华大智造如何塑造成长性？

四大驱动共塑成长性：拓客户铺设备+耗材放量+出海+新业务。

1. 拓客户铺设备，合作深化建立生态圈

拓展客户，逐步降低对华大基因的依赖。 基因测序板块的关联交易占比显著下降，第三方收入占比由 2019 年的 27.1% 增至 2021 年的 73.1%，2021 年第三方收入快速提升至 9.33 亿元，同比增 长 153%，高于板块整体收入增速和关联交易增速。 测序板块除华大基因外其他头部客户收入均呈现逐年快速提升趋势，而前五 大客户收入占比由 2019 年的 79.53%下降至 2021 年的 49.79%。

客户合作深化，建立生态圈。 公司与罗氏诊断、泛生子、燃石医学等多家知名企业达成战略合作，逐步建 立并拓展生态圈，有利于提升各领域品牌力并加强产品推广和需求拓展。 2023 年 2 月公司成立国产测序联盟，首批成员 21 家，覆盖科技服务、农业 分子育种、临床分子诊断和早筛、单细胞等高通量测序应用的各个细分领域。

2.设备铺设助耗材放量、更具稳定性及盈利性

测序仪强劲销售带动试剂耗材快速放量：持续增长的装机量及测序样本增多 有效带动试剂耗材收入增长，近年来公司试剂耗材 5 年 CAGR 达 63%。 收入结构的优化带来更具稳定性及盈利性的增长：一方面试剂耗材作为稳定 现金流业务有望平滑公司增长。另一方面，相比于设备仪器、试剂耗材的毛 利率更高，2021 年达到 75.67%（vs 设备 52.79%），随着试剂耗材占比提 升盈利能力有望进一步优化。

3.专利和解有望快速打开海外市场

专利和解扫除欧美主流市场的推广障碍，海外市场有望快速打开：2022 年 7 月 15 日，华大智造与 Illumina 历时 3 年的专利纠纷迎来转机，双方就美国境内的 所有未决诉讼达成和解，Illumina 将向华大智造子公司 CG US 支付 3.26 亿美元 的净赔偿费，华大智造撤销对 Illumina 的反垄断诉讼。诉讼和解后，华大智造已 于2022年8月开始在美国销售其基于CoolMPS技术的相关测序产品，并于2023 年 1 月开始销售 StandardMPS 相关测序产品。2023 年第 41 届摩根大通医疗健康大会上，公司宣布全线测序产品在美开售。 华大智造产品已在国际上得到认可：2018 年 11 月 1 日，地球生物基因组计划 （EBP）在伦敦正式启动，华大基因是该项目的发起单位之一；2018 年 10 月 18 日，在第 68 届美国人类遗传学协会年会（ASHG）上，华大基因和北美领先 的基因组技术公司 Gencove 宣布，将利用华大智造的 DNBseqTM 自主测序平台 在全球广泛推进低深度全基因组测序的完整解决方案。2022 年 6 月初，华大智 造与新加坡生物技术公司 MiRXES (觅瑞) 正式达成战略合作关系。 扎实的全球布局基础助力海外市场渗透：华大智造业务布局遍布六大洲 80 多个 国家和地区，在美国、日本、拉脱维亚、阿联酋等国家和地区设立有资质申报、 培训及售后、技术研发、生产中心等分、子公司。2022 年公司海外整体收入占 比达到 36%，2019-2022 年海外收入 CAGR 达 145%。

4. 新业务布局多点开花，AI 赋能培育未来新增长

围绕主业横向拓展，三大业务协同共振

实验室自动化加速自动测序一体化，业务前景广阔。  实验室提升工作效率、缩减工作流程、提高工作准确性提供了有效解决方案。 在高通量、自动化测序的发展趋势下，实验室自动化可满足检测样本海量实 时处理、临床诊断检验结果更快速精准等需求，在自动测序领域有良好的应 用前景。 当前国内实验室自动化仍处于成长初期，整体装机量存在广阔的提升空间： 客户群体广：实验室自动化的客户群体广泛，包括药企、疾控中心和第 三方检测中心等。 装机量和集成度低：目前国内的实验室自动化多停留在单模块形式，仅 个别领域实验室实现了工作站形式，集成度有限。 进口产品价格高：国内工作站形式自动化的市场售价处于百万人民币级 别，国产替代是未来发展的必然趋势。

“测序仪+自动化”高效率全流程解决方案，提升渗透率

实验室自动化与测序产品协同打造一站式解决方案：目前公司实验室自动化 主要产品包括自动化样本处理系统、实验室自动化流水线以及样本处理试剂 耗材等。公司快速推进“测序仪+自动化”一站式解决方案，实验室自动化 进一步拓宽测序仪的应用范围、节约成本、提升渗透率，同时解决更大通量 的样本处理问题，保持公司长期的核心竞争力。例如，在 2023EBC 第八届 易贸生物产业大会上，MGISP-Smart 8 实验室自动化一夜机器人亮相，具 备移液灵活、台面布局灵活、软件流程编辑灵活等优势，助力高通量测序流 程自动化。2021 年实验室自动化（剔除新冠）的收入达到 1.65 亿元，4 年 CAGR 达到 135.6%。 疫情期间展现优势，建立品牌认知：新冠疫情期间，公司凭借高度敏锐的洞 察力和专业领先的技术支持，推出一系列核酸检测自动化产品，提供从样品 采集及分装、RNA 提取、RT-PCR、计算结果等全套自动化解决方案，为公 司后续产品放量提升良好的品牌认可度。

新业务布局多点开花，AI 赋能培育未来新增长：自 2018 年开始，公司陆续发布 细胞组学、 BIT、远程超声机器人等新业务板块相关产品，为下游客户提供多元 化产品和服务。新业务板块（剔除新冠）收入由 2017 年的 1,153 万元提升至 2021 年的 1.13 亿元，CAGR 达到 76.87%；占公司总营收（剔除新冠）的比例快速攀 升，由 2017 年的 1.44%增至 2021 年的 7.12%。 细胞组学解决方案属于多业务组合产品，提供便携式、即时化、一站式单细 胞组学研究全流程服务。 DNBelab C 系列细胞组学整体解决方案：核心技术包括单细胞文库制备 技术和高通量测序技术，其中，单细胞文库制备主要由 DNBelab C4 便 携式单细胞系统和 DNBelab C 系列单细胞文库制备套装完成，同时搭配 DNBSEQ 系列测序平台以及相关单细胞分析软件，为客户提供全流程的 细胞组学解决方案。  AI 赋能有望引领学科发展，深化细胞组学应用深度：公司开发了一种基 于对比学习的多模态单细胞算法工具 Concerto，该算法采用 AI 新兴的对 比自监督学习框架并进行优化适配，以应用在海量单细胞组学数据的建 模中，可有效解决统计学特征选择和线性降维方法易丢失关键信息的问 题，拓展细胞组学解决方案的应用范围和应用深度。

BIT 产品充分融合生物技术与信息技术，是公司重要的新业务板块，产品全 面覆盖生物样本管理、实验室生产、生物信息分析、基因数据治理等功能， 用于基因测序全流程管理及基因数据全周期管理。 公司设有专门的 BIT 研发中心，截至 2021 年底共有研发人员 50 名。BIT 研发团队主要负责：1）针对生产过程，研发数字化信息管理系统， 提供智能化解决方案；2）针对基因大数据，提供平台化解决方案；3） 针对生物信息学分析应用进行精细化提升，提高分析速度和降低成本等。

“AI+超声”打破时空局限，实现超声诊断“零距离”：公司的超声系列产品 包括远程超声机器人、掌上无线彩色多普勒超声诊断仪和 5G 超声机器人移 动车，可提供远程超声诊断的全平台解决方案，逐渐构筑起智慧医疗新生态。 远程超声机器人 MGIUS-R3：全球首款直接远程操控超声探头对病人远 程诊断的超声设备，已获得 NMPA 三类医疗器械认证及欧盟 CE 认证， 2023 年 3 月获批新加坡 HSA。MGIUS-R3 融合领先的云计算、云加密 存储和高清音视频交换、即时通讯及区块链密码学等技术，可实现“足 不出户”完成超声检查，有助于弥补现有超声医疗资源的不足，降低超 声诊断的时间、设备和人力等综合成本。 掌上无线彩色多普勒超声诊断仪：同手机般大小的超声设备，随时随地 获取扫查图像，更好地满足医院临床科室（急救、麻醉、床前诊断）、基 层医疗市场、院外灾害急救等场景需求。  5G 超声机器人移动车：2021 年 4 月正式交付，利用便捷移动+智能化平 台系统，结合远程超声机器人、手持超声、AI 智能辅助诊断软件，实现 随时随地医学超声诊断及样本采集管理，无需配备专业超声医生，即可 提供超声诊断一站式服务。