三峡水利股权结构、主营业务及营收情况如何？

三峡集团控股配售电平台，正积极拓展综合能源。

公司于 1994 年经四川省体改委批准后，由万县地区电力公司、小江水力发电厂等股 东以经营性净资产或现金方式出资成立。1997 年，公司于上交所挂牌上市，募资 3.09 亿 元用于开发磨刀溪中段梯级电站等项目。2015 年以来，三峡集团旗下的长江电力、三峡 资本陆续通过二级市场交易、协议转让等方式对公司进行多轮增持，长江电力于 2019 年 成为公司控股股东。2020 年，公司完成对联合能源 89 %股权、长兴电力 100%股权收购， 新增并表水电装机 48 万千瓦，同时实现万州、涪陵、黔江存量电网与两江新区增量电网 资产整合。2021 年，公司“十四五”战略规划提出拓展综合能源业务与新能源业务，开 始布局工业园区热电联产、分布式光伏、用户侧储能、重卡换电等领域。

公司控股股东为长江电力，截至 2023 年 3 月 23 日直接持有公司 13.48%股份，同时 通过三峡电能/重庆涪陵能源实业集团分别持有公司 1.76%/2.68%股份，合计持股比例达 到 17.92%。重庆两江新区开发投资集团、新华水利控股集团、水利部综合开发管理中心 分别持有公司 6.33%/5.81%/5.14%股份。公司实控人为国务院国资委。

目前公司主营业务为电力生产供应、锰矿开采及电解锰生产加工销售等业务，并且在 核心电力生产供应业务基础上积极拓展综合能源服务等新业务。配售电：公司主要在重庆市开展配售电业务，2020 年收购联合能源、长兴电力 后实现三峡水利供电公司、聚龙电力、长兴电力、乌江电力分别持有的万州区、 涪陵区、两江新区、黔江区及酉阳县自治县与秀山自治县的四张电网资产整合， 充分利用自有及控股股东长江电力的水电资源，以“四区两县”为基础积极在长 江经济带拓展配售电与市场化售电业务。

水力发电：公司在重庆市、湖北省、云南省控股鱼背山电站、双河电站、杨东河 电站、大河口电站、芒牙河二级电站等多个中小水电站，装机规模合计 74.62 万 千瓦，其中 71.33 万千瓦装机接入公司自有电网，剩余部分直接上网。 电解锰：2021 年因重庆市秀山县地方性政策原因，公司关停产能为 3.2 万吨/年 的武陵锰业项目，贵州锰业成为公司旗下锰矿开采及电解锰生产加工销售业务唯 一实施主体。当前贵州锰业电解锰产能为 8 万吨/年，此外还有产能为 8 万吨/年 的二期项目处于规划阶段。

综合能源：公司“十四五”规划明确综合能源业务是下一阶段拓展重点，目前公 司综合能源业务以城市、园区、用户为重点服务对象，在重庆、江西、安徽、上 海等多个重点省区市进行重点布局，服务内容涵盖源网荷储一体化、热电联产、 分布式能源站、分布式光伏、余热综合利用、合同能源管理、绿色交通等。 公司营业收入在 2020 年完成联合能源、长兴电力收购后实现大幅增长至 53 亿元，此 前营收规模持续稳定在 13 亿元左右。2021 年，受益于市场化电价上浮范围扩大至 20%以 及锰价大幅上行，公司营业收入同比高增 94%至 102 亿元。从结构上看，发配售电一体化 业务在 2021 年公司营收中占比达到 57%，锰业及贸易业务占比为 35%。

2015~2017 年，公司归母净利润在新电站投产推动下持续增长。2018~2019 年受市 场交易电价下行导致购售电价差收窄影响，公司利润率出现结构性下滑，归母净利润因而 同比减少。2020 年，公司完成对联合能源、长兴电力并表后，归母净利润同比大幅增长 至 6.2 亿元。2021 年，旺盛的电力需求推动公司售电量与外购电量大幅增长，叠加锰价大 幅上行推动锰业及贸易板块利润增长，带动公司归母净利润同比高增 40%至 8.7 亿元，外购部分毛利率偏低导致公司整体毛利率略有下滑，但摊薄 ROE 同比提升 1.9 个百分点至 7.9%。