广立微发展历程、股权结构及业绩分析

国产芯片良率提升工具领先，率先打破海外垄断。

1、专注芯片良率提升，布局软硬件多点工具

布局芯片成品率提升多环节，国内领先发展可期。广立微成立于 2003 年，专注于 芯片成品率提升以及电性测试检测技术，率先打破国外垄断，按照业务发展可以分为三 个发展阶段：1）初创研发期（2003-2010）：2003 年公司成立并完成了初代产品： SmtCell、TCMagic、DataExp。2010 年，公司研发出第一代可寻址测试芯片设计技术 ATCompiler，成为公司的核心技术之一。2）发展积累期（2011-2016）：软件方面，公 司对 EDA 软件与测试芯片设计服务不断升级；硬件方面，2013 年推出首款电性测试设 备，逐步构建了集成电路良品率提升的一站式解决方案，最高可应用于 28nm 工艺。

打开中国台湾、韩国等境外市场，客户触及三星等国际知名厂商。3）高速拓展期 （2017-至今）：公司集成电路成品率提升技术应用范围延伸至 3nm 工艺。测试设备方 面，公司电性测试设备电流测试精度达 pA 级，应用范围拓展至量产产线。软件方面， 公司开发适用于 FinFET 先进工艺的超高密度测试芯片设计软件 Dense Array、大数据 分析平台 DataExp。国内市场增速大幅提升，境内营收提升至 92%。公司逐步与华虹 集团、粤芯半导体、合肥晶合、长鑫存储等国内著名厂商建立长期合作。

良率提升多点覆盖，丰富产品矩阵构筑完善解决方案。公司提供 EDA 软件、电路 IP、WAT 测试设备以及芯片良品率技术提升相结合的完整解决方案：1）软件工具授权 业务：公司向客户出售测试芯片设计 EDA 相关软件使用许可，基于类型、数量与使用 时长收费，同时有偿提供并解决后续使用技术问题与更新；2）软件技术开发业务：针 对客户工艺开发的侧重，设计定制化测试芯片，对数据进行深入分析，提供针对性改善 以及后续支持，从而提升芯片良品率；3）测试机及配件业务：公司向客户提供用于电 性测试快速检测技术的硬件设备，直接销售 WAT 测试机及相关硬件。

2、共享收益保障团队稳固，技术型高管团队背景执旗发展

创始人控股权稳固，高比例员工持股保证团队稳定。截至 2021 年，郑勇军先生直 接持有发行人总股本 8.03%，通过广立微投资以及广立共创、广立共进股份间接控股 42.58%，合计控股 50.61%。其中，广立共创与广立共进为员工持股平台，共 52 名员 工持股，占员工总数的 31%，共持有公司 20.42%股权。

高管团队多技术背景，丰富经验奠定发展基础。公司实际控制人郑勇军，为清华大 学学士，康奈尔大学工程博士，曾担任 PDF Solutions 高级工程师、Xilinx INC 资深主 任工程师，相关行业经验丰富。公司高管在海外的相关业内经验深厚：杨慎知曾在 PDF Solutions 担任工程师，史峥曾在 Symmetry Design Systems 担任工程师及项目 总监。公司骨干成员来自国内外知名院校，大多为公司服务五年以上，在工程技术与投 资管理方面具有丰富的经验。

3、持续加大研发投入，深耕良率提升全环节

持续加大研发投入，深化公司技术竞争力。2019 年至 2021 年，公司研发费用率 维持在 32-40%之间，剔除股份支付费用后复合增长率为 60%，2022 前三季度公司研 发费用率再次大幅提升至 44%，同比增长 67%，主要原因系：1）EDA 软件开发、 WAT 设备研发等领域技术门槛较高，培养人才周期较长，公司持续扩大研发人员规模， 人工费用增加；2）公司持续迭代产品技术，募投方向主要集中 EDA 成品率提升技术、 测试设备技术、工程设备投入。截至 2021 年，公司及其子公司拥有境内专利 58 项， 境外专利 10 项；3）2022 年公司通过募集资金，补充了现金，积极投入研发，加快产 品开发进度。

研发驱动发展，打造高占比高学历的研发团队。基于公司所处行业的高技术壁垒特 性，公司始终重视研发团队的建设。从员工构成来看，公司技术人员人数有 139 人， 占公司总员工人数的 82%，中层技术人员大多在公司拥有五年以上的工作经历；从学 历来看，公司硕士及博士学历的员工 82 人，占员工总人数的 49%。截至目前，公司研 发团队已开发出了包括可寻址测试芯片方案、超高密度测试芯片设计与芯片快速测试技 术、快速电性参数测试解决方案等核心技术。

立足客户需求夯实核心技术，软硬件研发结合构筑深沟高垒。公司提升集成电路成 品率核心技术是业务开展的基础，贡献了超 70%的营业收入，因此更加注重在原有技 术基础上提升成品率和电性测试相关技术的研发与升级，并基于公司 EDA 软件工具和 测试设备等硬件设施，进一步开发并提供客户解决方案和服务，软硬件相结合，打造完 整的产品服务生态链，增强市场竞争力。

募资促进技术迭代，加强稳固公司运营。公司募投资金运用方向主要分为四大方向： 1）集成电路成品率提升：主要利用于提升突破 EDA 成品率技术，完善公司集成电路 产品功能与服务体系。其中研发人员薪资及 IP 使用费占该项目资金 69%，购置服务器、 测试设备等软硬件设备占 20%； 2）晶圆级测试设备：该项目加强晶圆级测试技术的 研发，用于延展芯片测试业务，从 WAT 测试向 CP 测试拓展。其中软硬件设备购置费 占 31%，人员薪资及 IP 使用费占 40%；3）集成电路基地项目：该项目主要 59%资金 用于工程建设，包括，研发人员的薪资占 39%；4）补充流动资金。

4、国产替代加速业绩释放，测试设备持续高增

行业需求不断扩张，营收利润双双高增。营收方面，2019 年至 2021 年，公司营 业收入由 0.7 亿元增长至 2 亿元，年均复合增长率达 73%。主要原因系：1）国内晶圆 厂产能扩张快速，公司相关设备需求提升，目前公司共 73 个项目，计划在建 27 个；2） 公司在加深与三星电子、华虹集团等行业龙头合作关系的基础上，不断丰富客户，行业 渗透率不断提升；3）国家集成电路产业政策扶持力度加大，享受 10%-15%的企业所 得税的税收减免优惠，行业发展加速。归母净利润方面，2019 年至 2021 年，公司净 利润由 0.19 亿元增长至 0.64 亿元，与收入保持同步增长。

三大业务相辅相成，推动高质量国产化替代进程。分产品来看：1）测试机及配件 营业收入由 2019 年的 0.08 亿元增至 2021 的 1.01 亿元，2022 上半年实现营收 0.5 亿 元，占比由 12%提升至 64%。2020 年以来，公司 WAT 测试机实现量产，与国内知名 晶圆厂商合作，打破该领域国外企业 Keysight 垄断的局面。

2）软件技术开发营业收入 由 2019 年的 0.3 亿元增长至 2021 年的 0.44 亿元，占比由 40%下降至 18%。软件技 术业务受国际政治形势以及疫情影响，下游晶圆厂的产线建设放缓，海外服务无法开展， 导致营收占比有所下降。3）软件工具授权营业收入从 2019 年的 0.26 亿元增长至 2021 年的 0.53 亿元，占比由 39%下降至 18%。主要系 2020 年，公司电性测试设备技 术突破实现量产使测试机营收大幅增加，导致营收占比增加，营收结构改变。以地区来 看：公司客户集中于境内，主要有：华虹集团、合肥晶合等，随着国内集成电路产业的 发展以及政策减税支持，境内营收占比逐年增长至 90%以上。

短期硬件占比提升，长期软件发力优化成本。公司综合毛利率由 2019 年的 92%降 低至 2022H1 的 66%，主要系：公司近年收入结构的变化，在 2020 年推出量产电性测 试设备后获得市场认可，由于测试机及配件的毛利率与软件业务相比较低，所以公司综 合毛利率近年呈下降趋势。软件技术开发与软件工具授权的毛利率整体较高，维持在 95%以上，其中主要成本为人工成本。测试机及配件的毛利率总体下降，由 2019 年 66% 下降至 2022H1 的 48%，主要系：营业成本持续增加，成本主要由测量模块、电气模 块、控制模块、连接模块等直接材料组成。费用率总体稳定，管理费用率有所降低。

公司费用总体控制良好，管理费用率由 2019 年 17%降至 2022 前三季度的 12%，主要原因系报告期内公司业务快速发展，营 业收入高速增长。销售费用率近年来维持 10%，较为稳定。财务费用率，近年持续为 负，2022 前三季度财务费用为-10%，主要系公司募资后现金较为充足，实行现金管理 所致。