中国矿业细分赛道投资并购趋势回顾

想了解更多相关内容，可以下载报告《2022年~2023年上半年中国矿业并购活动回顾及观察：能源转型下的行业新动向》查看，以下内容都是根据该报告总结的，仅供参考。

1.铜/钴

全球范围并购交易趋势

放眼全球投资者，交易趋势与中国投资者不尽相同。 在全球40大矿企并购活动中，2022年铜矿交易异常活 跃。 尽管相较2021年，2022年40大矿企的并购活动总值保 持稳定，但交易构成发生了重大变化。与2021年相 比，包括铜在内的关键矿产交易价值激增151%，占 2022年总交易价值的66%。铜是2022年的热门矿产 品，在所有关键矿产交易中占比高达85%，占40大矿 企并购活动的56%。作为实现电气化及发展可再生能 源所需的关键金属，未来几年，铜的需求量仍将居高 不下。 随着疫情结束及旅行限制的放开，2023年中国投资者 的脚步可能会跟上2022年全球的步伐。

中国投资者并购交易总体趋

 2021年，中国投资者的锂矿交易激增，从2020年的1 宗（1.38亿美元）增至8宗，平均交易额增至2.59亿美 元，其中5宗为跨境交易，3宗为境内交易。 2022年，交易数量进一步增至12宗，平均交易额保持 在2.54亿美元。不同的是，境内交易占比增大（7 宗），跨境交易5宗。且境内出现一宗超大型交易 （紫金矿业以10.6亿美元收购浙江金石矿业等标 的）。 2023年上半年，9宗跨境交易中，5宗为锂矿交易，平 均交易额下降至1.06亿美元。 近年大型及中型海外锂矿投资大都聚集在南美阿根 廷，2023年4月智利宣布拟将其锂产业国有化后，投 资智利锂矿将更为困难。 

过去几年，非洲锂矿也越来越得到投资者垂青。2021 年赣锋锂业以1.3亿美元收购收购马里Goulamina Spodumene 锂矿50%权益；2022年除前述中矿资源 集团对津巴布韦Bitika锂矿收购外，2022年11月，四 川雅化集团以1.45亿美元收购塞舌尔SSC AFRIQUE 及INDUSMIN Africa锂矿公司；2023年上半年，海南 矿业以1.14亿美元收购马里Bougouni锂矿。非洲锂矿 还分布在刚果金，加纳，纳米比亚，马达加斯加等地 区，未来可能也会看到中国投资者的身影。 值得一提的是，2-3年间，锂矿收购方已从传统矿业 公司渗透到下游电池制造商、整车厂，甚至其他行 业， 2022年锂矿交易中，包含上海智汇未来医疗服 务以5亿美元收购山东瑞福锂业70%股权等。

2.锂

中国投资者并购交易总体趋势

同时，受主要锂资源国家对战略矿产保护影响，投资人 也加大了对境内锂矿投资的收购与开发。境内交易变得 更加抢手，激烈的竞争抬高了估值。2023年8月，四川 省马尔康市加达锂矿及金川县李家沟北锂矿两处探矿权 在拍卖当天截至下午五时，资产报价分别涨783倍和超 千倍。

3.黄金

中国投资者并购交易总体趋势

2020年黄金价格受疫情、全球通货膨胀压力等影响从 1月初的1550美元/盎司上涨至5月初1750美元/盎司， 随后受美国经济复苏、美元走强等影响出现了缓慢的 下跌，12月初跌至1600美元/盎司。2020年金矿交易 数量7宗，其中最大两笔交易为山东黄金以4.15亿美元 收购澳大利亚Cardinal Resources Limited（Cardinal 在加纳拥有开发中的Namdini黄金项目）；及山东黄 金以3.54亿美元收购恒兴黄金100%股权，核心资产为 新疆最大单体金矿“金山金矿”。2021年金价波动较 大，全年最高点达1980美元/盎司，最低点1686美元/ 盎司。交易数量（11宗）较2020年有所上升，且有一 宗大型（>5亿美元）金矿交易，为赤峰黄金以5.38亿 美元收购加拿大上市公司金星资源，核心资产是位于 加纳的Wassa金矿。 2020-2021年金矿交易一半（9宗）为跨境并购，其中 4宗标的位于非洲（加纳及苏丹），其他标的位于加拿 大、墨西哥、南美圭亚那及澳洲。

2022年金价在俄乌冲突等地缘政治因素影响下快速上 涨，3月达到年内最高点2055美元/盎司，随后受到美 联储加息等影响，国际黄金价格开始震荡下跌至11月 1628美元/盎司。金矿交易数量11宗，与2021年持 平，但由于一宗超大型（>10亿美元）交易和两宗大 型（>5亿美元）交易，平均交易金额较2021年翻倍。 同时，交易重心转向境内（仅两宗跨境交易），性质 多为境内资源整合。超大型交易为前述山东黄金以18 亿美元收购深交所上市公司银泰黄金20.93%股权。两 宗大型金矿交易投资人均为紫金矿业，分别以5.6亿美 元收购招金矿业20%股权，及以5.55亿美元收购山东 瑞银矿业30%股权。 2023年上半年金矿交易大幅减少，仅有一宗小型境内 交易。

4.铁/钢

中国投资者并购交易总体趋势

2020年无钢铁行业交易。2021年2宗交易，含一宗跨 境交易，为中信股份通过其澳大利亚子公司Cape Preston Resource Holdings 向 Mineralogy 收 购 Balmoral Iron的所有已发行股份。Balmoral Iron拥有 从西澳大利亚普雷斯顿海角的采矿区开采10亿吨磁铁 矿等权利。 2022年，受经济不确定性和中国各地新冠疫情管控措 施的影响，全球钢铁需求下降，铁矿销量减少、价格 降低。但2022年钢铁交易金额超过往年，主要由于一 宗大型交易：鞍钢矿业通过北京产权交易所引入多家 战略投资者，完成67.1亿元（9.6亿美元）的增资。 2023年上半年交易相对活跃，3宗交易均为境内交易， 但交易金额较小，平均交易额6700万美元。

5.镍

中国投资者并购交易总体趋势

 2020年至2023年上半年，中国投资者共展开4宗镍矿 交易，均为印尼跨境交易。2020年印尼政府全面禁止 镍矿出口，迫使外国公司开始在印尼国内提炼镍矿, 相关趋势也在下述交易中有所显现。 2022 年 有 1 宗披 露 交 易 ， 为 中伟 新 材 料 拟 收购 Debonair Holdings Private Limited (DHPL) 100%的 股权。根据公开信息，DHPL持有PT Debonair Nickel Indonesia (DNI) 50.1%的股权，DNI为在印尼纬达贝 园区投建了拥有2条镍铁生产线（年产2.75万吨镍金 属当量低冰镍）和1个380MW配套电厂的项目公司。

2023年上半年有3宗交易，均未披露交易金额，包括： ‒ 动力电池龙头宁德时代拟通过子公司宁波邦普时 代新能源有限公司在印度尼西亚投资近40亿美元 （约合人民币250亿）建设动力电池产业链项目。 根据公开信息，2022年，宁德时代与部分印尼当 地公司签署了协议，将共同在印尼北马鲁古省东 哈马黑拉县的FHT工业园区及印尼其他相关工业 园区投资建设动力电池产业链项目。作为该项目 的一部分，2023年上半年，宁波邦普拟收购矿业 资 产 公 司 PT Sumberdaya Arindo 及 PT Feni Haltim的部分股权，投资额暂未披露。

此外，福特与印尼淡水河谷公司（PT Vale Indonesia ） 和中国浙江华友钴业有限公司 （Zhejiang Huayu Cobalt Co.）一起，作为 Pomalaa（波美拉）项目的投资者。该项目每年 生产12万吨用于电动汽车电池的镍化学品。根 据公开信息，波美拉工厂预计将于2026年开始 商业生产，总投资为67.5万亿印尼盾（4.51亿美 元），项目使用“高压酸浸”技术（HPAL）从 低品位矿石中生产镍化学品。该交易暂未披露具 体投资金额。

国际镍矿并购趋势

国际方面，交易活动较境内更为活跃。近年国际镍 矿交易主要出现在澳大利亚、加拿大和巴西。 2021年5月，韩国钢铁巨头浦项制铁POSCO以 2.4亿美元从第一量子手中收购澳大利亚拉文斯索 普镍矿Ravensthorpe 30%的股份。 2021年底，澳大利亚铁矿石大亨Andrew Forrest 旗下的私人电池资源子公司Wyloo Metals以6.17 亿加元的价格击败必和必拓，收购了加拿大 Noront Resources，后者拥有高品位硫化镍矿床 Eagle’s Nest。 2022年，必和必拓（BHP）对奥兹矿业（Oz Minerals）64亿美元的收购包含铜和镍，除奥兹 矿业的Carapateena铜矿（位于必和必拓的奥林 匹克坝（Olympic Dam）铜矿附近）外，还包含 西马斯格雷夫镍项目（位于西澳大利亚）。 2023年6月，嘉能可（Glencore）和汽车制造商 大众牵头以10亿美元收购英国私募基金Appian Fund旗下的巴西铜镍矿。 2023年7月，Wyloo Metals再次出手，完成以7.5 亿澳元 (5.0亿美元) 收购矿业公司Mincor resources的交易。Mincor在西澳大利亚 Kambalda地区的卡西尼(Cassini) 拥有硫化物镍 矿床。