德龙激光发展历程、主营产品、股权结构及业绩分析

激光精密加工设备领先企业。

1. 深耕激光精密加工领域，核心团队研发经验丰富

德龙激光 2005 年由赵裕兴博士创办，2022 年于上交所科创板上市。主营业 务为精密激光加工设备及激光器的研发、生产、销售，并为客户提供激光设备租 赁和激光加工服务。公司持续开发迭代、拓展应用领域，目前产品应用于半导体、 显示、精密电子和新能源领域，并为高校科研提供定制化的方案。公司着眼于技 术含量高、应用前沿高端的方向，对各种激光应用材料及工艺进行了前沿性的研 发，及时推出精密激光加工解决方案，不断拓展激光精细微加工应用领域，助力 中国制造业转型升级。目前，公司产品批量应用于碳化硅、氮化镓等第三代半导 体材料晶圆划片、MEMS 芯片的切割、Mini LED 以及 5G 天线等的切割、加工等。

产品线丰富，构筑产业链一体化优势。根据下游应用领域和技术路径的不同， 公司精密激光加工设备主要分为半导体及光学激光加工设备、显示激光加工设备、 消费电子激光加工设备、新能源激光加工设备及科研领域激光加工设备。公司同 时覆盖激光器产品，可分为纳秒激光器、皮秒激光器、飞秒激光器及可变脉宽激 光器等，主要用于自主配套芯片与光学领域高精度的激光加工设备，可实现激光 器和激光设备之间技术互动，部分激光器对外销售。租赁业务主要服务显示和消 费电子领域，帮助解决消费电子市场变化迅速导致厂商生产中不敢贸然大规模上 生产线的问题。激光加工服务方面，依托公司激光领域的研发实力和设备生产， 可提供多种材料的激光切割、钻孔、刻蚀及焊接等激光加工服务，在应用中的经 验积累有助于不同业务之间形成协同效应，进一步提升德龙激光的研发与产品优 势。

公司与下游众多知名客户建立了稳定的合作关系。在半导体及光学领域，公 司主要客户包括中电科、三安光电、华灿光电、水晶光电、五方光电、美迪凯等； 在显示领域，公司主要客户包括京东方、华星光电、维信诺、同兴达、天马微电 子、群创光电等；在消费电子领域，公司主要客户包括东山精密、信利公司等； 在科研领域，公司主要客户包括中钞研究院、中科院等。优质的客户资源也为德 龙激光业务的发展奠定了坚实的基础。

股权激励提升企业凝聚力，子公司发展分工明确。截至 2023 年第一季度， 公司控股股东、实际控制人赵裕兴先生直接持有公司 22.97%的股份。公司拥有多 家全资和参股子公司，贝林激光主要从事激光器业务，德昱激光和德力激光主营 激光加工服务，日本德龙负责海外销售，这些子公司对公司的业务形成了有效支 撑和扩展。

核心团队稳定，研发成果丰富。赵裕兴博士拥有 30 年以上的激光、光电行业 领域学术研究经验，为行业内有重要影响力的技术研发专家之一。作为技术带头 人，全面负责公司的战略研发方向，建立了公司的研发和技术体系，领导公司激 光器、激光加工工艺的技术研发。狄建科、徐海宾、李立卫同样毕业于知名高校， 在业内有相关研究经验，且在公司有多年的工作经历，相关资历深厚。截至 2022 年末，公司研发人员占比 25%，核心技术人员任职时间均超过 10 年，彼此间长 期合作、分工默契，积累了丰富的经验与成熟的工艺。此外，公司研发管理团队 对中国制造业升级的大趋势和激光设备行业需求有充分的理解，因此，在技术创 新理念与产品适用性开发方面也同样具备优势。

2. 业绩表现稳定，高研发投入打造技术护城河

2018-2022 年公司营业收入持续增长，四年 CAGR 达到 15.2%。净利润方面， 2018 公司当期计提坏账损失及存货跌价损失达 2254.78 万元，导致当年归母净利 润为负，2019 年公司扭亏为盈，2019-2022 年归母净利润 CAGR 达到 49.0%。2022 年，在受到宏观经济、疫情等因素影响下，公司收入增长有所放缓。

毛利率维持高位，期间费用率水平较高。激光器通常约占激光加工设备成本 的 30%-50%，公司拥有激光器的自主研发和生产，能够建立技术壁垒保持竞争力 的同时，还可以有效降低设备成本，因此公司毛利率得以保持 40%以上的较高水 平，体现了公司具有较强的产品竞争力及突出的盈利能力。公司产品定制化程度 高、规模效应不显著，导致公司期间费用偏高，2018-2022 年期间费用率分别为 39.87%、34.86%、33.62%和 33.67%，2022 年公司进一步加强新产品、新技术的研发投入以及新市场的开拓，期间费用率增加至 38.9%。

不断开拓精密加工设备应用领域。分业务看，公司主营业务收入主要来源于 精密激光加工设备和激光器的销售，收入受 LED 领域特别是 Mini LED 以及 IOT 电子产品的需求增长带动快速提升，国产化降本和定制化推高了相应激光加工设备 毛利率。

设立新能源事业部，2022H1 取得业绩突破。2022 年上半年精密激光加工设 备销售收入 18,044.06 万元，占营业收入的 75%，其中半导体业务占比 48%，新 型电子业务占比 21%，面板显示业务占比 13%，新能源业务占比 13%，科研方 向业务占比 5%。新能源业务正式开展时间较短，营收占比快速增长，随着公司进 一步开拓市场，未来有望成为新的主要业绩来源。

技术水平领先是公司的核心竞争力的保证，公司不断保持对新产品、新技术 的研发投入。2018-2022 年公司研发费用率高于行业平均水平，且各期研发投入 金额持续增长。在激光精细微加工领域掌握了激光应力诱导切割技术、硬脆材料 激光切割技术、显示面板激光切割技术、导电薄膜激光蚀刻技术、陶瓷基板激光 加工技术、PCB 激光加工技术、精密运动模组及控制技术、激光精密钻孔技术等 技术。激光器方面掌握了激光谐振腔光学设计技术、长寿命皮秒种子源技术、高 功率高增益皮秒放大器技术、长寿命飞秒种子源技术、高功率高增益飞秒放大器 技术、高效率的波长转换技术、激光器控制技术等整套的激光器技术。此外公司 在研项目储备丰富，覆盖半导体及光学领域、显示领域、消费电子和科研领域等 各领域，有望对业绩持续增长提供有力保障。