中国人寿产品、服务及投资收益情况如何？

健康险快增，占比持续提升。

1.产品/服务：期交占比提升，务实推进大康养

健康险快增，期交占比提升

2013-2021 年，国寿寿险、健康险、意外险新单保费复合 增速分别为-3.0%、23.1%、4.9%，健康险保持较快增长，且增速快于其他险种。2021 年， 三类险种的新单保费规模分别为868.8亿、731.2亿、158.6亿，占比分别为49.4%、41.6%、 9.0%，寿险和健康险是主力险种；纵向看，健康险占比持续提升，寿险受到挤压，意外险 占比略有提升，2013-2021 年，健康险占比提升 31.4pc，寿险占比下降 32.4pc。

期交占比增加，长期交有待提升。21 年，国寿趸交和期交新单保费分别为 774.5 亿、 984.1亿，18年开始，期交结构有所优化，趸交占比显著降低，期交占比则相应提升较大， 从 2013-2017 年的平均占比 38.8%，升至 2018-2021 年的平均 59.2%。19 年开始，由于短期 储蓄类产品销售的占比增加，国寿在十年期及以上首年期交保费的占比持续下滑，从 19 年 的 32.6%，下降至 22H1 的 21.7%，国寿在长期期交产品上的新保占比有待提升。

链接产业资源，布局大康养

链接优质健康产业资源，构建健康闭环。国寿于 2014 年提出“大资管、大健康、大养 老”的发展战略，国寿大健康基金于 2016 年 11 月成立，基金总规模 500 亿，一期 120 亿， 二期 50 亿。目前已投资超 50 家企业，其中有 11 家公司已上市，累计投资规模约 146 亿， 参股多家医药、医疗服务、医疗科技公司，包括药明康德、迈瑞医疗、云南白药、京东健 康等知名公司。自 2018 年入股并增持万达信息以来，目前已成为万达信息第一大股东，国 寿通过与万达信息的战略合作，利用 AI 及大数据技术，搭建健康筛查、健康计划、医疗服 务、健康商城、生活检测、金融保险六层架构，基于这一全生命周期、全流程的健康管理 服务平台，为客户提供全面的健康管理服务，形成大健康产业的闭环。

深耕高端机构养老，积极探索普惠养老。2020 年，国寿发起设立大养老基金，规模 200 亿，首期 100 亿，已立项项目 9 个，投资规模预计 56 亿。国寿聚焦核心城市区域，持 续深化和完善养老服务产品体系，在高端机构养老方面，已在天津、苏州、三亚、成都等 地进行布局，成立“国寿嘉园”养老品牌，其中，天津的“国寿嘉园·乐境”、苏州的“国 寿嘉园·雅境”、三亚的“国寿嘉园·逸境”三家高端养老社区已开业；在普惠型社区养老 方面，国寿已与深圳市政府合作，联手打造四家社区养老中心，嵌入社区，为周边老年群 体提供照护、娱乐、餐饮等综合服务。

2.投资收益：资产规模稳增，投资收益有待提升

投资资产规模持续增长，以固收类资产为主

投资规模快增，固收资产为主。国寿投资资产规模逐年增长，2010-2021 年复合增速 12.1%，2021 年总投资资产规模达 2010 年的 3.5 倍，近三年增速稳定在 15%左右，截至 2022H1，总投资资产规模 4.98 万亿，较去年同期增长 11.7%。从投资结构来看，国寿以固 收类资产为主，近 5 年基本保持在 75%以上的占比，权益类金融资产在 15%左右，总体看， 国寿在定期存款上的配置呈现减少趋势，主要增配收益更高的债券、另类等固收资产。21年末，国寿固收类金融资产占比 77.9%，同比增加 2.8pc，权益类金融资产占比 14.8%，同 比减少 2.3pc。

投资收益率不占优势，但波动小，近年改善

投资收益率波动小，近年改善。2011-2021 年，国寿净投资收益率平均值为 4.53%，低 于平安（5.21%）、太保（5.01%）、新华（4.63%）；波动性低于主要同业，波动标准差为 0.2%。从总投资收益率看，国寿亦不占优势，2011-2021 年均值为 4.68%，亦低于主要同业， 波动标准差为 1.06%，低于平安（1.48%）、太保（1.13%）。近 3 年，2019-2021 年，国寿投 资表现有改善趋势，与同业差距有所缩小，总投资收益率平均为 5.17%，高于公司 5%的长 期投资收益率假设；22H1，国寿总投资收益率 4.21%，高于新华（4.2%）、太保（3.9%）、 平安（3.1%）。

拉长资产久期，缩短缺口，并有效管控风险

缩短资负久期缺口，有效管控信用风险。中国人寿持续拉长资产久期，加大长久期固 定收益资产配置力度，缩小资产负债期限错配缺口，2021 年末，资负缺口较年初减少 0.58 年。国寿信用资产投资主要包括信用债以及债权型金融产品，投向主要为交通运输、非银 金融、公用事业和能源等领域，融资主体以大型央企、国企为主。截至 2021 年底，公司信 用债券评级 AAA 级占比超 97%，非标资产外部评级 AAA 级超 99%。