建龙微纳发展历程、股权结构、产业布局及业绩分析

公司是国内吸附类分子筛主要的生产企业之一，长期聚焦于分子筛的研发、生产 和销售，掌握制氧制氢分子筛的核心技术，并拥有较为完整的产业链条，逐步实现了 吸附类分子式的国产替代。

1、公司致力于打造分子筛国际品牌

公司总部位于河南洛阳，前身是成立于 1998 年的洛阳市建龙化工有限公司。 2002 年，公司建成第一条分子筛原粉合成生产线，开始分子筛原粉的生产和销售。 2006 年，公司设立了洛阳市分子筛工程技术研究中心，不断完善科研创新体系， 为新技术与新产品进行技术储备，并于 2011 年升级为省级工程技术研究中心。 2010 年，公司建成了拥有自主知识产权的 JLOX 系列制氧分子筛（LSX）生产 线，开始成型分子筛的生产和销售。

2013 年，公司启动“吸附材料产业园项目”建设。吸附材料产业园一期、二期、 三期项目分别于 2015 年、2017 年、2021 年前后建成投产。 2016 年，深冷空分制氧吸附剂 JL0X-300 系列分子筛通过河南省科技成果认定并 荣获“中国气体行业知名品牌”，11 月获建“河南省无极吸附材料院士工作站”。19 年 12 月，公司登陆上交所科创板。 2021 年底，吸附剂产业园三期及泰国建龙竣工投产，洛阳建龙技术创新中心项 目奠基。截至目前，公司拥有 4.2 万吨成型分子筛产能，已成为国内吸附类分子筛行 业的引领者之一。

2、公司系家族企业，股权结构稳定

公司的控股股东、实际控制人为李建波、李小红夫妇，二人通过直接与间接持股 的方式合计控制公司 39.42%的权益。公司系家族企业，股权集中度较高，股权结构较 为稳定。李建波为公司现任公司董事长兼总裁，从事分子筛材料行业多年，管理经验 丰富。

公司旗下现有 4 家全资或参股子公司：洛阳健阳科技、建龙（泰国）有限公司、 上海建龙维纳新材料科技有限公司和正大建龙高新材料（上海）有限公司。健阳科技 主要从事分子筛吸附剂的研发、生产与销售；泰国建龙为公司在泰国的首个海外生产 基地，主营沸石分子筛生产与销售；上海建龙为 2022 年 7 月成立的子公司，主要从 事新材料技术推广服务等业务；正大建龙为公司 2022 年 3 月与正大纳米材料研究中 心(大连)成立的合资公司，主要从事分子筛吸附剂和催化剂研发、销售和工艺开发等 业务。

3、全产业链布局，打造国内外双基地

公司现有洛阳和泰国两个生产基地，主要从事分子筛原粉、活化粉、成型分子筛 和活性氧化铝的生产和销售。1）公司布局分子筛全产业链。分子筛原粉是一种人工合成的无机非金属多孔晶体材料，是制造分子筛活化粉和 成型分子筛的原材料。 分子筛活化粉是分子筛原粉经高温焙烧后得到的具有吸附活性的分子筛粉。 成型分子筛是由原粉和粘结剂等组份通过一 定比例混合、成型，经过干燥、高 温焙烧制成的具有外观形状规则的无机非金属材料，广泛应用于气体吸附分离、催化、 离子交换等诸多领域。

公司现拥有 A 系列、13X 系列、JLOX 系列及其他特定领域应用的多种分子筛产 品，其中 JLOX-100 系列锂基分子筛为公司重要的特色产品，2022 年 1-6 月 JLOX100 系列产品营业收入约占同期公司营收的 47.75%。 截至 2021 年末，公司拥有 4.3 万吨分子筛原粉产能，0.3 万吨分子筛活化粉产 能，4.2 万吨成型分子筛产能和 0.5 万吨活性氧化铝产能。目前，公司尚有 1.81 万吨 原粉产能和 3.01 万吨成型分子筛产能在建。

2）洛阳基地是公司现有业务的核心。洛阳基地是公司总部基地，公司 4.3 万吨分子筛原粉生产线均在洛阳，另有 3.00 万吨 A 型、X型（含JLOX系列等分子筛）和其他各种特定领域的成型分子筛产能。 目前公司在建的 “吸附材料产业园改扩建一期、二期项目”均在洛阳，主要内 容含 2,500 吨柴油尾气脱硝分子筛、1,000吨烟道气脱硝分子筛、500吨甲醇制丙烯 分子筛、100 吨煤制乙醇分子筛、2,500 吨一氧化碳分离与净化分子筛、4,000吨烯 烃净化分子筛以及 2,000 吨 VOCs 挥发性有机物脱除分子筛、4,000吨芳烃分离以及 6,000 吨特殊气/液分离与净化分子筛，也包括1.20万吨 X 型分子筛原粉，以解决原 粉产能瓶颈。此外，改扩建项目选址紧邻吸附材料产业园，与吸附材料产业园共用 IPO 募投 项目中水循环回用及资源化综合利用建设项目和智能仓库等公共设施。

3）泰国基地用于满足国际化需求。公司泰国基地位于 WHA 东海岸工业区，一期、二期项目毗邻。泰国基地是公司 的布局重点之一，一方面通过海外工厂出口欧美等发达国家减轻贸易摩擦负面影响，提升公司全球化能力；另一方面，可以充分利用泰国市场、税收及劳动力成本等优势 提升公司竞争力。 泰国基地主要生产成型分子筛，面向国际市场，一期项目主要生产 A 系列、13X 系列吸附干燥类传统产品；二期项目在扩大一期系列产品规模基础上，新增近年来市 场需求较大的制氧系列分子筛、中空玻璃分子筛，在产品规格上，规划了不同粒径的 产品生产能力，新增微球成型分子筛产线，满足全球客户的不同需求。

4、业绩稳步提升，费用率持续下行

公司营收及利润持续增长。公司营业收入从 2013 年的 1.01 亿元提升至 2021 年 的 8.77 亿元，8 年 CAGR 达 31%。与此同时，公司归母净利润从 2013 年的-0.04 亿元 提升至 2021 年的 2.75 亿元。 2021 年公司投产了制氢制氧分子筛生产线、一氧化碳分离与净化专用分子筛生 产线、泰国子公司项目，实现了成型分子筛 2.2 吨的产能增量，当年分子筛产品的销 量同比增长 39.70%，营收同比增长了 94%，归母净利润同比增长了 116%。

盈利水平稳步增长，费用率持续下行。公司净利率及毛利率整体均呈持续增长态 势，2015 至 2021 年，公司毛利率从 36.6%提升至 46.%，对应净利率从 6.7%稳步提升 至 2021 年的 31.4%，主要系公司分子筛技术不断迭代，成型分子筛应用范围不断向 高价值领域扩展及费用率的持续下行。 公司期间费用率从 2015 年的 31.82%下降至 2021 年的 13.25%，其中销售费用和财务费用改善情况最为明显，分别从 2015 年的 8.62%和 8.37%下降至 2021 年的 2.69% 和-0.22%。2021 年，公司管理费用率为 10.8%，仍有改善空间。