北方导航发展历程、产品矩阵、股权架构及财务状况如何？

兵器集团旗下导航控制及弹药信息化核心企业。

1.砥砺发展62年，兵器集团旗下导航控制及弹药信息化核心企业

砥砺发展 62 年，兵器集团旗下军工导航控制及弹药信息化的军品二三四级配套核 心企业。北方导航是中国兵器工业集团公司下属负责导航控制、弹药信息化系统等 业务的重要子公司，以军品二三四级配套为主。公司经营的产品业务以“导航控制 和弹药信息化技术”为核心，在我国武器装备信息化的进步发展中发挥重要作用， 成功支撑兵器集团转型升级。此外公司通过股权置换等方式进行资产重组，不断拓 展优化业务覆盖领域，提升长期竞争力。

1）起步上市阶段（1960 年-2003 年）—实施军民分立，北方天鸟成功上市：公司前 身为国营华北光学仪器厂，成立于 1960 年，为中国兵器工业集团公司的全民所有制 成员单位，主营业务为光电一体化产品、信息技术产品、光学电子仪器、非球面光 学产品等。2000 年发起设立北方天鸟智能科技股份有限公司，将电脑刺绣机等民用 相关资产转入北方天鸟，军品资产仍留在华北光学。2001 年 11 月华北光学由兵器 集团出资改制为国有独资军品公司。2003 年 7 月，北方天鸟在上交所成功上市。

2）业务拓展阶段（2004年-2010年）—拓展电子控制箱、军用通信领域，实现军民 整体上市：2006 年公司通过增资控股衡阳北方光电进军布局电子控制箱及检测系统、 石油在线仪器领域；2008年12月北方天鸟通过向华北光学发行股份实现国内首例 军工资产整体上市，上市公司更名为“中兵光电”；2009年11月公司通过控股中兵通信进军超短波通信电台、卫星通信设备领域；2010 年通过控股中兵航联进军电连接器等领域，业务范围不断拓展。

3）加速发展阶段（2011 年至今）—支持兵器集团转型，正式更名北方导航，剥离专用车业务：2011 年为支撑兵器集团转型升级，公司积极响应，并于 12 年 5 月正 式更名为“北方导航”；2014 年公司将电脑刺绣机业务资产置换为北方专用车，实 现向专用车、电容器领域布局；2017 年公司子公司中兵通信及中兵航联均登陆新三 板，资产重组效果显现；2022 年因专用车业务持续亏损，公司剥离相关资产专注聚 焦核心业务，立足长远稳定发展。

2.外延并购形成军用导航控制与通信产品丰富矩阵

北方导航产品以“导航控制和弹药信息化为主”，外延并购下业务领域涵盖：制导控 制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、电台及卫星通信、电连接器产品 等。其中控股子公司中兵通信主要负责超短波通信和卫星通信设备等军用通信产品 的生产销售；中兵航联主营业务为电连接器、电缆线束等连接器系统产品；衡阳北 方光电主营业务为电子控制箱等，主要产品包括智能阀门定位器、电子整机等。

3.兵器集团实控股权架构稳定，管理层经验丰富

兵器集团为实控人，剥离专用车业务后控股衡阳北方光电、中兵通信、中兵航联三 大子公司。公司实际控制人中国兵器工业集团有限公司通过北方导航科技集团有限 公司及中兵投资管理有限责任公司共计持有上市公司 38.96%的股份，中央汇金持股 2.25%。2022 年 3 月将北方专用车股权转让置换给航弹院和导航集团，剥离专用车 业务。从管理层来看，公司多位高管经历公司上市及之后资产重组等大部分历程， 任职年限长，管理经验丰富。同时公司于 2020 年实施股权激励计划，激励对象为包 括高管、核心骨干人员在内的 108 人，21 年已确认完成营收增长 10%的业绩考核条 件。股权激励计划有助于公司进一步增强内部凝聚力，留住核心优秀人才，巩固长 期竞争力，打造未来成长空间。

4.公司财务状况稳健，军民两用产品业务快速增长

公司主营业务成长性显著，军民两用品业务保持稳健增长，2012-2021 年年均复合 增速达 19.97%，2021 年占营收比例达 94.2%，成为公司近年主营业务高速增长的 重要引擎。公司 2021 年实现营业收入 39.92 亿元，同比增长 32.8%，2002-2021 年 年均复合增速达到16.50%。按细分领域营收来看，军民两用品业务2021年营收37.59 亿元，2008-2021 年均复合增速 11.76%；公司于 2012 年开始剥离化工能源业务， 2014 年开始剥离刺绣机业务并布局专用车业务，专用车业务 2021 年实现营收 2.01 亿元，2014-2021 年均复合增速-6.66%，专用车营收不断下滑。2022 年公司剥离从 事专用车业务的亏损子公司北方专用车全部股权，聚焦主业提升长期盈利能力。受 益于我国发展军队装备现代化、机械化、信息化的需求，公司军民两用品业务已成 为公司营业收入最主要增长引擎。

净利润方面，公司自 2014 年剥离刺绣机业务后整体经营稳健，2020 年起受国际局 势以及国家战略影响，行业进入加速发展阶段，2020-2022 年公司净利润保持高速 增长态势。十九大以来，我国不断推动国防军事现代化、机械化、信息化发展，公 司因此承担了重要的装备保障任务。2020 年后，公司在装备技术、网络信息等方面 等领域不断攻坚克难，取得了相关领域的突破。在营收快速增长的同时，公司持续 推动降本增效，降低财务费用，净利润保持高速增长。2021 年公司实现归母净利润1.34 亿元，同比增长 113.7%。

公司自 2014 年剥离刺绣机业务以来，军民两用品业务便成为公司主要的营收和利 润增长业务。公司自 2014 年来不断坚持自主创新，增强科技创新能力，将提高核心 制造能力作为重点工作。公司坚持与科研院所紧密合作，加大对智能控制、末制导 控制、环境控制类别的研发投入力度。军民两用品营收占比从 2011 年的 51.8%提升 至 2021 年的 94.2%，毛利从 2012 年的 2.65 亿提升到了 2021 年的 8.12 亿，毛利润 占比达到 94.2%。军民两用品业务已经成为公司成长性最高，盈利能力最强的核心 增长引擎。

毛利率方面，2020 年来，受国际大宗商品价格上涨影响，毛利率略有回落。公司 2021 年毛利率为 20.65%，整体毛利率有所下降，主要原因在于国际大宗商品价格上升引 起军民两用品材料及燃动费用较上年增加。此外，受疫情影响，专用车业务营收以 及销量均大幅下降，进而导致毛利率也大幅下降。但总体而言，由于自 2010 年来军 民两用品毛利占公司权重一直保持在 80%以上，公司毛利率在很大程度上取决于军 民两用品的毛利率，而军民两用品的毛利率近年来基本稳定在 20%-30%间，因此公 司毛利率的下降总体可控。

费用率方面，近年来，公司在保证研发费用的同时，持续推动降本增效，聚焦成本 控制，降低财务费用，推动管理费用和销售费用持续优化。公司主要通过与高校以 及科研院所合作的方式进行研发，2017-2021 年，公司研发费用率一直在 4.8%-5.6% 之间波动。公司管理费用率自 2017 年以来持续下降，由 2017 年的 15.4%显著降低 至 2021 年的 6.2%；销售费用率从 2018 年的 3.3%降低至 2021 年的 2.2%，近 4 年 来持续降低，体现出公司通过降本增效管理变革取得阶段性良好效果。

公司军民两用品业务客户依赖性增强，2021 年前 5 大客户营收占比升至 70.42%。 公司自承接军事现代化、机械化、信息化的装备需求以来，对大客户依赖程度显著 提升。前 5 大客户营收规模占整体营收比例由 2016 年的 44.62%显著提升至 2021 年 的 70.42%。公司经营现金流情况稳健，2021 年受部分贷款暂未收回导致经营性现金流短期承 压。公司整体经营性现金流维持稳健水平，2021 年经营性现金流净额较上期减少， 主要是由于本期部分贷款暂未收回。