PX定义、产业链、供需及贸易格局分析

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对二甲苯（Para-Xylene，PX)，化学式：C8H10或C6H4(CH3)2，是苯的衍生物，重要的芳烃产品之一。对二甲苯是二甲苯异构体之一，其 余异构体包括邻二甲苯、间二甲苯。理化性质：常温下具有芳香气味的无色液体；相对分子质量106.17，熔点13.2℃，沸点138.5℃，密度0.861g/cm3; 不溶于水，可混溶 于乙醇、乙醚、氯仿等多数有机溶剂；易燃，是一种危险化学品。

生产用途：对二甲苯是聚酯工业的重要原料，主要用于生产对苯二甲酸（PTA），进而生产聚酯（PET），其广泛应用于纤维、胶片、薄 膜、树脂和饮料等食用品包装的生产。对二甲苯是芳烃产业链的基础化工原料，是二甲苯下属分离产物邻、间、对三种同分异构体中用 量最大的产品。下游应用中约97%用于生产精对苯二甲酸，剩余3%主要用于医药中间体（DMT）、涂料及其他。

学工业：我国的化学工业按照原料区分可分为石油化工、煤 化工、天然气化工及煤化工，其中PX所属的芳烃产业链便是石 油化工的其中一个分支。 石油化工：石油化工即以原油为原料通过不同馏点及加工工艺 所生产出来的产品，其中烯烃和芳烃是其主要的两大分类，分 别对应乙烯丙烯以及三苯等，进一步可再细分为各个行业的基 础原料，产业链复杂，关联性较强。 芳烃产业链：以三苯为原料其中以纯苯和对二甲苯为主要基础 原料生产的化工产品产业链。

芳烃产业链主要包括纯苯、甲苯、二甲苯及其下游 应用，其中纯苯、二甲苯是主要的基础化工原料， 甲苯更多用于转化为纯苯及二甲苯，三苯所对应的 下游涉及各行各业，运用面极广。 PX则是二甲苯中的最主要原材料，95%以上的PX用 于生产PTA，而PTA下游则集中在聚酯，对应终端纺 织及消费行业。

近10年全球PX产能持续扩张，从2013年的4388万吨增长至2022 年的8203万吨，共增加3815万吨，年均产能增速约7%。 近10年前半段时间以国外PX装置投产为主，印度、沙特、文莱、 韩国是主要投产国。近五年则中国是最主要投产国，中国新增 产能占比将近90%。

2022年全球PX产能8203万吨，其中绝大部分产能集中在亚洲，占比将近80%，其余产能则分布在中东、美洲、欧 洲等地。 亚洲产能之中中国的产能占比超过一半高达54%，韩国占比第二15%，印度和日本分居三四，占比8%和6%。自2019 年国内大炼化投产开始，中国PX产能大幅增加，以往中日韩三国鼎立的局面已经转变为一超多强。

近10年以来我国的PX市场经历了两轮的产能扩张，第一次产能扩张阶段为2012-2015年，我国响应国家摆脱化工品进口依赖 号召积极投产，从2012年的900万吨增长至2015年的1400万吨，年平均增速约16%，该阶段国企装置占大部分。 2019年PX进入第二轮扩产周期，十三五规划中以恒力、浙石化等装置为代表的超过400万吨的大产能装置陆续投产，我国PX 产能进入井喷状态，自2019年至2022年共新增产能2110万吨，年平均增速高达27%。 近十年PX产量增速亦前低后高，随着PX装置产能不断变大成本降低一体化程度增加，国产逐渐替代进口，进口依赖度不断下 降。

中国PX产能主要集中在沿海地区，浙江、辽宁、山东、江苏及福建的总产能占中国总产能的8成，浙江省PX产能最大超1000 万吨，占比约32%，辽宁省产能排第二占比20.57%，两省占比超过50%。 今年来随着民营大炼化逐渐投产，PX产能当中民营企业占比已超过国企，随着大炼化装置的进一步投产，民营企业占比将超 过50%。

中国PX的下游消费非常集中，超过97%的PX用于下游PTA的生产， 剩余极小部分用于溶剂、医药中间品等生产。 生产1吨PTA需消耗0.655吨PX。 中国PX消费量近10年以来持续增加，2022年PX消费量3535万吨， 相比2011年增加了2400万吨，年产量增速12%。 近年来PX消费增速持续下降，其主要原因是随着下游PTA产能不断 扩张已经严重过剩，产能利用率下降，对应PX需求增速也下滑。

2022年，我国PX净进口量为1058.25万吨，进口依赖度约30%。从2010年到2018年进口依赖持续扩大并在2018年达到顶峰，进口 依赖达60%。2019年开始国内大炼化PX产能开始投放，PX的进口增速出现负值，中国对PX的进口依赖大幅下降，从60%降至40%。 韩国是中国最大的进口国，2022年共从韩国进口534万吨PX，占比39%。排在进口第二梯度的是日本、文莱以及中国台湾，进口 量在120万吨-160万吨，占比在10%附近。

亚洲是PX的净进口地区，2021年净进口约800万吨，其中中国是最大的进口国，年进口量超1300万吨。 除中国外亚洲地区PX净出口562万吨，其中韩国是最大的PX出口国，超过8成出口至中国，日本是第二大出口国，亦有将近8成 PX出口至中国，文莱则全部出口至中国。 目前PX定价模式四种分别为ACP价格体系、PLATT’S普氏价格、ICIS安迅思价格和SPCP中石化价格，其中ACP已名存实亡，普氏 及安迅思评估的均为远期船货价格，基准价选取月份差异导致价格存在差异，SPCP则为中石化月结价格。 韩国是亚洲乃至全球最大的PX出口国，目前其仍具有较高的定价权。