景嘉微发展历程、产品矩阵、股权结构及业绩如何？

国产GPU龙头，持续投入研发。

1、图形显控领域产品提供商，产品从军工走向民用

国产 GPU 龙头。长沙景嘉微电子股份有限公司成立于 2006 年 4 月，业务聚焦于图 形显控，小型专用化雷达领域的核心模块及系统级产品。2008 年起陆续通过双软企业， 三级保密资格单位，高新技术企业，武器装备质量体系等一系列资格认证。2009 年 7 月，公司首款图形显控模块通过客户技术鉴定审查，成为公司首个定型产品，公司的 前期研发投入开始获得回报。2010 年 1 月，公司“图形加速器技术研究”项目获国家 重大专项“核高基”项目立项，公司开始研制替代 M9 的自主知识产权图形处理芯片。

2012 年公司与中国航空无线电电子研究所签订战略合作框架协议，成为其图形显控模 块的唯一战略合作单位。2014 年，率先实现军用 GPU 国产化的 JM5400 流片成功。2016 年 3 月，公司在深交所创业板成功上市。2018 年，应用于信创市场的 JM7200 流片成功。 2021 年，其最新产品 JM9230 流片成功。截止目前，公司是国内首家成功研制国产 GPU 芯片并实现大规模工程应用的企业，也是国内唯一具备完全自主研发 GPU 能力并产业 化的上市公司，目前已拥有 267 项专利，在图形显控领域走在行业前列。

产品矩阵不断丰富，从军工逐渐走向民用。公司主要从事高可靠电子产品的研发、 生产和销售，产品主要涉及图形显控领域、小型专用化雷达领域、芯片领域和其他。图形显控是公司现有核心业务，也是传统优势业务，小型专用化雷达和芯片是公司未 来大力发展的业务方向。在图形显控领域，公司于 2007 年成功研制出 VxWorks 嵌入式 操作系统下的 M9 芯片驱动程序，具备了从底层上驾驭图形显控产品的能力，摆脱了机 载航电系统一直以来对 ATI 等外商的依赖。此外，公司研发的以 JM5400 为代表的图形 芯片打破外国芯片在我国军用 GPU 领域的垄断，率先实现军用 GPU 国产化。

在小型专 用化雷达领域，公司研发了主动防护雷达、测速雷达等系列雷达产品，以满足客户需 求的多样性，增强公司的核心竞争力。近年来，除了上述军用领域的产品，公司以 JM5400 研发成功为起点，不断研发更为先进且适用更为广泛的一系列 GPU 芯片。其 JM7 系列 芯片除了用于军工行业外，还能够满足高端嵌入式应用以及信息安全计算机桌面应用 的需求，用于党政军办公电脑等设备，以及金融，电力等行业信创市场。2022 年 5 月， 公司 JM9 系列第二款图形处理芯片成功研发，可以满足地理信息系统、媒体处理、CAD 辅助设计、游戏、虚拟化等高性能显示需求和人工智能计算需求，可广泛应用于用于 台式机、笔记本、一体机、服务器、工控机、自助终端等设备。随着 JM7 和 JM9 系列 产品的推出，公司正逐渐向信创及民用市场渗透。

2、国家产业基金支持外加股权激励，国防科技大背景核心团队为企业背书

国家集成电路产业基金为公司第二大股东，公司发展潜力得到认可。公司自上市 以来，股权结构一直较为稳定。截止 2022.09.30，公司的前十大股东累计持有公司 2.55 亿股票，累计占总股本比 56.15%。公司的前十大股东主要包括公司的实际控制人喻丽 丽，曾万辉夫妇，其中喻丽丽持股 29.37%，董事长曾万辉持股 4.06%；公司副总裁胡 亚华持股 3.62%，其全资子公司监事饶先宏持股 2.8%。除了直接持股，上述管理层还 通过投资乌鲁木齐景嘉合创股权投资合伙企业(有限合伙)间接共同持有公司 3.3%的股 份。国家集成电路产业投资基金自 2018 年底开始投资公司，一直是公司的第二大股东。

核心班底来自国防科学技术大学。在负责公司日常经营的高管中，公司总裁曾万 辉，高级副总裁余圣发，以及副总裁胡亚华均为国防科学技术大学硕士，分别擅长微 波工程，通信与电子系统，以及信息工程。核心团队成员的教育及科研经历决定了其 对军工电子行业具有深刻的理解和认识。一方面，核心团队了解国内军工电子行业现 阶段的技术水平、与国外的差距以及关键突破点，能够较好的把握最终用户的真实需 求以及未来发展趋势，进而针对性地进行产品设计；另一方面，由于军工电子涉及细 分领域较为广泛，为实现最终产品的特殊属性，往往需要在逻辑算法、软硬件开发、 结构设计、 芯片及 FPGA 研发等多个领域具备强大的研发实力，而公司核心团队的复 合背景正好满足了这一要求，成为公司保持竞争优势的因素之一。

3、业绩短期承压，研发费用增加为长期向上发展蓄力

受信创需求影响，营收表现有所承压。2022 前三季度，公司实现营收 7.29 亿元， 同比下降 10.35%；归母净利润 1.73 亿元，同比下降 30.6%。2022 年前三季度营收及归 母净利润同比有所降低的原因主要是 2022 年上半年受疫情影响，行业信创需求降低， 公司的 GPU 业务线营收有所下滑。根据 2022 年半年报，2022H1 图形显控产品实现营业 收入 2.63 亿，同比增长 25.36%；小型专业化雷达产品实现营业收入 0.66 亿，同比增 长 46.19%；芯片业务实现营业收入 2.09 亿，同比下滑 2.54%。

持续投入研发费用，为公司未来发展蓄能。2022 前三季度，公司研发费用 2.15 亿元，同比增长 32.72%。根据公司 2022 年三季报，公司始终坚持自主研发为主，围绕核心产品和市场需求，针对图像处理技术、统一渲染架构、通用计算技术，软件生态、 精密伺服控制技术、通信处理技术等开展预先研究、产品开发和技术攻关，持续加大 研发投入，不断提升探索系统级产品的研制能力，升级产品形态，丰富产品类型，满 足客户多样性的需求，增强公司的长期竞争力。公司围绕图形处理芯片相关产品及小 型专用化雷达产品持续加大研发投入， 2022 年第三季度研发费用共 8,026.76 万元， 同比增长 51.50%， 占公司第三季度营业收入比例为 43.30%。自 2017 年以来，公司持 续加大研发费用的投入，研发费用占收入比重保持在 25%左右。强大的研发投入保障了 公司的技术前瞻性。