丽尚国潮发展历程、股权架构及盈利如何？

老牌百货转型升级，业绩水平逐步恢复。

1.以传统百货零售起家，国资入主转型新零售

公司是由老牌百货向新零售业态转型的大型商贸企业，拥有杭州环北、南京环 北、兰州亚欧商厦等多个大型专业市场及综合性商场，主要业务分布于杭州、南京、 甘肃，目前主营业务分为专业市场管理、商贸百货零售、新消费新零售三大板块。其 主营业务战略调整主要经历了以下三个发展阶段：

（1）1992-2002年：起步于传统百货零售业务。公司前身兰州民百于1992年由 原兰州民主西路百货大楼、兰州第三产业集团公司和南京呈元建筑装饰有限公司三 家发起人以定向募集方式设立而成，1996年在上交所上市，是甘肃规模最大的老牌 百货零售商贸企业之一。

（2）2003-2019年：业务重心开始逐渐向专业市场管理转移。2003年，从事旅 游资源和专业市场开发经营的红楼集团成为公司第一大股东，注入专业市场资产， 并于2013和2017年分别收购南京环北和杭州环北两大服装批发市场，至此公司形成 了集商业综合、零售百货、专业市场和酒店经营等于一体的多元化业态布局。

（3）2020年至今：丽水国资委赋能传统业务转型升级。2020年实控人由红楼 集团变更为丽水经济技术开发区管理委员会，控股股东变更为元明控股，对原有业 务进行梳理并重新谋划战略发展方向。2021年公司正式更名为丽尚国潮，在国资推 动下，利用产业基金、参股企业和设立子公司等方式，基于长期百货经营的扎实基 础，从品牌端、供应链、渠道端积极进行战略转型，拓展跨境电商业务，探索布局线 上线下相融合的新消费新零售领域。

未来公司将聚焦新零售业务，秉持“振兴国货，引领国潮”的发展理念，推进自 有新国货品牌孵化，并持续完善跨境电商供应链建设，加速线上线下融合，实现业 态结构的转型升级，致力于成为新消费新零售领域的重要主体力量。

股权结构调整后稳定集中，丽水国资委成为实控人。2020年6月，原控股股东红 楼集团与元明控股正式签署《股份转让协议》及《表决权委托协议》，转让其持有的 兰州民百20%股权，同时委托所持9.99%股份对应的表决权，并永久不可撤销地放弃 26.3%股份对应表决权，控制权变更完成后，元明控股成为控股股东，丽水国资委成 为实际控制人。此后红楼集团以协议转让等方式持续减少持股比例，截至2022年7月 25日，控股股东元明控股持有公司20%股权以及9.99%表决权，红楼集团及其一致 行动人共持有公司股份31.93%。 2020年12月21日公司新设全资子公司丽尚控股，作为探索新领域、孵化新业务 的载体，聚焦于供应链体系、新国货以及跨境电商等新零售业务的投资。丽尚控股 2021年7月取得杭州维尚丽20%股权，布局美妆新国货品牌；2021年8月和12月分别 认缴肌理研颜25%股份以及绀园实业19%股份，切入女性新消费市场；2021年10月 合资设立丽尚美链，以及2022年3月以2246.40万元受让海南旅投黑虎39%股权，拓 展跨境电商业务并完善供应链体系。

实控权变更后董事会亦相应调整。公司实控权变更后，为保障公司平稳发展及 有效决策，2020年9月董事会进行改组，洪一丹女士辞去公司董事长职务并继续担任 公司董事，选举叶茂先生为第九届董事会董事长，石峰先生为副董事长，8个董事会席位中2名董事来自于红楼集团，1名独立董事由红楼集团提名，其余董事会成员均 由元明控股提名。 管理层拥有丰富相关从业经验，为公司注入新动力。董事长叶茂先生曾任职于 丽水市城市投资副总经理及丽水市汽车运输集团董事长，现同时任职于丽水经济技 术开发区事业发展集团副董事长，公司治理经验丰富；董事洪一丹女士多年任职于 红楼集团和兰州民百，对公司业务及发展具有深厚经验；董事会秘书黄爱美女士以 及财务总监黄成安先生拥有多段相应岗位的从业经历，业务能力强。

2.受益于新零售业务快速增长，公司盈利开启修复进程

2020年疫情对公司主营的商贸零售业务造成巨大不利影响，营业收入同比大幅 下降68.16%。2021年公司在稳固传统业务基础上开拓新零售业务，营收恢复增长，归母净利润显著大幅提升，全年营业收入6.43亿元/YoY+7.23%；归母净利润1.55亿 元/YoY+78.65%；扣非后归母净利润1.57亿元/YoY+76.14%。其中新零售业务维持 高增长态势，2022年第一、二季度新零售业务迅速放量，营收分别为0.70/1.00亿元， 环比增长355.36%/42.80%，新零售占公司整体营收比重不断快速提升，2021Q4- 2022Q2分别为10.30%/31.71%/46.93%，未来有望成为公司新的增长曲线。

从营收来看，2019年以前百货零售业务贡献一半以上营收，但营收占比逐年缩 减，2020年和2021年营收占比分别仅27.56%/24.04%；专业市场业务营收占比不断 提升，从2013收购南京环北以来，专业市场营收占比从4.77%快速增长至58.93%。 2021年专业市场管理、商贸百货零售、商品房以及新零售业务营收占比分别为 58.93%/24.04%/7.14%/2.38% ， 2022 年 第 二 季度则分别为 26.81%/15.26%/3.89%/46.93%，由于新零售业务始于2021年第四季度，当年营收 占比较低，2022年第一季度新零售业务占比显著提升，未来有望在原有业务的稳健 基础上驱动公司业绩增长。 从毛利率来看，专业市场管理业务毛利率领跑并稳步上升，在60%-80%之间， 由采取商铺租赁模式所致，贡献公司主要利润；餐饮客房业务毛利率曾经排第二， 2020年初受疫情影响餐饮业务停业，并于4月外包，营收减少而固定成本不变，导致 业务近两年亏损；商贸百货业务毛利率2019年保持在20%左右，此后毛利率大幅增 长主要系执行新收入准则按照净额法确认收入；新零售业务目前毛利率水平尚低， 2021年和2022年第一、第二季度分别为7.73%/8.65%/5.60%。