 家民营银行中有 12 家 ROE 低于 10%，其中裕 民、客商、振兴、亿联、金城和华通银行的 21 年 ROE 均在 0~4%以内，民营银行的 ROE 普遍较低。对比上市银行， 21 年 ROE 均值为 10.4%，42 家上市行 ROE 数值均在 6%以上，民营银行的盈利能力远低于上市银行平均水平。

ROE 普遍较低，源于信用成本较高。上市银行信用减值损失/营业收入均值为 31%，民营银行为 38.3%。对比上市银 行，信用减值损失/营业收入占比较高的银行如郑州银行、兰州银行、民生银行、浙商银行，分别为 49.1%、49%、 45.9%、45.6%，均值为 31.1%。民营银行信用减值损失/营业收入占比较高如亿联银行、富民银行、金城银行、苏宁 银行，分别为 65.85%、59.36%、57.21%、52.32%，均值为 38.3%。民营银行虽然不良贷款率表现良好，但信用成 本过高，影响 ROE 水平。

3.信用卡贷款近年增速较低，资产质量稳定

信用卡业务收入由利息收入和非利息收入组成。利息收入主要是对信用卡贷款，按场景不同划分为消费利息、取现利 息、逾期利息。一般情况下，信用卡利息收入统计在个贷利息收入中，不能区分，只有少数几家银行会披露。非利息 收入包括年费、各类手续费、违约金等等。 信用卡分期手续费纳入利息收入板块。21 年 2 月 5 日，财政部、银保监会等多部门联合发布《关于严格执行企业会 计准则切实加强企业 2020 年年报工作的通知》，其中要求银行从事信用卡分期还款业务形成的金融资产，企业不得将 其按实际利率法计算的利息收入记入“手续费及佣金收入”科目，或在利润表中的“手续费及佣金收入”项目列示。这意 味着信用卡分期手续费需从“中间收入”板块移至“利息收入”板块，受口径调整影响，银行中收占比普遍下降。

信用卡贷款增速较低，22Q2 为 5.87%。截至 2022 年 6 月末，信用卡应偿信贷总额为 8.66 万亿，同比增长 5.87%， 2018 年以前 20%以上的高增速时代不再，近年来，受到疫情影响，消费场景受限，信用卡应偿贷款增速显著下降， 2020 年 6 月末增速仅为 3.73%，为近 15 年来最低增速。2022 年整体零售信贷需求偏弱，多城封锁使得信用卡消费 场景受限，预计 2022 年信用卡增速仍处于低位。

22Q2 信用卡逾期贷款额及逾期率降至疫情前水平。央行按季度披露信用卡逾期半年以上的贷款余额及比率。22Q2 信用卡逾期半年未偿信贷总额为 843 亿元，信用卡逾期半年以上比率环比下降 11BP 至 0.98%，该比率在 19 年末曾 达到，20 年疫情发生后上升至 1.27%，当前已经回归 19 年末疫情前水平。回顾信用卡逾期贷款额增长趋势，几乎每 次第四季度都会出现逾期额下降，这和年末各行加大核销力度有关，预计 22 年末逾期额和逾期率环比继续下降。 当前逾期额增速较低。相比于信用卡贷款增速下降，22 年逾期额增速下降更快，信用卡逾期半年未偿额增速从 20 年 末的 12.9%下降至 21 年末的 2.59%，22Q2 小幅上升至 3.03%。