东方财富经营亮点体现在哪？

绝对流量优势和生态圈筑起东财最高壁垒。

1. 用户资源兼具流量与粘性，夯实公司行业领先地位

公司坐拥东方财富、股吧、天天基金三大流量入口，聚集海量用户资源。1）东方财富网始于 2005 年，是我国最早的财经 门户之一，2022 年 4 月东方财富网PC 端月均覆盖人数近 6000 万人，在财经资讯领域仅次于新浪财经。2）移动端东方财 富 APP 于 2014 年上线，在资讯网站中起步较晚，2022 年 6 月 MAU（月活跃人数）约 1700 万，在证券服务类应用中仅次 于同花顺，几乎是华泰证券、国泰君安等传统券商 APP 的两倍。3）天天基金是国内最早的第三方基金代销机构之一，移动 端流量表现突出，移动端 MAU 长期维持在 2000 万以上。三大流量入口吸引大量具有证券投资及理财意愿的用户流量，为 后续付费用户的转换打下基础。

股吧、基金吧等互联网社区运营进一步增强用户粘性。传统资讯平台天生具有流量大而粘性低的特点，而社交平台满足用户 投资交流需求、提升用户粘性。公司股吧作为股票市场垂直领域社区平台，成立于 PC 时代，已积累广泛流量和服务经验。 目前东方财富已通过互联网社区聚集众多高粘性的股民用户，2021 年 12 月东方财富APP 日活在月活内的占比达 32.19%， 月人均使用时长达 239.45 分钟，维持行业前列水平。

2.打造互联网财富管理生态圈，实现流量优势的复用

东方财富围绕客户投资全流程需求构建互联网财富管理生态圈，实现“流量导入-需求分解-需求满足”的流量自循环。公司 用户多为有理财意愿的投资者或潜在投资者，东方财富网、天天基金网为用户提供数据及资讯服务，是生态圈的主要流量入 口，股吧和基金吧为用户提供互动交流社区，满足用户社交需求；在需要投资辅助时，用户可通过东方财富网和 Choice 金 融终端获取数据和财务支持，最终在东方财富或天天基金的网站或 APP 上实现证券和基金的投资交易。公司通过构建并整 合东方财富网、天天基金网、Choice 数据终端等多个平台，充分满足投资者在投资交易全流程中的不同需求，将用户流量 留存在生态圈内部，实现“流量导入-需求分解-需求满足”的自循环。

生态圈的核心优势为流量的可复用性，强化规模扩大带来的网络正效应。东方财富的流量可复用性主要体现在两方面：1） 导流：东方财富不断延长服务链条，从金融资讯服务、金融数据服务拓展至基金代销、证券经纪业务，后又延长至融资服务、 综合财富管理服务，并通过平台间相互导流使得东方财富的流量优势在生态圈内循环往复利用。例如，东方财富 APP 首页 设置天天基金入口，用户可以在获取资讯后直接转至天天基金进行基金的申购与赎回；而天天基金 APP 首页也默认留有股 票开户入口，可将理财用户导流至证券业务。2）品牌效应：公司依托服务闭环、社区运营提升客户体验和客户粘性，积累 长期品牌知名度和投资者认可度，实现网络正效应，从而降低新客户营销成本、实现流量的低成本复用。

3.金融牌照体系完备，财富管理布局持续完善

率先布局基金代销与证券业务，券商牌照价值突出。建立初期，东方财富定位为网络财经信息平台，营收主要依赖金融数据 服务和广告业务。2012 年天天基金成为证监会批准的首批独立基金销售机构，基金代销以低成本、高毛利的特点使公司业 绩得到了迅速提升，成为公司最主要的收入来源。2015 年公司成功收购西藏同信证券，更名为东方财富证券，成为第一家 具有国内证券经营牌照的互联网券商。由于近年来互联网金融监管收紧，蚂蚁金服、大智慧等互联网巨头收购券商牌照计划 纷纷失败，仅指南针于 2022 年 5 月成功收购网信证券，券商牌照价值仍较为突出。东方财富作为最早一批布局基金代销和 证券经营的互联网公司，率先抓住互联网流量红利、抢占市场份额，已成为业内领先的基金代销平台和互联网零售券商。 前瞻布局财富管理，构建全方位、多元化牌照体系。基于三大门户网站积累的庞大流量，及已具备领先地位的证券和基金代 销业务，公司开始进一步完善金融牌照体系和财富管理生态圈布局。

1）将业务布局横向拓展至期货、公募基金、基金投顾等：2016 年东方财富收购同信久恒期货，后更名为东方财富期货，布 局境内期货经纪业务；2018 年公司获得公募基金牌照，设立东财基金；2019 年公司获保险经纪牌照，开始销售保险产品； 2021 年、2022 年东财证券依次获批基金投顾、基金托管资格，持续完善公募基金服务链条。

2）积极布局海外：公司于 2015 年收购香港宝华世纪证券，更名为东方财富国际证券；2020 年东财国际证券获香港证监会 核发的 1、4、9 号金融牌照，后又获伦交所和绿宝石交易平台会员资格；2021 年东方财富国际证券正式更名为哈富证券， 加速布局港美股业务市场。

依靠较为完备的牌照体系，东方财富加速从基金代销平台和互联网零售券商向财富管理综合服务商的转型升级，近年来持续 拓展零售客户财富管理及基金服务相关业务，主要包括：

1）公募基金：东财基金填补自有产品空缺，以被动型产品和低费率策略切入市场。公司于 2018 年获得公募牌照，设立东 财基金，从过去单一的基金代销转向开发、销售齐头并进，拓展公司财富管理生态圈的广度与深度。

①从产品费率来看，东财基金费率较低，符合互联网零售客户偏好。以上证 50 指数型基金为例，东财上证 50A 在小金额申 购、管理、托管的价格方面均具备相对优势，更适合短线操作较多、资金量较小的互联网长尾客户投资。

②从产品种类来看，目前东财基金产品中，被动型产品占主导，截至 2022 年 11 月底，东财基金共上线 58 只基金产品，其 中指数型基金/偏股混合型基金/FOF 基金/ETF 的数量分别为 40/13/4/1 只。截至 2022Q3 末，东财基金产品资产净值合计 47.86 亿元，同比增 9.65%。

2）基金投顾：天天基金率先打造投顾超市，东财证券自有投顾正式上线。基金投顾业务是财富管理机构未来转型的重要抓 手，将进一步提升财富管理机构服务能力、提高客户服务体验。公司已开始基金投顾业务的探索：

①天天基金推出“投顾管家”和“目标盈”专区，接入持牌机构，进一步完善公司财富管理生态圈布局。从业务形态来看， 由于天天基金暂无公募基金投顾试点资格，且为满足零售客户的多元需求，天天基金通过筛选并接入外部持牌机构、打造“投 顾管家”和“目标盈”两大投顾超市平台。其中，“投顾管家”主要上线合作持牌机构的标准化组合，目前合作持牌机构已 达 28 家，多数持牌机构均提供稳健、平衡、增值三类风格的投顾方案，投资门槛多为 1000 元，投顾服务费率多在 0.25%-1.0% 之间；“目标盈”则上线此前较受关注的创新品种——目标收益类投顾产品，由中欧财富、嘉实财富、华夏财富等合作持牌 机构提供，投资门槛多为 1000 元，投顾服务费率也多在0.25%-0.5%之间。 从盈利模式来看，天天基金不向投资者收取筛选和提供投顾服务的费用，而是收取构建基金投顾组合时申购、赎回、客户维 护等费用，投顾超市实质为促进基金代销的增值服务。天天基金推出选择丰富的投顾超市模式，与其基金超市的定位相对应， 符合其长尾客户主导、客户需求多元的特点，将进一步延长其财富管理服务链条，巩固公司在长尾客户端的流量优势。

②东财证券基金投顾正式展业，打通流量新变现渠道。从产品形态来看，目前东财证券共上线 6 种策略组合，投资门槛均为 1000 元，根据资产配置、策略理念的不同，投顾服务费率在每年 0.10%、0.40%、0.60%间不等。从盈利模式来看，除基金代销的相关费用，自有基金投顾也收取投顾服务费，创新公司流量变现渠道、打开财富管理收入空间。

东财证券可利用天天基金“投顾管家”平台的流量优势促进自有投顾业务的增长。目前东财证券投顾主要有两条销售途径， 一是于东方财富 APP 理财专区销售，此途径中仅提供东财证券投顾组合，避免与其他基金投顾产品的竞争；二是于天天基 金 APP 投顾管家平台销售，此途径中东财证券自有投顾受外部投顾产品竞争影响，但天天基金可侧重自有投顾的营销工作， 例如目前投顾管家专区内将东方财富证券列于持牌机构名单第一位、客户可快速触达，可将投顾管家已有流量优势传导至东 财证券投顾业务。目前我国基金投顾业务仍处于起步阶段，产品和服务差距难以拉开，渠道是决定要素，公司坐拥东方财富 和天天基金两大流量入口，渠道优势已充分形成护城河，有望推动其投顾业务的发展。

3）基金托管：天天基金代销渠道优势明显，有望与基金托管业务协同发展。2022 年 6 月东财证券获批基金托管牌照，是 第 29 家获得基金托管业务资格的券商。基金托管业务同质化程度较高，且与代销业务关联性较大，因此市场长期被具备渠 道优势的银行主导，截至 2022 年 9 月末，银行托管资产总额市占率达 97.27%，其中，权益型基金保有规模排名第 4 的工 商银行托管规模市占率为 12.93%、排名第 1，权益型基金保有规模排名第 1 的招商银行托管规模市占率为 8.06%、排名第 4。天天基金权益型基金保有规模行业排名第 3，已积累大量具有长期合作关系的机构客户资源，有助于切入基金托管市场。 此外，基金托管业务也将延长机构客户服务链条，加深与机构客户的合作关系，从而巩固公司在基金代销市场的领先地位。