旭光电子发展历程、主营业务及经营状况如何？

电真空器件龙头积淀深厚，多聚焦军工电子布局焕新生。

1.老牌电真空器件龙头

旭光电子是国内唯一拥有金属零件加工、精密陶瓷制造到智能电气装备的全产业链技 术创新型高新技术企业。公司前身为国营旭光电子管厂，1965 年创建于四川广元，设立以 来主要聚焦电真空器件的经营和拓展。公司于 1994 年股份制改造，2002 年在上交所上 市。为丰富业务结构，增加公司盈利能力，公司战略布局军工板块与电子陶瓷行业。

公司有三大业务板块，分别为电真空业务、军工军品业务与电子陶瓷业务。其中，以 真空开关设备、电真空器件、电子陶瓷材料、智能控制快速开关、专业设备制造等多元化 的研发、生产制造、销售为主业，涉及电子管、真空灭弧室、固封极柱、高低压成套配电 装置、直流输配电以及电子陶瓷、电子工业专业设备和动力能源制造、金属零件精密铸 造、嵌入式计算机等领域。目前，公司是国内最大的金属陶瓷电真空器件生产企业之一， 是总装备部、国家科工局认定的军品承制单位，公司各项业务、业务主体与相关产品列述 如下：

电真空业务：主要产品真空开关管、固封极柱和高低压配电成套装置及电器元件主要 用于电力行业，其市场需求的动力来源于输配电网的建设和升级改造及各行业的新建项目 及改造。

军工军品业务：公司军工产品包括电子发射管、精密结构件、嵌入式计算机等。产品 真空电子管主要用于雷达、点火、引爆、电子对抗等，主要客户为我国各大军工集团下属 的企业和科研院所。控股子公司易格机械主业为生产制造高精度、形状复杂的精密结构 件，产品广泛用于航空、航天、兵器等领域。控股子公司西安睿控致力于国产化自主可控 嵌入式计算机系统的研发、生产和销售，主要服务于军工和轨道交通领域。

电子陶瓷业务：主要产品陶瓷电真空器件，陶瓷金属化是公司最核心的技术之一。控 股子公司旭瓷公司专业从事氮化铝材料的研发、生产、销售及技术服务，主要产品包括氮 化铝粉体、基板、结构件等电子陶瓷材料。旭瓷新材料氮化铝产业已从粉体、流延基板， 结构件、半导体设备器件、高温共烧多层线路板等全线打通，并形成规模销售。已计划建 设产能 500 吨高纯度高性能粉体生产线。

2. 2020 年是公司发展的分水岭，整合优质资源聚焦军工电子

随着光通信步入成熟阶段，行业整合加剧，2020 年储翰不再进入合并报表。从现有业 务结构来看，开关管为主要业务，2021 年收入占比达到 61.8%。从历史收入结构来看，开 关管业务始终占据较为重要的位置，然而过去成长性的业务则主要是光电器件业务——该 业务主体是储翰科技，主要产品为光模块和光组件，客户为全球多数主流通讯设备厂商， 对标新易胜、光迅科技、华工科技。随着光通信行业持续发展，光器件相关企业加快并购 重组加剧，行业集中度进一步提高。2020 年 4 月，储翰科技王勇等 83 名股东与中际旭创 股份有限公司签署了《关于成都储翰科技股份有限公司之股份转让协议》，该 83 名储翰科 技的股东拟将其合计持有的储翰科技 67.19%的股权转让给中际旭创股份有限公司。2020 年 5 月 19 日，公司丧失储翰科技的控制权导致合并报表范围发生变化，储翰科技不再纳入合 并报表范围。

2020 年之后，军工电子资产逐步注入，公司向军工电子逐步转型。2020 年上半年，公 司投资 7,620.38 万元收购易格机械 35.2%股权，成为易格机械的控股股东。易格机械是一 家以精密铸造及精密零部件制造为基础的军工配套供应商，专业从事航空、航天、制导武 器精密铸件、精密零部件的设计与制造，其主要产品包括系列导弹零部件，各类航空电子 机箱，系列光电吊舱结构零部件，航空发动机零部件、各类光电平台零部件、各类飞机的 零部件等。值得一提的是，易格机械已取得从事军品业务的相关资质认证，是国内少数具 备精密铸造、精密制造、总装总调一体化能力的民营参军企业之一。公司通过此次投资，希望强化公司在军工板块的业务实力——原有电子管业务亦有一定的军工客户，有望发挥 协同效应。

2021 年上半年，公司收购睿控创合 38%股权，意在快速切入嵌入式计算机行业，获 得国产化替代战略发展机遇。2020 年上半年，公司及公司跟投平台出资 4895.08 万元，合 计取得睿控创合 38%的股权。睿控创合成立于 2012 年，深耕嵌入式计算机行业近九年，致 力于国产化自主可控嵌入式计算机系统的研发、生产和销售，主要服务于军工和轨道交通 领域。目前，睿控创合拥有从模块、设备、到系统的军用电子信息装备产品研制能力并已 取得从事军品业务的相关资质认证，其自主研制开发的模块化嵌入式计算机解决方案，已 装配应用于多个国家重点轨道交通项目中，并且是国家高铁接触网智能监测系统的唯一计 算机平台供应商。主要客户包括兵器、航天、航空、中电科等十多家大型国有军工研究所 及军工厂，以及轨道交通领域国有企业和上市公司。收购睿控创合一方面公司看重嵌入式 计算机行业发展前景，另一方面，公司现有客户资源可与睿控创合的主要客户资源均互相 共享，可全面发挥协同效应，实现公司产业链的协同发展。

3. 氮化铝陶瓷业务亦是重要增长极

电子陶瓷（氮化铝等）业务前景优异，国产化迫切：电子陶瓷产品的性能取决于上游 原料粉体的特性，其纯度、粒度分布等性质直接决定了电子陶瓷产品的良品率、抗衰耐磨 等性能。近几年，随着我国电子陶瓷产量不断增长，其粉体的需求不断增加。氮化铝作为 电子陶瓷材料之一，因其具有高强度、高体积电阻率、高绝缘耐压、热膨胀系数、与硅匹 配度高等特性，被广泛应用于新一代散热基板和电子封装等领域。目前高性能氮化铝粉体 生产技术主要掌握在日本、德国和美国手中，导致国内电子陶瓷产业存在原材料价格过高 以及断供的风险。因此，实现国产高性能氮化铝粉体规模化生产势在必行。 2020 年开始通过旭瓷新材料布局电子陶瓷业务：基于对氮化铝陶瓷前景的看好，公司 2020 年出资 1050 万元设立旭瓷新材料，并进一步于 2022 年 1 月，收购广州致烁商贸持有 的旭瓷公司 8%的股权，同时以人民币 1,052.47 万元向旭瓷公司增资，合计持有目标公司 50.43%的股权。 2022 年公司发布定增预案，加码氮化铝全产业链生产能力。2022 年 1 月 21 日，公司发布 2022 年度非公开发行 A 股股票预案，拟募集资金总额不超过 5.5 亿元用于 电子陶瓷材料产业化项目和补充流动资金，加快推进电子封装陶瓷材料扩产项目和电子陶 瓷材料产业化项目建设，打造具有核心竞争力的国内规模最大的氮化铝全产业链生产基 地。

随着 5G 技术的应用以及带来的自动、智能、储能等产业的快速发展，国内外大功率 半导体器件需求大幅增加，氮化铝基板、结构件等相关产品的性能凸显，需求也大幅增 加。截止 2022 年半年报，旭瓷公司的产品已取得部分客户的验证，并利用现有产能开始 批量供货， 同时，电子封装陶瓷材料扩产项目和电子陶瓷材料产业化项目建设项目正在加 快建设过程中，电 子封装陶瓷材料扩产项目已经完 10000m2 厂房建设，氮化铝电子陶瓷材 料产业化项目已完成 18000m2 厂房建设，氮化铝基板、HTCC 生产线第一期设备已进入安 装调试阶段。第一期设备安装 调试完成后，可实现 60 万片/年（120*120*0.5mm）氮化铝 基板、2 万片/年（4.5*4.5 英寸）HTCC 生产能力。