苏试试验传统业务布局进展如何？

设备+检测复合型选手，传统业务形成正向循环，2023年迎投入回收期

1.公司传统主业主要包括环境与可靠性试验设备及环试服务两大业务

苏试试验传统主业主要分为环境与可靠性试验设备以及环试服务两大板块。其中试验设备与 环试服务在 2021 年营收中分别占比 35.4%/43.7%，贡献收入 5.32/6.56 亿元。环境与可靠性 试验设备主要面向航空航天、电子电器、汽车、船舶等领域；公司客户广泛分布于制造型企 业、科研院所、高等院校以及第三方检测机构等领域。公司的环境与可靠性试验服务的客户 领域与属性与试验设备具有一定重合，两个业务从产业链的划分上类似于上下游的相关环节。

2.试验设备——公司发展基础，拳头产品为电动振动设备

2.1.公司主要设备包括力学试验设备、环境及可靠性试验设备、系统及传感器

力学试验设备：电动振动试验系统是公司力学试验设备中的拳头产品。苏试试验的振动试验 设备，可以在产品研发和设计过程中模拟机械设备可能面临的振动，从而降低振动对机械设 备运行的影响。因为振动是机械在运转中普遍存在的现象，可能会引起一部分机械性破坏， 比如发动机振动引起构件的疲劳和磨损，共振引起建筑物的抗震性降低，商品运输中载具的 振动，航空航天中运载火箭的振动对运输卫星产生的潜在影响等，所以以振动为主的力学检 测试验应用范围极广。

产品分布上，公司主要的产品系列有通用型电动振动试验系统（DC 系列）、高加速度电动振 动试验系统（DH 系列）、大位移电动振动试验系统（DL 系列）、大台面电动振动试验系统（DT 系列）、多激励多轴电动振动试验系统、振动离心综合试验系统等，可供下游生产企业或各类 科研院所进行力学检测。目前振动设备是公司设备销售中的主力，据公司招股书披露，2014 年公司振动设备占公司设备销售收入的 80%以上，我们认为目前该占比或因公司设备多元化 而略有降低，但仍处于重要地位。

环境及可靠性试验设备：苏试的环境及可靠性试验设备主要分为气候环境试验设备和综合环 境试验设备，主要用于重现机器设备在使用过程中可能出现的环境极值以及典型性条件，以 确定产品是否达到预定研发目标，以及协助确定设备的运转极限。比如重现包括噪声、冲击 波、细菌、雨、雪、冰雹、温度和湿度等环境因素，或者是“温湿＋振动”，“温湿＋振动+低 气压”，“温湿＋盐雾”等多因素共同作用下的情景。

产品分布上，公司的气候环境试验设备产品线包括高低温（湿热）试验系统、温度冲击试验 系统、步入式试验系统、整车试验系统、高加速寿命试验和应力筛选系统、热真空试验系统、 低气压试验系统、日照模拟试验系统、（复合）盐雾试验系统、淋雨试验系统。综合环境试验 设备则主要包括“一体化振动-温-湿三综合环境试验系统”、“一体化振动-温-湿-低气压四综 合环境试验系统”、“大型多综合多功能整车舱”、“可吸收电磁波综合环境可靠性试验系统” 等。公司是国内生产环境与可靠性试验设备的重点企业，具有一定的行业知名度。

苏试试验的传感器业务主要由子公司扬州英迈克进行开展，主营产品包括振动速度传感器、 振动位移传感器、电荷放大器、振动加速度计、冲击加速度计、振动校准仪、振动信号测试 与分析系统、模态激振器等。这类产品主要用于大型振动或测试设备的状态监测、故障诊断 和振动测试，是测试检测设备使用过程中的必需性协助工具。苏试试验在传感器领域的布局，有效地提升了公司整体竞争水平。

2.2.环境与可靠性试验设备行业：研发增长拉动设备需求，下游应用行业仍处快速发展 阶段

宏观发展层面，环境与可靠性试验设备的发展主要由科技发展、产业升级、试验技术标准的 更新，以及社会研发投入的提升等因素推动。当前我国经济仍处于稳定发展阶段，研究及试 验经费支出稳定增长，截至 2021 年底，我国研究与试验发展经费支出已经达到 2.79 万亿， 同比增速达到 14.2%，在发动机、新能源汽车、航空航天飞行器以及船舶轨交等机械设备的 研发过程中，产品往往要经历多轮振动、环境与可靠性以及电磁兼容性测试，才能达到设计 功能或商业化标准。因此研究与试验发展经费的提升，会直接提振检测试验次数及检测要求 的提升，进而拉动行业上行，检测行业的蓬勃发展则会直接提升上游检测设备行业景气度。

微观竞争格局上，公司的试验设备属于仪器仪表行业，该行业拥有空间大，细分行业多，格 局分散的特点。截至 2021 年底，我国仪器仪表制造业营收达到 9101 亿元，同比增长 18.8%， 行业共有企业约 5400 家，其中大中型企业仅有 724 家，平均每个企业年收入为 1.69 亿，行 业小、散、弱现象依旧，因此苏试试验有望依托于自身的规模优势及品牌效应持续扩展市场 份额。

苏试试验的设备客户行业分布较广，其中较大部分行业仍处于快速发展阶段，对试验检测设 备拥有着稳定需求。以电子信息产品及城市轨道交通行业为例： 电子信息产品：伴随着技术进步和市场发展，电子产品日趋多功能化、小型化，因此设备装 载的元器件及零部件更加精细化、复杂化，对可靠性要求也越来越高。在电子产品的设计、 研发、生产过程中，环境与可靠性试验重要性显著提升。中国是世界电子产品制造业第一大 国，2008至2021年，我国计算机、通信和其他电子设备制造业规模以上企业营收由4.32万亿增长至14.71万亿元，CAGR为9.89%，未来有望持续保证稳健增长，对检验检测的需求也 随之增长。

城市轨道交通：近年来我国城市轨道交通项目建设如火如荼，轨道交通投资的增长以及轨道 交通装备技术水平的提高，都将为环试服务及设备行业提供扩张动能。截至 2021 年末，我国 轨道交通运营数达到 5.73 万辆，轨道交通运营总长度达到 9206.80 公里。由于轨道交通设 备安全性与可靠性要求高，因此针对相关机电设备进行的可靠性测试较多，例如碰撞试验、 信号测试以及防水测试。轨道交通在未来仍将为环境与可靠性试验设备提供广阔的市场空间。

2.3.公司竞争力：技术为发展第一驱动力，振动试验设备位于国内第一梯队

苏试试验始终处于环境与可靠性试验设备的发展前沿，是多项检测试验设备的生产国标第一 起草人，已接连推出多项国内首创、国际先进的测试设备，2020 年公司已经推出国内先进的 120t 大推力振动系统以及国内首创的四综合试验系统，进一步维护了公司在测试设备领域的 市场地位。公司的核心优势，体现在对于振动试验系统的整体集成能力与长期积累的生产技 术经验。以振动试验设备的核心组件电动线圈以及运动部件为例，其一阶共振频率决定了振 动设备的频率范围，运动部件结构复杂，一阶共振频率计算较为困难，需要拥有大量实验数 据、制造经验及先进的集成技术才能够实现准确频率输出，目前公司在该板块的技术处于行 业领先地位。

目前公司基于核心优势形成的先进技术包括电动台设计制造技术、开关功率放大器的设计制 造技术、冲击试验机的设计制造技术、液压台设计制造技术、多激励系统设计制造技术、辅 助装置设计开发技术。在国际市场中，部分电动振动试验设备被列入对华禁运名单，苏试试 验已通过多年创新探索，多次研发出先进合格振动设备，打破海外禁运。研发端的持续投入是公司发展的基础。苏试试验长期重视研发端投入，研发费用率于2020- 2021年连续两年超过 7.5%，2021年研发费用绝对值已超过一亿元。在员工的专业化分工上， 技术人员是公司占比最高的群体，2021年公司技术人员数量达到946人，占比高达49.5%。 资金与人力未来将继续成为苏试试验的投入重点，进而在产品端进行高端化突破。

依托于先进技术，苏试试验主要生产中高端试验设备，与海外品牌进行竞争。当前检测试验 设备的市场竞争呈现明显的分层格局，高端且技术复杂的振动及环试试验系统仍由外资品牌 主导，而对应的中高端环试设备的利润率相对较高；国内厂商受限于技术水平，大量玩家集 中于利润率水平较低的中低端振动及环试设备市场。长期来看，随着振动及环试试验设备市 场容量的增长，以及国内厂商产研实力的增强，国产振动试验设备厂商有望继续冲击中高端 市场份额。

2.4.业绩看点：大宗商品的价格回落及研发落地均将提振利润水平

环境与可靠性试验设备的业绩看点，主要集中于成本端的大宗商品价格回落，以及营收端的 研发技术商品化两方面。中短期内，苏试试验在这两方面或均迎来一定利好因素。 成本端：从历史来看，公司成本项目构成中直接材料占成本的比重均在 80%以上，因此是典 型的成本敏感型行业，大宗商品价格走势对公司产品利润端影响较大。受疫情因素等影响， 2020-2022 年，国际物流受阻，国内企业生产受限，钢铁及铜等大宗产品供应端承压，价格 上行。以螺纹钢及铜为例，2021 年 5 月螺纹钢价格曾达到 6000 元/吨，而当前价格为 3800 元/吨；2021 年 5 月铜现货价格达到 7.6 万元/吨，而当前价格为 6.6 万元/吨，下行趋势保 持。待不利因素影响减退后，钢铁及铜的价格或将回归，将使得公司的环境与可靠性试验设 备的业务利润空间得到修复。

营收端，公司多项研发产品有望后续商品化，提振公司收入。2021 年苏试试验在电动振动、 液压振动、电磁、抗辐射以及半导体领域完成了多项研发，有望在多个板块上实现对海外设 备的替代。对于环境与可靠性试验设备而言，研发阶段是开发周期中最长的环节，一旦进入 到整机调试或者样机完成测试环节，那么产品或将在较短时间内完成系列化。如果公司的 60 吨电动振动试验系统、数字化液压试验系统样机、ATH-1000-815W 四综合试验箱在中短期内 实现量产及后续销售，那么公司设备端销售体量将得到直接拉动。

3.环试服务——公司发展主力引擎，全国布局形成正向双循环

3.1.环试服务可模拟工况中多种环境，提升产品环境适应性与使用可靠性

苏试试验的环境与可靠性试验服务主要是通过模拟各类物理环境、气候环境、化学环境、电 磁环境等试验条件，进而提供贯穿产品的设计、研制、批产、使用全周期的试验服务，保证 并提升产品的环境适应性和使用可靠性要求。主要服务内容包括力学环境试验，如振动、冲 击、跌落、加速度、倾斜摇摆等；气候环境试验，如温度、湿度、盐雾、霉菌、砂尘、淋雨、 低气压、太阳辐射、热真空、积冰冻雨等；综合环境试验，如三循环、四循环测试等；电磁 兼容试验，如电磁干扰、锂电池充放电等；材料性能测试如静力、疲劳、电性能等多方向的 试验。苏试试验的环试验服务在设备理解。人才储备以及现场实施技术支持等方面均有成熟 积淀，在构建环境试验平台方面具有独特优势。

苏试试验的环试客户分布广泛，以工业企业为主。由于公司在试验设备行业处于领先地位， 因此部分苏试设备端的客户也会选择公司的环试服务进行产品测试，设备与服务业务形成了 良好正循环。在客户的区域分布及需求节奏上，公司的客户分布基本匹配产业带的分布，如 电子电器及汽车行业的测试需求主要集中在长三角及珠三角地区；在需求的节奏上，环试服 务每年下半年的业务量占比更高。我们认为随着苏试试验在环试服务领域的深入，其消费品 企业的环试业务占比会逐步提升。与工业企业相比，消费品企业的业务量更多，测试要求也 更加繁杂，是公司未来发展的重要方向之一。

3.2.环境与可靠性试验行业：需求蓬勃供给碎片化，国产替代潜力满满

苏试试验的环试服务属于检测检验行业，在检测行业分工上，苏试试验为第三方实验室，依 托于自身技术及声誉，为社会其他机构提供完整独立的检测服务。第三方实验室与其他两类 实验室相比，灵活度更高，可拓展性也更强。由于国内科技发展较为迅速，部分第一方及第 二方实验室往往也会将一部分测试业务进行外包，进而成为以苏试为代表性的第三方实验室 的客户。

当前中国的检测试验行业规模已达千亿级别，但机构分布较为碎片化，行业集中度仍有广阔 提升空间。据国家市场监督管理总局数据显示，截至 2021 年底，我国共有检验检测机构 51949 家，同比增长 6.19%。全年实现营业收入 4090.22 亿元，同比增长 14.06%。报告数量上，国 家市场监督管理总局数据显示，2021 年全国检测检验机构共出具检验检测报告 6.84 亿份， 同比增长 20.58%，平均每天对社会出具各类报告 187.31 万份。中国检验检测行业拥有蓬勃 的景气度，但与此同时机构年均收入仅为 787.3 万元，这证明国内绝大多数检验检测机构属 于小微型企业，承受风险能力薄弱，服务半径有限，行业头部有望推进市场整合。

新兴领域的检测需求正快速发展。据国家市场监督管理总局数据显示，2021 年，包括电子电 器、机械（含汽车）、材料测试、医学、电力（包含核电）、能源和软件及信息化板块在内的 新兴领域检测收入达到 737.71 亿元，同比增长 23.48%。而传统领域同时期同比增速仅为 13.48%。目前传统领域占行业比重呈现下降趋势，由2016年的47.09%下降到2021年的39.32%， 新兴领域的检测检验市场在未来或有更大发展机会。

在行业的发展趋势上，我们认为国产替代或是检验检测行业的下一个增长点。因为国产化替 代会将“产品整体进口”转化为国内生产组装，原本属于海外检测机构的业务就会天然转移 至国内进行。在细分行业的选择上，风电、光伏、新能源车以及医疗器械行业的检测试验， 均有着较好的发展前景。

以新能源汽车为例，行业增长迅猛直接拉动国内配套企业发展。据中国汽车工业协会披露， 2022 年 10 月份国内新能源汽车批发渗透率已达 30.8%，2021 年全国新注册登记新能源汽车 295 万辆，同比增长 151.61%，占新注册登记汽车总量的 11.25%。同时国产品牌成为新能源 车浪潮中的中坚力量，近来年各大国产品牌新能源汽车的交付量持续增长，其中比亚迪 2021 年与 2022 年新能源车型交付量分别达到 59.37 万辆及 91.11 万辆。与海外汽车品牌及合资 汽车品牌相比，国内品牌对国内零部件的接受程度更高，因此对国产替代的拉动也更为明显。

根据检测领域的分布，国内检验检测公司可分为综合型检测公司及专业型检测公司。综合测 试领域的代表性公司为谱尼测试、华测检测以及广电计量，业务触及生命科学、食品药品、 消费品及工业产品测试等多个领域，公司业务面较为广泛，能够受益于多个细分行业的景气 度提升。专业型检测公司如苏试试验，深耕工业品测试并在该领域获得良好口碑，同时能够 依托较高的专业程度形成竞争壁垒。综合型检测公司与专业型检测公司两者之间交叉较大， 专业型检测公司可以通过外延并购或内生发展拓展业务板块，转变为综合型检测公司。

国内各领域检测检验龙头企业近年来延续高速增长态势。以谱尼测试等八家公司为例，2018 年至 2021 年，各公司营收增长平均 CAGR 为 26%，其中营收体量较大的华测检测及广电计量 的营收增长 CAGR 也分别达到了 17.3%及 22.3%。良好的营收增长态势，证明了国内监测需求 的强劲以及龙头公司的马太效应。在利润端，2018 年至 2021 年，各公司归母净利润增长平 均 CAGR 为 32.3%，高于营收增速，我们认为这一现象表明国内的龙头检测公司管理效率正持 续提升，各家公司均追求高质量发展。

在人效层面，国内龙头企业人效整体处于稳定提升状态。人效是衡量检测机构效率的重要指 标，也是业绩增长的重要前瞻指标。一般而言，随着检测检验项目从筹划、建设、建设完成、 投产、再到完全达产，项目人效会经历一个从低到高提升并再度稳定的过程，因此当检测公 司存在一定数量的新建项目时，人效在对应时期内会有所波动。受到业务结构影响，专业型 检测公司人效会略高于综合型检测公司，苏试试验、西测测试 2021 年人效分别为 61.7 万与 39.4 万，高于综合型的华测测试（32.2 万）、谱尼测试（19.6 万）及广电计量（34.5 万）。

目前国内检测检验龙头公司仍处于扩张阶段。检测检验类公司的建筑及设备资产的增长是业 务拓展的重要先决条件，我们以苏试试验、广电计量、华测检测以及谱尼测试四家公司为例， 2017 年至 2021 年，各公司建筑资产原值平均增长 CAGR 为 23.13%，设备资产原值增长平均 CAGR 达到了 39.54%。对建筑以及设备的持续投资，证明了国内龙头检测企业仍积极看好国 内检测市场，行业集中度有望进一步提升。

与海外相比，国内环试行业较发达国家在设备及实验方法上仍有提升空间。设备端，目前海 外发达国家在环境与可靠性试验方面已广泛使用三轴同振振动试验系统、三轴六自由度多台 激励系统、单轴多台并激系统等先进设备；在试验方法上，目前海外也拥有较为先进的试验 操作，比如为了避免受试验产品在结构最低共振频率上过试验或欠试验，国外通行的试验方 法需在振动台、夹具、试件中间安装动态力传感器，以将振动台的运动由力传感器反馈控制， 由此再现外场实测的界面力，而目前国内振动试验中较少采用此试验方法。

3.3.公司竞争力：设备丰富技术先进，构建全国服务网络提供充沛检测产能

苏试试验对设备理解深刻，员工技术专业度高，环试服务板块竞争力明显。在部分工业品的 检测试验过程中，经常需要多环节多因素的检测条件。这些检测条件不仅要求检测方具备多 环节的检测能力，还对检测方对于设备的理解和调试能力提出了一定的要求，比如部分环试 服务客户所进行的检测强度较大，甚至会对检测台进行部分损伤，有些检测机构会拒绝这部 分订单，而苏试试验则可以持续将测试推进到测试设备的极限，为客户提供服务，从而有效 提升公司口碑。

公司环境与可靠性试验设备丰富，可多系统联合检测满足客户一站式需求。苏试试验依托于 强大的设备生产能力，可为客户提供二十余个测试系统，进而定制多系统联合的个性化检测 项目。苏试试验的环试客户基本为大型工业企业，不仅对设备专业度及试验人员的专业度均 存在要求，同时也希望试验机构能够提供多种试验服务，从而节省测试客户的时间及测试成 本。苏试试验作为行业少有的具备设备生产能力的测试机构，依托于设备生产能力，可以优 先保证自身检测业务的设备需求，并根据终端需求进行设备修改和定制，搭建出完善的检测 检验矩阵以满足客户需求。

以实际测试“UV 紫外线老化阶段试验”为例，该检测不仅要模拟阳光中的紫外光对产品产生 的劣化效应，同时还需要再现雨水和露水所产生的破坏，因此要在光、湿度、温度等多个因 素的共同控制下完成，该检测需要多个设备进行协作，因此能够“一站式”完成所有测试环 节的机构将更受行业青睐。苏试试验正以丰富的设备数量为基础，持续获得优质客户。目前苏试设备销售与环试服务互相引流，“双螺旋式”发展正引导公司突破新领域。如部分苏 试的设备端客户，随着技术的发展，新产品需要多种设备共同测试，这时设备端的客户就会 转化为服务端的客户；同时一部分新兴领域（如清洁能源、医疗器械等）的企业客户在接受 了公司检测服务后，亦会对公司设备提出进一步要求，拉动公司设备研发升级。

环试服务形成全国布局，资质全面实现全国客户触达。自 2009 年正式进入环试服务领域， 苏试试验已经在苏州、北京、成都、西安、青岛、南京、上海以及长沙多地成立了服务实验 室，从而近距离全面接触企业客户。对于检测行业的客户而言，各级主管单位及相关协会的 认证资质是进行检测机构选择的核心前提，目前苏试试验的主要子公司实验室均已获得 CNAS、 CMA、CCS、ISTA、IECQ 等认证资质，公司的试验能力和实验室管理水平得到直接验证，为获取客户形成坚实基础。

全国布局提供充沛试验产能，打破单点服务半径。截至 2022 年底，苏试全国已有超 14 个环 试服务实验室，同时拥有苏州、西安、北京及广州四个服务中心，工业检测试验网络已初步 成形。全国试验网络首先可以通过更近的距离获取订单，对于工业品及消费品检测行业而言， 小型产品的测试可以进行“货找场”的短途到店测试，而中大型产品的测试则因物流成本而 更倾向于于“场找货”的短距离测试。因此苏试试验的全国布局，既可以满足拓展市场的需 求，又可以降低长期客户的检测成本。此外，全国化的网点布局还可以在部分点位试验档期 排满时进行转单，比如长沙实验室可以对广东实验室的试验进行分担，从而更高效完成客户 的检测任务，实现更加合理的检测排期。

子公司运营面积充裕，提升单点运营效率。苏试试验全国多个子公司运营面积超过数万平米， 充裕的运营面积可以容纳多种检测设备、提升单位时间内能够接待的共同检测机构数。同时 较大的运营面积为大型特种设备的试验提供了基础，从而有利于公司更加全面地挖掘潜在检 测客户。公司全国布局已进入收获期，子公司贡献可观利润。公司旗下北京创博、成都广博以及西安 广博均已经进入成熟运转周期，近年营收及归母净利润均稳定增长，其中成都广博以及西安 广博通过对西南及西北的深耕，有效地提升了公司的知名度，为公司的进一步拓展打下了坚 实基础。2021 年公司北京成都以及西安分公司分别贡献净利润 0.13/0.29/0.17 亿元，目前 已经成为公司业绩的核心支柱。

苏试试验牢牢把握微笑曲线两端，试验服务发展将持续高端化。受益于设备与服务的双擎驱 动，未来公司的检测设备在技术端向感应式、数字化、高端系列化方向发展；在销售端，公 司将积极拓展风电、光伏、电力通讯设备等新兴行业；市场端，公司或将继续推进国际业务。 在环试服务端，公司将继续投入充足的资源及经理，推动服务标准化、产品化、规范化，抢 占基于设备销售存量市场的服务份额。

3.4.业绩看点：2023进入实验室建设产出期，新技术丰富试验能力矩阵

我们认为公司环试业务的业绩亮点，首先在于公司近年筹建的实验室项目逐步进入产出期。 从行业端观察，单个检测实验室的建设期一般为 1-1.5 年，建设完成后达到盈亏平衡点前的 爬坡期约为 1.5 至 2 年，即一个实验室从建设到有利润产出时长约为 2-3 年。

苏试试验分别在 2018 年-2022 年进行了多次较大规模的环试实验室及设备建设，分开看， 2018 年投入的项目基本全部建设完毕，其中大部分项目已在 2022 年进入项目成熟期，稳定 贡献利润；2020 年投入的两个项目均于 2021 年完成建设，2022 年处于业绩爬坡期，2023 年 将迎来业绩成熟期；2021 年公司投入的三个项目中，集成电路项目建设期较长，有望于 2023 年 H2 完成建设，宇航产品测试项目及高端制造可靠性检测项目将于 2023 年 H1 建设完毕， 在业绩爬坡期为公司贡献收入。综上，2023 年苏试试验将有多个项目进入爬坡期及成熟期，因此我们预计公司环试服务在 2023H1 盈利会出现进一步优化，同时在 2023 年 H2 公司收入端与利润端均会得到进一步加 强。在环试业务的拉动下，2023 年公司整体业绩增速可期。

在检测试验服务端，苏试试验即将迎来新环试服务技术的商业化。公司已于 2021 年完成了 航天用电磁阀力学评估试、卫星验证星及分系统验证试验、车载设备辐射抗扰度试验技术研 究、滚动主轴承疲劳寿命研究以及旋转叶片在飞鸟撞击下的动态性能研究等多项试验，公司 试验服务经验继续提升。我们认为这些试验项目有望在 2022-2023 年逐步开放给客户端进行 试验服务，提升公司在航空航天、新能源车、发动机制造领域的环试竞争力，提供新的营收 增长点。