如何看待指南针的竞争优势？

公司金融信息服务业务的竞争优势产品定位明晰。

1.产品定位明晰

目前国内金融信息服务行业的市场参与者包括同花顺、东方财富、指南针等上市公司以及益盟软 件、麟龙股份等全国股转系统挂牌公司。其中，同花顺、东方财富的证券、期货市场信息服务的 业务较为全面，软件功能趋于平台化，客户群体相对庞大；而公司则更侧重证券分析软件产品设 计，产品更加专业化、多样化，客户群体相对较小但更有针对性。 公司开发出了种类丰富、功能强大的产品体系。公司产品侧重于证券交易信息的动态追踪与静态 分析相结合，产品专业化、多元化，针对用户的不同需求，提供针对性的产品服务，并将投资者 教育与技能培训融入产品与服务的过程中。

PC、手机端产品布局完善。公司目前的主要产品为 PC 端金融服务平台，并根据不同类型投资者 的需求开发了全赢系列和财富掌门系列产品；此外，近年来公司为适应用户需求的变化，持续在 手机端 App 研发上投入力量，不断完善相关产品，与公司 PC 端产品形成了一定的配套优势，进 一步提升了用户使用体验。同时，公司还形成了一整套科学严密、分工高效的产品设计、开发、 测试、运维的流程，可以对市场上用户的最新需求进行收集反馈，推动产品的不断升级。

2.销售转化高效

根据公司招股说明书披露数据，付费用户销售收款主要来自于价格较高的先锋版、私享家版本和 财富掌门系列产品，其中财富掌门产品推出后销售占比于 2019 年上半年迅速达到 69.93%，公司 研发产品推出后销售转化效率高。

公司的销售具有一定周期性，公司线上推广费支出与新增付费用户人数显著相关。根据公司招股 说明书披露，公司实施中高端产品集中销售活动月份的销售收入和净利润会大幅增长，在未实施 中高端产品集中销售的月份的销售收入和净利润会相对较小。公司线上推广费支出增长会带来相关金融信息服务收入增加，而公司在研发、销售等费用方面全年支出较为平均，因此集中销售的 月份净利润会出现大幅增长。

公司收入存在产品销售的周期性：公司一般会在上半年集中销售高端产品。根据公司招股说明书， 公司 2017 年上半年、2018 年上半年公司营业收入占全年的比例分别为 63.97%和 62.45%，归属 于母公司股东净利润占全年的比例分别为 83.20%和 87.03%，主要系公司在 2017 年、2018 年均 在上半年进行了高端版本产品的集中销售活动所致。2019 年上半年公司对新推出的财富掌门系列 高端产品进行了集中销售，因此公司2019年上半年营业收入及净利润的全年占比依然保持较高水 平。2022 年上半年，公司推出了全赢系列私享家版软件的 APP（移动端）以及全赢系列另外一 款高端产品——全赢决策智能阿尔法版。

公司“销售周期”的形成，一是源于公司将高版本产品销售建立在低版本产品良好体验成果之上， 从而降低销售的难度和售后的风险，另外在客户对低版本功能熟悉和熟练使用后再逐步升级到高 版本，也有利于其对终端软件功能的深入掌握，提升软件使用体验；二是在公司统一有节奏地集 中开展各版本销售，有利于集中全公司各部门的协同力量，将用户最终的付费行为与公司产品能 力而非销售能力绑定。

基于体验式营销模式，公司已形成中高端产品集中营销的业务模式。公司的产品和服务以“体验 式”销售模式开展，绝大多数付费客户，均是从公司免费版产品试用开始，经过一段时间体验后， 公司根据用户需求向其推荐低端版本（博弈版）付费产品，并逐渐升级使用中端版本（先锋版/擒 龙版）付费产品，最终到高端版本（私享家版）产品。

公司各版本的销售并非全年连续不间断进 行，而是依据当时市场情况和自身实际经营情况进行有节奏、有规律的销售：低端版本（博弈版）销售根据阶段性的免费版客户的数量累计和体验情况，全年各月基本常 态化销售；中端版本（先锋版/擒龙版）产品则根据低端版本（博弈版）用户数量累积和体验情况，每 年安排 3 次左右集中销售；高端版本（私享家版）则根据中端版本（先锋版/擒龙版）用户数量累积和体验情况，通常 每年只安排 1 次集中销售。

3.费用率改善

公司在发展过程中持续聚焦主业，在持续加大广告宣传收入与研发投入的同时，也会开展股权激 励计划。与东方财富、同花顺、大智慧、益盟股份与麟龙股份等可比公司对比：销售：公司销售费用率显著高于与东财、同花顺与大智慧等平台化供应商，这一差异主要来 自销售模式的不同。 益盟股份、麟龙股份与指南针内容和销售模式较为相似，均采取人工直销模式，因此 销售费用率相对较高； 同花顺、东方财富、大智慧会采取在线直销与产品咨询等方式进行销售，因此销售费 用率较低。

管理：公司管理费用主要由服务费、职工薪酬、办公费、中介费、折旧与摊销费用构成，公 司主营业务稳定，管理费用率保持较低水平。研发：公司所处行业对于研发要求较高，行业内公司持续升级迭代产品。因此行业内公司研 发费用率根据不同产品的研发周期、技术变革等原因呈现较高波动性。公司总体研发费用率 在可比公司中保持较低水平，研发费用率总体可控。综合计算四项费用，公司费用率受销售费用率影响，在可比公司中总体处于较高水平。2022H1， 公司费用率显著下降，主要原因是公司营收同比增长67.72%，因此对于费用产生摊薄影响，费用 率边际改善。