洛阳钼业发展历程、战略导向及营收分析

世界级、现代化的矿业巨头。

1、多元化奠定格局，三步走实现愿景

洛阳钼业发展历史悠久，板块布局多元。公司主要从事基本金属、稀有金属的采、选、 冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务。洛阳钼业的前身最早可追溯至 1969 年，经过不 断发展以及两次混合所有制改革后，成为民营控股、国资参股的股份制公司，并于 2007 年 在香港联合交易所上市，2012 年在上海证券交易所上市。自上市以来，公司凭借国内三大 钼钨矿，深耕钼钨业务，同时积极探索全球优质矿产资源，公司在 2013 年收购澳大利亚 NPM 铜金矿 80%股权，2016 年收购巴西铌磷矿权，同年收购位于刚果（金）的 TFM 铜钴矿 56% 的矿权，并在 2017 年将权益占比增持至 80%，2018 年公司收购瑞士贸易公司埃珂森（IXM） 全部股权，2019 年公司参股华越镍钴 30%股权，2020 年收购位于刚果（金）KFM 铜钴矿 95%的股权。通过持续地收购投资、整合资源，公司形成了铜钴、铜金、铌磷、镍钴、钼钨、 贸易等多元化的矿业板块布局。

公司制定三步走战略，创建一流矿业企业。公司主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲、 大洋洲和欧洲五大洲，目前是全球第二大的钴、铌生产商、全球前七大钼生产商，也是领先 的铜生产商。公司基本金属贸易业务位居全球前三，为达成“打造一家受人尊敬的、世界级、 现代化资源公司”的愿景，公司确定了“矿山+贸易”的发展模式，制订了“三步走”的发展目标：第一步“打基础”降本增效，通过组织升级和全球管控模式的建立，构建系统，完 善机制，筑巢引凤，吸引矿业精英，做好储备。第二步“上台阶”产能倍增，加快 TFM 混 合矿、KFM 铜钴矿两个世界级项目建设和投产。伴随产能的提升，队伍在建设世界级项目 中得到锤炼。用现代化的治理方式，更加有效管控分子公司，全球治理水平全面上台阶。第 三步“大跨越”创世界一流，企业规模、现金流水平达到新高度，人才队伍和项目储备达到 新要求，围绕重点区域和重点品种，谋求更大的发展，实现愿景目标。

公司股权结构清晰，于泳为实际控制人。截至 2023 年 3 月，公司总股本为 2159924 万 股。鸿商产业控股集团有限公司拥有其 24.69%的股份，于泳拥有鸿商产业控股集团有限公 司 99%的股份，可以间接控制洛阳钼业。洛阳矿业集团有限公司拥有公司 24.68%的股份， 其实际控制人人为洛阳市国资委，另外香港中央结算有限公司拥有公司 16.65%的股份。子 公司方面，公司直接或间接控股多家企业，基本从事矿业生产、加工、冶炼、销售等业务， 公司还下设洛阳钼都国际饭店有限公司，从事酒店相关业务。

2、贸易营收大幅增长，铜钴业务毛利领先

收购埃珂森后营收大幅增长，盈利能力持续增强。2019 年公司与埃珂森（IXM）进行财 务合并后，当年营收达 686.77 亿元，同比上升 164.52%，此后营业收入持续增长，2021 年 在铜、钴价格大涨的背景下，公司营收达到 1738.6 亿元，同比上升 53.9%。2022 年刚果（金） 铜钴业务销售受阻，公司营业收入小幅下降至 1729.91 亿元，同比降幅为 0.5%。利润方面， 2019 年公司因收购埃珂森导致归母净利负增长，此后逐年改善，2022 年归母净利润总计 60.67 亿元，同比增长 18.82%。

贸易营收占据首位，铜钴业务毛利领先。2022 年公司精炼金属贸易业务贡献营收 1073.91 亿元，占比 62.08%，精矿产品贸易次之，实现营收 399.17 亿元，占比 23.07%， 再次为铜钴、铌磷和钼钨业务，分别占比 5.64%、4.26%和 4.03%。盈利能力方面，近年来 公司主要毛利来源为铜钴业务，2022 年铜钴业务实现毛利润 45.64 亿元，占公司本年总毛 利的 28.44%。其次为贸易业务，2022年精炼金属贸易业务贡献毛利 39.33亿元，占比 24.50%， 铌磷和钼钨业务分别贡献毛利占比 18.35%和 17.36%。

降本增效成果显著，盈利能力稳步提升。公司于 2019 年提出三年降本 5 亿美元的目标， 并于 2020 年提前完成。此后公司持续在各运营单元开展降本增效活动，采用先进的现代化 采矿技术、工艺、装备，通过集中采购、技术改进、管理变革等方式继续巩固低成本运营优 势。公司铜钴、钼钨、铌磷业务的毛利率稳步上行，2022 年公司整体毛利率水平为 9.29%， 净利率增长至 4.16%。费率稳步下降，水平处于同业较低位置。公司持续优化人事架构和管理体系，严控非生 产性成本，各项费率自 2017 后均呈现持续下降趋势，2022 年公司总费用率仅有 2.36%，和 江铜、铜陵有色等老牌矿山企业水平相近，费率的降低为公司盈利能力的提升做出贡献。