汽车板块行情及销量情况如何？

5月起终端销量开始恢复。

1.行情回顾：汽车板块跑赢沪深300指数5.3pct

截至2023年6月26日，汽车板块跑赢沪深300指数5.3pct。从年初至今汽车板块累计上涨3.7%，强于沪深300指数 5.3pct，在31个申万一级行业中涨跌幅排名第10位。细分领域中，商用载客车与商用载货车涨幅较为突出，分别达+24.00%/+6.99%。

截至2023年6月26日，SW汽车PE（TTM）为26倍。23年3月以来，市场价格战严重，汽车板块估值由2月初高点的 30倍下降至最低不足24倍，近期回升至26倍左右。商用客车板块则由于业绩的持续兑现，估值出现大幅下行。细分板块看，2023年6月26日乘用车/零部件/载货车/ 客车的PE（剔除负值）分别为24倍/27倍/29倍/31倍。

23Q1汽车仓位下降，零部件仓位较为稳定

总持仓：2023Q1整体持仓市值有所下降，占比为 2.50%，较2022Q4减少0.3pct，汽车整车板块减配明 显，下降0.32pct。对行业景气度的担忧让整车成为减 仓的主要板块，但零部件由于自身α能力更强，仓位基 本保持稳定。

持仓结构：高景气度细分领域龙头更受市场青睐。前三 名分别为比亚迪、拓普集团、伯特利，长城汽车、福耀 玻璃、新泉股份等行业头部公司的高持仓也得到保持。2023年前五个月狭义乘用车批发销量883万辆，同比+10.61%；保险终端销量为729万辆，同比+5.27%。

2.总量回顾：5月起终端销量开始恢复

2023年5月狭义乘用车批发销量200万辆，同比+25.50%，环比+12.38%；上险170万辆，同比+34.05%，环比 +9.94%。受2022年末燃油车购置税补贴、新能源补贴政策退坡对需求透支的影响，23Q1终端销量较为平淡；而随着 近期价格战的逐步落地，消费者逐步打消观望情绪，5月销量开始恢复。截至2023年5月，累计广义乘用车总销量900万辆，同比+10.75%；新能源累计销量314万辆，同比+58.84%，渗透 率34.89%。随着2022年末政策退坡的影响逐渐消散，叠加碳酸锂等电池原材料价格回落带来的新能源汽车降价，因 此新能源销量增速依旧明显，渗透率仍在持续提升。

6月行业整体折扣率略有增加，刺激终端需求提升。我 们爬取懂车帝平台的车型折扣情况，以各品牌销量加权 计算，跟踪得到行业平均折扣率+0.63pct至9.92% ：自主品牌平均折扣率+0.48pct至4.57%；合资品牌平均折扣率+0.75pct至15.25%；豪华品牌平均折扣率+1.00pct至20.62%。全球：2023年前五个月总销量3349.44万辆，同比 +8.5%；新能源总销量468.77万辆，同比+41.8%，渗 透率14.00%；美 国：2023 年 前 五 个 月 总 销 量 655.04 万 辆 ， 同 比 +11.5%；新能源总销量56.43万辆，同比+45.6%，渗透率8.61%；欧 洲： 2023 年 前 五 个 月 总 销 量 629.54 万 辆 ， 同 比 +21.32% ； 新 能 源 汽 车 总 销 量 103.80 万 辆 ， 同 比 +18.34%，渗透率16.49%。

2023年以来出口继续维持高增长状态，1-5月累计出口175.8万辆，同比增长81.6%。分品牌看：上汽集团继续保持领先地位，前五个月累计出口销量达39.45万辆，同比+74.4%；比亚迪增速迅猛，前五 个月累计出口销量6.94万辆，同比+1765.8%；其他自主品牌的出口也有一定幅度增长。