如何看待慕思股份成长新动能？

渠道深耕、品牌下沉、品类延展构筑成长新动能。

1.渠道深耕，稳步攫取市场份额

短期门店布局进行时，长期更看存量深耕与新渠道开拓。短期看，受益于疫情后 行业洗牌加速、中小品牌经销商退出市场导致的卖场空置率上升，公司仍计划保 持快速的开店节奏，夯实渠道实力。长期看，渠道驱动更看存量门店的深耕能力 与新渠道的开拓能力：1）线下门店方面，大店店态及套系化销售模式下门店运营 效率有望继续提升，客户转化率、客单价均有望提升；2）新渠道方面，公司布局 线上渠道相较友商略晚，当前线上渠道渗透率尚低，营销发力下线上渠道有望保 持快速成长；同时直供渠道稳步拓展，与知名品牌企业强强合作，积极拓宽产品 销售市场导流入口，有望带动直供渠道稳健增长。

2.品牌下沉，延伸服务客群梯度

升级时尚品牌 V6 家居，定位年轻及下沉市场，快速扩张抢份额。新一代年轻群 体逐步成为家居消费的主流，这类消费者更注重空间整体搭配和谐度，偏好一站 式采购，同时对价格相对敏感。近年来头部家居品牌陆续推出子品牌定位年轻态 或下沉市场，例如顾家家居推出下沉品牌天禧派，慕思推出 V6，喜临门推出喜眠，新品牌价格带整体低于主品牌系列，定位年轻消费群体或下沉市场，在客群上与 主品牌有所差异。2021 年，慕思将旗下“V6 家居”战略升级为时尚生活场景大家居 品牌，提供高颜值、高品质、个性化的产品，并结合场景化搭配，以个性定制的 思路提供整体空间解决方案，不断触达年轻人，提升用户体验。据 V6 家居官网披 露，截至目前 V6 家居在全国拥有超过 1200 家门店，覆盖 32 个省级行政区，302 个城市/地区。展望后续，公司强调加大资源投入，大力发展 V6 大家居业务，预 计未来扩张节奏将较主品牌更快，助力公司延伸服务客群梯度。

3.品类延展，沙发打开成长边界

品牌势能推动，入局沙发新赛道仍有可为。多年营销深耕下慕思已建立深厚品牌 壁垒，为新品类开拓打下坚实基础。目前慕思沙发已作为公司七大品牌之一，旗 下拥有 CALIAITALIA、慕思|CALIASOFART、慕思皮艺、慕思布艺、慕思现代、 慕思功能等多个系列。据公司公告，2021 年公司其他产品（主要包括沙发和按摩 椅等）收入 8.99 亿元，同增 114%，占主营业务的 14%。展望未来，一方面，家 居装修需求日渐向全屋化、一站式演进，得益于慕思品牌的高号召力，同时慕思沙发的中高端定位与慕思床垫定位相契，床垫流量有望反哺沙发，形成客卧销售 联动；另一方面，慕思拥有行业领先的经销商团队和终端门店网络基础，沙发有 望通过融合店等形式借力床垫渠道率先放量，加快市场覆盖，看好沙发业务快速 成长。