分众传媒业绩表现回顾

外部冲击业绩短期下滑，回款情况所有改善。

2022 年疫情反复业绩有所承压。2018 年之前公司业绩呈增长态势，2019 年公司营 收同比-16.60%、归母净利润同比-67.80%，主要由于受宏观经济影响，广告市场需 求疲软，互联网类广告主调减广告预算，致使互联网类广告收入锐减。为应对此局 面，公司优化客户结构，传统行业客户带来的收入持续增长，同时伴随宏观经济的 回升、新消费行业的热潮，公司业绩逐渐回暖。2021 年公司实现营收 148.36 亿元， 同比+22.64%，实现归母净利润 60.63 亿元，同比+51.43%。2022 年上半年疫情反复， 再次冲击广告市场，公司在部分重点城市的广告发布受限，经营业绩有所下滑，实 现营收 48.52 亿元，同比-33.77%，实现归母净利润 14.03 亿元，同比-51.61%。

楼宇媒体贡献主要营收。公司的主要产品为楼宇媒体（包含电梯电视媒体和电梯海 报媒体）、影院银幕广告媒体，其中楼宇媒体贡献 76%以上的收入、毛利率在 60% 左右，是公司主要的收入来源。2020 年以来，疫情反复导致广告主投放影院媒体意 愿降低，影院媒体营收占比有所下降。

智能广告平台 KUMA 助力降本增效，销售人员及运营管理人员。随着技术革新， 智能化云端上刊推送平台 KUMA 使得部分电子广告上刊从传统人工转化为系统推 送，同时，换广告的自有员工的作业模式转为业务外包和灵活用工的方式，较好地 降低了原人工上刊所需的运维人员规模及开支。公司运营管理人员数量由 2018 年 的 10016 人降低至 2021 年的 3017 人，销售人员数量由 2274 人降低至 1647 人，人 均创收由 639.9 元/人增长至 900.8 元/人。同时，公司对销售人员以及销售团队负责 人施行提成激励，激励开拓新客户以及老客户的续签，公司销售人员人均业务提成 以及人均薪资均保持稳健增长。

人员结构优化+点位优化，成本费用逐步回落。伴随职工薪酬成本与点位优化带来 的租赁费用、折旧费用等固定成本的降低，公司营业成本由 2019 年的高点 66.5 亿 元降低至 2021 年的 48.17 亿元，期间费用率由 18.59%略将至 17.92%，毛利率由 45.21%提升至 67.53%，净利率由 15.29%提升至 41.19%。

应收账款总规模、坏账减值损失逐年下降。2015 年-2018 年公司应收账款提升至 48.23 亿元，坏账准备金额同比增加 37.79%至 11.43 亿元。受宏观经济影响，客户回 款速度放缓、账龄结构恶化，累积的信用风险在次年集中释放，2019 年公司坏账损 失达 73.99 亿元，同比+84.96%，坏账准备增至 17.12 亿元，同比+49.69%。对此， 公司一方面对应收账款管理更加严格，按照行业属性对其进行计提，如互联网行业 客户应收账款还账准备计提比例有明显提升，其余行业客户坏账计提比例也有所提 升；另一方面，公司加强对应收账款的催收力度，并设置了一定的预付款。2019 年 起，客户的回款情况逐年改善，2021 年公司应收账款降至 29.79 亿元，坏账损失降 至 16.48 亿元。