海油工程的竞争优势体现在哪？

技术叠加市场优势，传统业务保持领先。

1、研发驱动助力海洋工程主业技术领先

海洋油气勘探开发是典型的技术密集型行业，具备天然的技术壁垒。一方面，海洋油 气开发面临“两高一低”的风险，即高投入、高风险、低油价的风险，主要因为海洋环境 相比陆地更为复杂，不但面临复杂的海况和地质情况，同时面临深水、深层、高压等复杂 的作业环境以及台风极端天气等诸多挑战。另一方面，海洋油气开发对于安全环保要求更 高，一旦发生类似于墨西哥湾漏油事件，将对企业造成严重的经济负担，对于中小型企业 无论是在技术上还是资金上均构成极高的门槛。

依托中海油集团的资源以及“1235“发展战略的实施，公司建立了完整的研发体系。 近两年研发投入占营收的比重接近 4%，相比中油工程等具备总包能力的国内外可比公司处 于偏高水平。其中 2022 年，公司研发投入达到 11.22 亿元，比“十三五”期间年平均研 发投入水平（7.7 亿元）增长约 46%。近 5 年，公司研发人员数量从 1106 人增加到 1417 人，其中研发人员占比在 2022 年达到 14.7%。

研发投入不断转化为竞争优势，公司在关键技术方面持续突破。工程设计、平台建造 以及海上工程是海洋工程整体链条中的三个链环，公司经过长期积累，已经打通整个链条， 培育形成了“深水浮式生产设施设计、建造、安装、调试技术”、“超大型海上结构物及 模块化设计、建造、安装技术”、“LNG 全容储罐工程技术”、“1500 米级海底管道及 水下生产系统设计、建造、安装及调试技术”、“300 米级深水导管架设计、建造、安装 技术”、“海上固定平台工程设施标准化、系列化设计、建造、安装、调试技术”、“海 洋工程智能制造及海上作业仿真技术”等十大技术。随着技术转化加快，公司在深水以及 FPSO 等领域不断取得突破。

传统海域总包能力成熟，深水作业能力不断突破。以设计为龙头的 EPCI 总承包能力是 是公司区别于绝大多数海上油气工程商的独特优势。公司拥有设计人员千余人，服务领域 覆盖可行性研究、概念设计、FEED 设计等专业服务。在传统水域，公司已形成 300 米水深以内常规水域海上油气田开发设计、建造、安装、维修一整套成熟的技术、装备、能力 体系，能够为客户提供富有效率的交钥匙工程和多样化服务。

其中 2022 年上半年，由公司 总承包的亚洲第一深水导管架“海基一号”在南海东部海域成功滑移下水并精准就位，创 造了亚洲深水导管架海上安装新纪录，标志公司深水超大型导管架成套关键技术和安装能 力达到世界一流水平。在深水油气田工程能力方面，公司也获得重大突破。深水技术能力 决定了深水油气资源开发的进程，具有“高精尖”特点。2021 年 6 月，公司总包的陵水 17-2 深水气田工程项目投产，实现了 3 项世界首创技术和 13 项国内首创技术，标志着公 司成为国内唯一初步形成了 1500 米级超深水油气田工程能力的公司，将为国家加快南海深 水资源开发提供保障。

FPSO 突破技术难点，总包能力显著增强。FPSO 即浮式生产储卸油装置，是当今全球 海上油气田开发的主流生产装置，能对原油天然气进行初步加工、储存和外输，是集人员 居住与生产指挥系统于一体的综合性大型海上油气生产基地，被喻为“海上油气处理厂”。 FPSO 具有适应能力强、储油量大、灵活转移、循环利用等优势。FPSO 主要包括系泊系统、 上部模块和船体 3 大部分，其中上部模块通常布置在 FPSO 的生产甲板，根据实际生产工 艺要求布置相应的设备，将油、气和水进行分离、净化、计量和外输。

伴生气经除液后可 重新利用，或送到火炬系统燃烧处理。原油经进一步脱水和脱硫处理得到合格商品后，再 进行储存，再定期经由尾部外输系统供给穿梭油轮输送到陆地。同时，FPSO 项目存在集成 化程度高、工程工作量大、项目周期紧张、造价高昂等难点。以 2021 年建成的“海洋石油 119”为例，其最大排水量达 19.5 万吨,是国产航母“山东舰”的 3 倍多，建造过程中耗 费钢材 4 万多吨，超过“鸟巢”国家体育馆的钢结构总重，该项目的交付标志着公司 FPSO 高端制造能力和全产业链技术获得新的突破。

作为国内 FPSO 模块的主要设计单位，公司具备 FPSO 总承包能力。公司作为总承包 方，承担了 FPSO 上部模块的设计和建造工作，船体部分设计交由中国船舶及海洋工程设 计研究院负责，而船体建造主要由上海外高桥造船厂、中国船舶集团大连造船厂、中远船 务造船厂、上海江南造船厂等各大船厂来执行。近些年来，公司相继承揽了巴西 P67/P70 FPSO、壳牌企鹅圆筒形 FPSO、流花 16-2 项目 FPSO 等国内外大型 FPSO 项目，其中 P70 FPSO 入选 2019 年中国“十大创新工程”，公司已经成为 FPSO 工程总包商和国际 FPSO 总包领域参与者，并成功实施了 3 万吨级超大型海洋平台、10 万吨级深水半潜式生产储油 平台、30 万吨级深水 FPSO 等高端海洋油气装备的总包建设工作。

2、装备及制造规模优势为全球竞争保驾护航

海洋石油技术装备是海上油气开发的核心，是参与全球海洋工程项目竞争的基础。海 洋油气设备要求高安全性，较长的使用寿命，耐高压，耐低温，因此对生产工艺要求极高。 经过多年攻关，公司深水海洋工程装备自主研发建造水平、水下安装作业技术实现了从 300 米深水向 1500 米超深水挺进的跨越，提升了公司在超大型深水装备领域的工程总包能力。 目前形成了“深水多功能作业船舶及柔性管缆铺设装备序列”、“起重、铺管船序列及海 底管道焊接设备系列”、“建造场地及建造施工装备”、“挖沟作业船海床处理及挖沟装 备系列”、“世界先进的 ROV 装备”、“深水及水下工程应急维抢修中心及系列装备”等 十大装备序列，对于公司进军深海、加快深海油开发具有重要意义。

船舶装备规模庞大，满足复杂作业需求。公司海上安装与铺管能力在亚洲处于领先地 位，拥有 3 级动力定位深水铺管船、7500 吨起重船、水下工程船等 19 艘船舶组成的专业 化海上施工船队，其中在深水装备方面，配备大型深船舶 7 艘，包括同时具备 3000 米级 深水铺管能力、4000 吨级重型起重能力和 3 级动力定位能力的深水铺管起重船"海洋石油 201"，以及作业水深可达 3000 米的多功能水下工程船、深水多功能安装船、深水挖沟船 等动力定位水下工程船，17 台水下机器人、1 套深水软铺系统和 1 套犁式挖沟机等大型装 备，具备 3000 米级水下工程作业能力。依托装备优势，公司在深海开发进程中不断取得突 破。

其中 2022 年上半年，公司使用亚洲最大下水驳船“海洋石油 229”、亚洲第二单吊起 重船“蓝鲸”号等顶级海洋工程船舶，首创“三主作业船”联合施工模式，确保“海基一 号”精准安装就位，装备优势将助力公司获得更多订单。

制造基地布局完善，珠海场地贡献提升。公司拥有天津、青岛、惠州、珠海四大生产 基地，规划场地面积近 350 万平方米，完成了跨越南北、功能互补、覆盖深浅水的场地布 局。其中公司天津滨海新区海洋工程智能化制造基地一期 20 万平方米于 2021 年建成投产 （规划 57.5 万平方米），具备 3 万吨级超大型导管架、组块的海洋平台建造能力。基地完 成了以 5G 等新一代技术为代表的网络基础设施建设，实现了全厂网络的无缝覆盖，实现了 基地主要生产环节的自动化升级，该基地的投产标志着我国海洋油气装备行业智能化转型 实现突破。根据基地承接的首个工程项目渤中 29-6 来看，预制作业各环节工效可以提升 10%-20%以上，检验作业提效 24%，总装周期缩短约 50%，助力公司实现降本增效。

此外，公司在珠海市通过合营公司中海福陆重工有限公司（公司持股 51%）拥有 207.9 万平方米的制造基地。根据规划，珠海基地将分为五期建设，目前已经完成三期，该基地 将集成双方母公司优势，加快深水海洋工程装备制造基地的建设，同时提高国际项目运营 管理能力。过去几年，由于一期、二期和三期项目的持续建设以及全球海洋工程行业持续 低迷，服务价格和使用率处于低位，合资公司持续亏损。到了 2022 年，随着珠海基地工作 量明显增加，场地利用率持续提升，中海福陆减亏 5.3 亿元，未来随着剩余项目的落地以 及场地利用率的持续提升，中海福陆盈利能力有望进一步提升。

3、背靠中海油为公司提供市场保障

中海油贡献主要营收，公司渠道优势凸显。中海油是国务院国有资产监督管理委员会 直属的特大型国有企业，在国内海洋油气勘探开发中占据主导地位，而公司是国内海洋领 域最大的油田服务公司，因此绝大部分业务承接自中海油，基本垄断国内海洋油气 EPCI 总包市场。根据 2022 年报，公司前五名客户销售额占年度销售总额 83.5%，其中中国海洋 石油有限公司占年度销售总额 61.6%，因此中海油的资本支出的持续增长对于公司业绩影 响较大，其中过去 5 年，中海油资本开支 CAGR 接近 12%，带动公司营收实现约 28%的 复合增速。我们认为，未来几年中海油资本开支有望稳中有增，为公司国内工作量提供坚 实保障。

首先，在油价中高位背景下，中海油有意愿维持较高的资本支出。2019 年以前，中海 油尚未制定“七年行动计划“，其资本开支的变化主要受到油价涨跌的影响。其中 2016-2019 年，上一轮油价逐步复苏，布伦特原油均价从 45 美元/桶上涨到 64 美元/桶附近，中海油 资本开支也水涨船高，从 500 亿元上涨到 800 亿元。考虑到未来两年油价中枢有望维持在 中高位置，作为国内最为专注于上游的石油国企，在桶油成本控制领先行业的情况下，中 海油维持较高的资本支出的意愿较强。

另外，在国家能源安全背景下，中海油持续增加资本支出至关重要。与海外不同的是， 国内海洋石油行业受益于中国海油增储上产“七年行动计划”和保障国家能源安全战略的 持续推动，新油气开发项目包括深水项目不断涌现。随着国内陆地常规油田开发进入开发 生命周期衰退期，海洋油气成为未来增储上产的主要来源。2021 年中国海洋原油、天然气产量分别为 5464 万吨、196 亿立方米，同比增长 5.8%、5.4%，其中海洋原油增量占全国总增量的 80%以上，创历史最好水平，中海油已 经成为国内增储上产的主力军。根据中海油最新发布的 2023 年战略展望，全年资本支出预 算总额提升到 1000-1100 亿元人民币，较 2022 年的近 1000 亿元保持增长态势。其中与 油服密切相关的开发和勘探占比接近 80%。未来 3 年，公司的净产量目标进一步上调为 650-660、 690-700、730-740 百万桶油当量，在增储上产的带动下，公司国内的工作量 获得了强有力的支撑。

在中海油资本开支的提振下，公司工作量屡创新高。由于海洋工程总承包项目涵盖项 目设计、采办、建造、安装等全过程，一般项目持续周期超过 2 年，比如天津 LNG 替代工 程储罐项目持续 2 年多，亚马尔 LNG 项目持续将近 3 年，因此新签订单和在手未完成订单 决定了公司未来 1-2 年的工作量。2022 年，公司新签订单达到 256 亿元，同比增长 3 亿 元，在手未完成订单总额约 355 亿元，同比增长 63 亿元，在手未完成订单充足，为后续 发展提供了有力保障。从钢材加工量来看，考虑到钢材加工主要集中在导管架和各种模块 的建造阶段，之后才会进入海上安装阶段，因此实际工作量一般滞后于钢材加工量一年左 右，而 2022 年公司建造业务完成钢材加工量 37.75 万结构吨，同比增长 57%，这也意味 着明年的工作量将更加饱和。我们认为，在中高油价的背景下，随着深海勘探开发的不断 推进，将为公司“十四五”期间的国内海域工程建设量提供有力支撑。