多利科技发展历程、股权、产品与客户结构及财务表现分析

冲压件细分龙头新能源驱动高成长。

1.公司概况：绑定优质客户的冲压零部件细分龙头

冲压零部件细分龙头 客户和产品双拓展：公司从事汽车冲压零部件及相关模具的开发、生产与销售。公司的客户包括上汽大众、上汽通用、特斯拉、理想汽车等整车制造商以及 新朋股份、华域车身和上海汇众等零部件供应商。 2018年公司设立常州达亚并收购长沙达亚，负责产品的生产制。2019年5月公司收 购烟台达世和宁波达世，负责产品的生产与物流中转。2019年11月，公司收购上海达亚，负责原材料采购、产品销售和客户维护。 2020年，公司先后收购上海多利、昆山威特亿和昆山达亚等全资子公司。2023年，公司于深交所上市。

2018年以来公司积极拥抱新能源，先后突破理想、蔚来、特斯拉等，目前公司前五大客户特斯拉、理想汽车、上汽通用等销售额占比超 80%，前纵梁2022H1在中国乘用车市场占率近4%，C柱内安装板总成2021年在新能源市场占有率近12%；2021年成立盐城多利，购置 布勒6,100T压铸机，转型布局一体化压铸。

2.股权结构：创始人持股集中决策高效经营理念连续

集中的股权结构助力高效决策：股权结构上，公司创始人曹达龙和邓丽琴和分别持股 47.41%和23.35%，曹达龙的直系亲属和女婿共计持股 2.34%，邓丽琴之女邓竹君持股0.51%，共同构成一致行动 人，合计持股占比达74.74%。 公司拥有烟台达世、宁波达世、上海达亚、上海多利和盐 城多利等10家全资子公司（其中昆山威特亿于2020年被昆 山达亚吸收合并）。 公司股东经营理念一致，并已建立现代法人治理结构，高 级管理人员由董事会任命，治理结构稳定，在公司进行重 大经营和投资活动等决策时，未出现重大分歧，保持较高 决策效率。

3.产品结构：聚焦汽车冲压零部件冲压模具业务协助降本增效

公司深耕冲压零部件与冲压模具主业，多条产品线并行完善产业布局：冲压零部件：公司生产的冲压零部件产品因客户、车型、用途、工艺复杂程度等因素而各不相同，公司生产并销售的冲压零部件合计 3000余种。公司汽车冲压零部件产品主要包括前纵梁、水箱板总成、后纵梁、天窗框、轮罩、门窗框、顶盖梁、A柱内板、B 柱加强板 和挡泥板等。 冲压模具：公司具有行业领先的模具开发能力，目前已形成从前期工艺流程设计分析、 冲压工艺模拟分析、到后期模具设计制造的完整 技术工艺。这些技术工艺可有效缩短模具制造的周期，提高模具产品的精度，有效控制整体生产成本。公司在冲压模具设计、开发、制 造等核心技术上取得了多项专利，公司通过多年的技术积累，可以在高精度、高强度、超高强度材料方面实现单冲模、多工位模和级进 模的设计开发、制造加工、销售和服务一体化。

4.客户结构：积极拥抱新能源特斯拉为第一大客户

积极拥抱新能源 特斯拉为第一大客户： 公司的直接客户主要为特斯拉、理想汽车、上汽集团、上汽通 用、上汽大众和新朋股份等，前五大客户占比由2019年的 87.4%下降至2022年的80.8%；  2020年，公司与特斯拉达成合作，绑定程度不断加深，特斯 拉营收占比从2020年的13.2%上升至2022年的44.5%； 并积极拓展其他新能源客户，包括理想汽车、蔚来汽车、零跑 汽车、华人运通等。

5.财务表现：钢铝成本占比50%+自动化助推成本优化

钢铝成本占比50%+ 自动化助推成本优化：2019-2022H1，公司钢材和铝材占总成本的比重分别为44.5%/47.7%/54.1%/56.4%。钢材自2020Q2以来有明显的上升趋势，铝材受到 国内外供需影响价格波动较大，公司原料成本受影响，钢材和铝材的成本占比上升；原材料占成本占比因此呈上升趋势，分别为 52.6%/52.6%/59.7%/60.4%； 2019-2021年，行业平均人工费用占比分别为5.5%/5.5%/5.7%，公司的人工费用占比分别为3.5%/2.8%/2.6%，显著低于行业均值。这主 要由于公司部署自动化发展，利用滁州达世汽车自动化生产联动管理系统V1.0等软件与柔性冲压自动化生产线等硬件提高生产自动化水 平，降低人工费用成本，人工费用占成本比重不断降低。