游族网络业务定位、营收及产品研发情况如何？

老牌“卡牌+”游戏公司，全球化发行，海外收入占60%+。

公司聚焦卡牌类游戏， “少年”系列为流水底座。游族网络成立于2009年，创始人为林奇， “少年 ”系列为代表的自研卡牌游戏，包括《少年三国志》《少年三国志2》《少年三国志：零》等。除“少年”系列以外，公司还有“三体”“权力的游戏”“盗墓笔记”等头部IP。公司获得了三款 “三体”IP的游戏改编权，此外也有自研SLG游戏《权力的游戏凛冬将至》《Infinity Kingdom》（ 《战火与永恒》）《三十六计》《大皇帝》等。全球化战略，海外收入占比60%+。近5年，公司海外收入占比均在50%以上，2021-2022年公司海 外收入占比达60%。公司发行范围遍及欧美、中东、亚洲及南美等200多个国家及地区，全球累计 近10亿用户。

2020年，公司收入47.03亿元，为近五年公司收入峰值。2020年底，公司创始人、原实控人林奇逝 世，对2021-2022年经营造成影响，收入分别下降31.87%、38.19%。2022年，公司收入19.81亿元，同比下降38.19%；归母净利润-6.35亿元，同比下降478.16%。公司业 绩大幅下降，主要系：1）收入下降：系产品周期原因，重磅产品延期上线，且公司减少买量，导致业绩未充分释 放；且2020年国内上新游戏《少年三国志2》、《山海镜花》、《少年三国志：零》带动收入 创新高后，流水自然下滑。2）减值损失等非主业因素：确认3.3亿元主要由持有的其他非流动金融资产产生的公允价值 变动损失、1.86亿元主要由持有的长期股权投资计提的减值准备，也因停止部分在研游戏项 目而确认1.06亿元的资产处置损失，合计6.22亿元。

大股东顺利变更，完成董事会改选，提升决策效率。2023年3月上海加游企业管理合伙企业通过协 议转让的方式受让了11.72%的股份，并且完成了中登的过户登记手续。公司的第一大股东变更为上 海加游。4月公司进行了董事会的部分改选，上海加游实际控制人宛正担任公司董事长。业务架构升级，进一步夯实“研运一体” 。原公司架构里运营和研发隶属于两个不同的部门，有不 同的激励和考核方式，2023年5月开始，公司将运营和研发部门合二为一，改为以工作室为单位， 放在同一个体系中，有利于游戏的长期运营。商誉余额2亿，减值风险进一步降低。公司近年来商誉净值呈逐年下降趋势，商誉减值风险逐步降 低。2021年，公司对2016年收购的页游厂商Bigpoint HoldCo GmbH计提商誉减值2.25亿元，2021-2022 年，公司商誉净值基本保持稳定。

毛利率：投放策略优化，近两年毛利率回升。2021年公司执行聚焦战略和精实增长策略，广告投放 上更加注重精准化和ROI，广告投放量有所减少。2019和2020年公司买量成本较高，毛利率约30%， 买量策略优化后，2021和2022年毛利率提升至约40%。同时，近两年公司国外毛利率高于中国大陆毛 利率10ptc左右，且公司国外收入占比达60%，利于综合毛利率保持较高水平。期间费用：费用规模收缩，但费用率因收入下降而上升。公司期间费用率自2020年开始逐步上升， 由30%上升至44%，但费用规模在下降，由14亿元下降至9亿元，系公司缩减宣传及会务费、管理及 研发职工薪酬、办公差旅及业务招待费、研发外包服务费。

预计23年至少有4款自研产品和2款代理产品上线。自研产品包括：少年系列IP卡牌RPG游戏《少年 西游记2》（代号：行者）、国风二次元回合制卡牌游戏《山海镜花（重启）》等；代理产品包括《 十万个冷笑话》、《塔防精灵》等。目前，公司共有近20款储备游戏，涵盖卡牌、SLG等优势品类， 以及MMO等品类，关注后续版号获取及上线节奏。降本增效层面，公司积极应用AI工具，公司4月2D美术外包成本下降了约25%。1）内部：设立AI创新院，下设两个核心实验室：1）智子实验室：研发相关技术集成，以AIGC为主要研究方向，提升游戏内容的开发效率，为玩 家在游戏里面的创造力提供更多可能性。2）红岸实验室：聚焦全球化、智能广告投放，以及包括智能化数据分析，大数据分析等，偏向 发行技术或者平台技术为主，助力游戏全球化。

2）外部：与云从科技共研游戏行业大模型。5月18日，公司与人工智能公司云从科技达成战略合作， 将共同研究游戏垂直领域的大语言模型，合作成果将率先应用于公司的产品研发和全球发行。3）“三体”系列游戏有望与AI结合。公司首款正版三体IP游戏《我的三体：代号沦陷》将在2024年 上线时提供多功能UGC编辑器。我们认为，该UGC编辑器有望与AI结合，进一步释放玩家创意。同 时，AI技术有望加快游族网络的游戏产品的制作，并升级交互体验，乃至帮助开发创新的游戏品类。