steam游戏发展情况如何？

以 steam 平台为例复盘 2017-2021 年的游戏发展，发现新游戏供给从 2017 年 起呈下降趋势，但同时玩家数持续增加。

2022 年前三季度上新游戏 422 款，同比下 降 8.3%，而根据我们估算，2022 年 steam VR 月活用户已达到接近 300 万的水平， 创下新高。我们认为，供给收缩的核心原因主要是 2017 年后资本退潮导致融资环境 遇冷，缺少新鲜血液，存量小工作室拿不到后续融资，在出货量水平较低的情况下， 难以维系自身经营，同时大公司也在这方面投入有限。玩家数方面，根据我们估算 2022 年 steam VR 月活达到接近 300 万的水平。原因一方面主要是设备迭代带来的 体验升级，另一方面优质内容的可玩性增强，游戏品质提升，品类多元化，此外， 游戏的付费模式升级也进一步增强了玩家粘性，减少流失。

1）供给收缩：2017 年后融资环境进入低谷，新鲜血液缺乏外部支持难以进入。随 着 2017 年起资本热潮褪去，VR 行业的投融资环境进入低谷期，部分小工作室因为 拿不到新的资金而宣布关停，同时缺少启动资金也让新的团队面对行业望而却步， 这造成了行业内新游戏供给能力的持续下降。

大厂布局有限，小厂生存困难。一方面，在内容端各家头部公司的布局相对有限， 我们认为，在 VR 发展的早期阶段，如果不依靠大公司进行补贴，生态的发展会相 对缓慢，目前布局较多的仅为拥有 VR 设备的 Meta 和 Sony，其中 Meta 也仅在 Quest 发售后自 2020 年起不断进行头部游戏工作室的收购，收购后还没有较为明显的产 出，因此当前阶段，大厂的游戏生态布局较为有限，也制约了其发展。另一方面， 由于出货量水平较低，小工作室的生存也长期较为困难，我们对 steam 生态下的工 作室人员配置上限做了测算，发现早期的生态对于一般 VR 游戏，盈利能力只能支 撑 10 人左右的小团队持续运营。

假设： ① 游戏销量：消极/中性/乐观情况下，游戏的年销量为 15/20/25 万。参照 steamDB 数据，对 steam2021 年畅销游戏进行销量的年化计算。 ②人均薪酬：参照 payscale 数据，暴雪和育碧均薪 10 万美元/年； ③单价：参照多数游戏定价为 20 美元。

2）游戏品质提升：经验积累+长期更新提升游戏品质。目前，早期入局并坚持下来 的部分团队已拥有 2-3 款以上的产品研发经验，在开发新游戏时具备更成熟的经验 积累，带来品质上的提升，例如开发商 Vertigo Games2016 年和 2021 年的两款游戏 Arizona Sunshine 和 After The Fall，在枪械等物品的精细度上有了明显提升，目前整 个公司已出品 9 款游戏，作为行业内的头部内容公司，已经具备正向的盈利能力进 行持续产出，我们也能看到公司新游戏的推出频率随着时间推移持续加快。同时， 部分老游戏依靠长期稳定的游戏更新，不断在游戏体验上做微调、增加游戏内容， 同样保持住极强的生命力，例如 2016 年发行的枪械模拟游戏 Hot Dogs, Horseshoes & Hand Grenades ，上线至今已经有过 105 次更新，赢得了良好的口碑。

3）品类多元化：动作品类呈多元化，占比逐渐提升。我们对历年 steam 最畅销 VR 游戏进行了统计，发现前三大品类始终是休闲、射击、动作。核心原因在于强体验 是 VR 游戏最重要的特点，同时由于是第一人称视角，信息密度有限，因此 VR 游 戏在发展初期品类上有一定局限性，SLG、放置、卡牌等强调策略/数值的游戏在 VR 场景下并不具备吸引力。但同时也观察到，动作类游戏的占比有所提升，主要是动 作类的细分品类在变得多元化，创作者在经历了初期对 ARPG、ACT 等几大天然适 合 VR 的游戏品类的尝试之后，开始试图将 Rouguelike、RTS 等游戏类型通过突出 其中的动作元素，改为第一视角在 VR 上进行游戏，从而造成了动作类游戏的上升；

IP 改编占比上升，看好有优质动作射击 IP 储备的公司。2017 年到 2021 年 steam 最 畅销 VR 游戏中 IP 改编类占比有所提升，我们认为现有公司仍以尝试为主，双刃剑 的属性造成了 IP 改编游戏的口碑分化，长期来看有优质动作射击类 IP 的公司依然 会具备较大优势。①IP 改编的价值：一方面优秀 IP 具备用户基础，另一方面，成 熟端游在移植过程中剧情、设定等方面可以直接向 VR 进行迁移。

②IP 改编的难度： 全新的交互形式、硬件设备的局限性（包括不能实现跳跃、跑动等）都限制了可迁 移的游戏类型以及迁移过程中的改编难度。例如，《无主之地 2 VR》虽然原作口碑 优秀，但是 VR 版因为视角畸变、无法跳跃跑动等因素仅在 Steam 收获了“褒贬不 一”的评价。相比之下，Valve 的《Half-Life: Alyx》是“Half-Life”系列的 VR 作品， 上线后取得了“好评如潮”的评价，并且带动 steam vr 用户接近翻倍的提升，是 VR 游戏发展的里程碑式作品。

4）付费模式升级：运动健身应用的兴起也带来了会员制、单次购买、购买 DLC 音 乐包等付费模式的升级，参考网络游戏的付费机制从单次购买-点卡制-游戏内购/通 行令等会员制付费，会员/购买 DLC 等模式能够形成更强的用户粘性，保持游戏的 长生命周期，看好未来 VR 游戏在变现上进一步迭代。近几年疫情以及健身监测软 件（Oculus Move）的推出加速了运动健身类游戏的数量增加，以 steam 最畅销 VR 游戏榜单为例，2017 到 2021 年音乐运动品类的占比从 2%提升至 5.49%。并且从佳 作来看，拥有大 IP、音乐版权和专业性的公司具备较强竞争力。运动健身品类在商 业模式上也呈现出相比传统游戏更多的丰富性，包括①单次购买；②会员制；③出 售音乐包 DLC，大大增强了游戏制作方的盈利能力，以 Beat Saber 为例，其 DLC 总 价约为游戏价格的 6.6 倍。