德明利发展历程、营业收入及经营亮点有哪些？

以存储产品销售奠基，反哺闪存和触控芯片核心技术研发。

1.存储业务稳健发力，不断拓宽产品矩阵迎合上下游产业新机遇

创始人李虎先生自千禧年进入存储产品 分销行业，业务涉及国内外多类型集成电路产品。随着对于产品性能和上下游产业链等行业关键因 素的熟悉，积攒了对存储行业和市场周期的独到看法。因此，创始人于 2008 年创立德明利，欲通过 自主研发存储主控芯片，结合上下游优势，打造高性价比的国产存储产品。2015 年以来，公司大力 投资触控研发业务，组建自研团队，也已成功研发量产了多颗触控芯片。十余年来，公司以核心存 储业务为基础，积极布局行业新机遇，已拓展业务至人机交互、光通信板块。

产品矩阵聚焦存储行业，积极横向布局新时代信息技术产业。公司以自主设计和研发闪存主控芯片 为基础，结合主控芯片固件方案以及完善的存储管理应用方案，始终致力于提升 NAND Flash 存储 颗粒的应用性能和数据管理能力。

实际控制人为创始人夫妇，股权结构明确。截止 2023 一季报，公司实际控制人为公司创始人、董事 长兼常务副总经理李虎先生，总持股 40.02%。除创始人外，魏宏章持有 10.03%的质押股份，徐岱群 持有德明利 5.56%股份，谢红鹰则持有 1.67%。除全部自然人外，金城源、银城源、梅州菁丰、 LEADINGUI、博汇、鸿福共 6 位法人分别持有德明利 5.56%、2.21%、2.07%、2.01%、1.67%、1.44% 的股份。

营业收入稳健增长，移动存储为主要收入来源。受益于集成电路行业和现代信息产业的快速发展， 全球各地区对智能手机、电脑、智能可穿戴设备等移动终端的需求不断攀升，德明利的核心业务— —存储行业的市场规模不断扩大，WSTS 数据显示，全球存储市场规模 2002 年到 2022 年间 CAGR 达 8.30%。公司营业收入在 2019 年到 2022 年间持续增长，2022 年营业总收入达 11.91 亿元，同比 增长 10.27%，4 年复合增长率 16.53%，2020 年及 2021 年的同比增幅均超 29pct。2022 年由于收入 稳健增长，公司顺利在 2022 年 7 月 1 日于深交所主板上市。 存储业务为核心，产业新机遇多手抓。分产品营收占比情况来看，以存储卡和存储盘模组为主要产 品的移动存储板块作为核心业务在过去的5年中稳健发力，2022年移动存储业务同比增幅达40.04%。 存储晶圆及晶圆封装片业务则于 2021 年翻了一番，达到 3.96 亿元。同时，公司始终积极布局集成 电路产业新机会。2019 年扩产固态硬盘业务，2020 年加入半成品 SSD 套件销售业务，2022 年则积 极开发嵌入式存储市场。公司的触控业务处于导入阶段，收入规模较小。新业务板块包括固态硬盘 和其他产品从 2021 年也达 2 亿元以上收入水平。

盈利能力稳健，静待传统需求恢复。从毛利率情况可以看到，公司的核心业务盈利能力稳健，5 年 内始终保持 15-20%的毛利率区间。同时净利率保持在 5%以上，反映出企业稳健的税后利润和运营 能力。分产品看，核心移动存储业务板块的盈利模式健康，毛利率稳固在 20%以上。因此德明利利 用核心产品毛利润滋养新产品研发和市场挖掘，不断迎接产业新机遇。2022 年开始，下游市场需求 疲软，存储芯片价格一路走跌，因此销售毛利率和净利率均经历了约 20pct 的下滑。但从宏观需求 出发，由于云计算、物联网、人工智能等新技术的数据需求高增，我们预计存储行业在 2023H1 见 底，H2 有望企稳恢复。

期间费用率保持稳定，2022 年起受存储市场宏观影响净利润波动。期间费用率方面，销售、管理、 财务三费之和在过去 5 年中一直保持在 5-7%区间内，展现出公司长期以来良好的费用管理能力。在 2021 年后存储行业周期下行的情况下，公司依然强调技术创新，上调研发预算，2023Q1 比 2018 年 的研发费率翻了一番，达到了 7%。归母净利润方面，由于存储行业周期下行、存储产品价格下跌、 公司研发费用增长等多重因素的影响有所波动，2019 至 2021 连续三年上升后，2022 年开始呈下降 趋势，2023Q1 达归母净亏损 0.44 亿元。

2.自研存储产品稳步提升竞争力，保持独特盈利模式

夯实存储自研能力，持续加大研发投入，生产兼具性价比和竞争力的存储模组产品。公司自设立以 来以自研主控芯片为核心，主控芯片量产后导入公司模组产品。因此闪存主控芯片、存储卡、存储 盘、固态硬盘等产品存储管理应用方案的研发和设计一直是公司的核心工作。公司研发团队主要人 员均具备 10 年以上的产业背景和集成电路设计研发经验。公司开发的存储应用方案，将主控芯片、 固件方案、量产工具程序相结合，使公司产品的晶圆利用率、足容率、稳定性、读写速度方面有明 显的市场竞争优势，因此也成为公司确保较高利润率的关键。在我国闪存技术积累相对薄弱的情况 下，尽管在 2022 年开始行业内外部环境复杂多变，上游原厂库存高企，下游需求疲软，公司仍然坚 定不移走自研创新路线，上调研发费用，旨在不断提高存储产品的自研能力和市场竞争力。 稳定的产业链资源，形成独特盈利模式。

公司深耕存储行业，2000 年以分销业务起家，在移动存储 产业积累了丰富的资源和经营经验，譬如与存储原厂、境内外封装测试厂、渠道商、品牌商都建立 了深度合作关系。因此公司的外部连接覆盖了完整的产业链链条，通过利用上下游企业的协同作用， 优化整合行业生态内的各种资源，逐步形成了中国大陆少有的兼具“上游晶圆资源+主控芯片及固件 开发技术”的芯片设计运营公司。通过采购晶圆将其与主控芯片进行封装、测试后形成存储模组， 并销售给下游品牌、厂家客户、渠道分销商盈利。在此基础之上，公司依然不懈完善国内外销售网 络体系，挖掘新业务机会，提高原有客户价值量和开拓新客户齐头并进。