哪些因素助推跨境电商行业景气度持续向上？

政策支持、一带一路+RCEP、供给侧改善、成 本端改善、AI 赋能，助景气度持续向上。

1.政策端：政策支持跨境电商及外贸力度持续增强，一带一路与 RCEP 为未来发展打开新空间

跨境电商政策的建立+开放程度的明确是逐步渗透的基础，从国内跨境 电商政策演进来看分为三个阶段。  2004-2007 年：逐步规范行业，明确市场定位及发展方向；  2008-2012 年：接连发布 10 项政策，涉及跨境流程监管、支付结算 和区域试点，更重视引导支持； 2013 年至今：多项政策逐步向出口倾斜，稳步实施和推进。

2022 年国内跨境电商综试区两度扩容。 2022 年 2 月及 11 月，跨境综试区两度扩容。截至 2022 年底，国务 院已先后分七批设立 165 个跨境电子商务综合试验区，覆盖 31 个 省区市，基本形成了陆海内外联动、东西双向互济的发展格局。 跨境电商试验区主要优势：“清单核放”效率快成本低、“汇总统计” 提升申报准确率、简化申报流程、特殊区域允许出口退货、“无票免 税”与企业所得税“核定征收”、结售汇更便捷。

2.新空间：一带一路与 RCEP 为跨境电商未来发展打开新空间

随中阿峰会召开以及伊朗、沙特恢复外交关系，一带一路迎来新气象： 2022 年 12 月 9 日，首届中国-阿拉伯国家峰会在沙特首都召开，双 方就推进“八大共同行动”，持续共建“一带一路”，就国际地区事 务加强沟通协调，合作应对气候变化、粮食安全、能源安全等共同 挑战一系列事宜进行探讨。在共建“一带一路”、能源、粮食、投资、 绿色、安全、航天等领域签署和达成了多项合作文件。 2023 年 3 月 10 日，在中国的主持与推动下，沙特和伊朗达成协议，决定恢复外交关系。沙伊两国在中东地区具有重要影响力，此次达 成和解有助于推动中东地区热点问题的解决，为世界的和平与发展 带来了希望与启示，且将进一步推动“一带一路”发展。

2022 年 1 月 1 日，RCEP 正式生效，全球最大自由贸易区正式启航。 RCEP 包含东盟以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰十五个 经济体，覆盖全球最有增长潜力的两个大市场，一是 14 亿人口的 中国市场，另一是 6 亿多人口的东盟市场。 RCEP 从降低货物贸易关税、规范投资标准、知识产权保护、加速 数字化升级、支持基础设施建设等方面为跨境贸易领域的发展提供 政策支持，这对布局东南亚地区的跨境电商品牌商及卖家带来实际 利好，行业将迎来繁荣发展。 作为区域自贸协定的 RCEP 生效后，一个最重要的变化，就是已核 准成员间 90%以上的货物将最终实现零关税；到 2035 年区域经济 福利将因此累计增加 1628 亿美元。

2023 年 6 月 2 日，RCEP 对菲律宾正式生效，标志着 RCEP 对 15 个签 署国全面生效，将为区域经济一体化注入强劲动力，推动逐步形成更加 繁荣的区域一体化大市场，促进成员国更大范围、更高水平、更深层次 的开放合作。

3.供给侧：合规经营是主旋律，龙头公司受益供给侧改善

合规经营将成为跨境电商的主旋律，龙头公司将更受益。经历亚马逊封 号事件后，跨境电商合规经营的重要性明显提升，跨境电商步入规范化 管理时代，经营更趋合规性、竞争更趋公平化，利于行业长期健康发展， 且行业生态改善/供给侧优化，利于头部公司业务经营扩张及提升份额。

4.成本端：运输费用改善

海运价格下降，跨境电商费用端迎来改善。2021 年 12 月起，海运价格 从高点降落，此前全球港口持续拥堵让有效运力供给备受压力，海运费 下降反映市场供求关系紧张态势得以改善。

我们拆分跨境电商成本结构发现，物流成本占比较高，因此海运价格大 幅下降将明显降低跨境电商公司的费用端、提升利润端。

5.AI 赋能：AI 大模型为降本提效赋能，长期看推动增收增益

随 AI 产业加速增长，下游商业化应用场景将不断成熟，电商领域与AI 大模型可天然契合、可显著受益。 据《中国 AIGC 产业全景报告暨 AIGC 50》，随着更多资本、人才、 场景数据的注入，AI 产业将加速增长，预计 2025-27 年将进入应用 蓬勃期，2028-30 年将进入整体加速期，2030 年市场规模将超万亿 元，将催生完全不同的新业态。 电商行业有庞大的底层商品数据、消费者画像数据以及渠道数据等， “人货场”均存在 AI 商业化应用落地的契机，因此与 AI 大模型可 天然契合、可显著受益。 我们认为，近年来电商行业红利正逐步消减、竞争亦日趋激烈，通 过 AI 大模型的应用(强大的数据汇总能力与深度学习能力等)将有 望为行业发展赋能，实现增收提效。

跨境电商作为电商版图中的重要环节，有望通过AI大模型实现新发展、 新跨越，短期看有降本增效的空间，长期看有增收增益的趋势。 AI 大模型将在跨境电商的选品、文案生产、产品图制作、客服回复、 多语种翻译、广告投放等环节进行应用，将带来效率的提高以及人 工等成本的降低。 未来，跨境电商公司有望进一步将 AI 大模型或其他数字化工具与 自业务身布局和发展方向更好的结合，通过技术研发应用及人才储 备，为业务赋能，带来降本增效。