巨一科技历史进程、产品矩阵及营收规模情况如何？

智能装备为基，切入下游发掘新增长点。

1.智能制造老牌企业，双线业务打开局面

顺应时代潮流，由传统车智能制造拓展至新能源领域。巨一科技股份有限公司成 立于 2005 年，创立之初主要面向商用车市场，从事车桥和主减速器装测生产线业 务。2008 年公司切入乘用车领域，承接手动变速箱和发动机装测生产线业务，借 此积累了江淮汽车、奇瑞汽车、北汽集团等优质客户资源。顺应新能源汽车的时 代浪潮，公司在 2009 年着手研发汽车电驱动系统，并于 2015 年开展新能源汽车 动力总成装测生产线业务，主要包括混动变速箱装测生产线和电驱动系统装测生 产线，公司随后又在 2020 年承接首个国际顶级整线电池项目。2021 年 11 月，公 司正式登陆上交所科创板，现已成为业务涵盖智能装备与新能源汽车电机电控零 部件，以智能化为目标的高端制造企业，应用场景以新能源汽车为主，兼顾传统 燃油车。

智能装备与电驱动部件双线布局，产品矩阵丰富。历经十余年的技术开拓与产线 积淀，公司已发展出兼备智能装备与新能源汽车电机电控零部件的双线业务体系。 智能装备业务：提供汽车动力总成、动力电池总成、汽车车身三类产品的 装测生产线，致力于为整车厂、零部件及动力电池厂商提供相关产品装 配与测试作业的一站式解决方案；在产线设备的基础上，该业务还包括 数字化运营管理系统，产品以制造执行系统（MES）为基础，帮助企业 高效运用人员、设备、物料和能源等资源。两类产品通常融合配套给客 户，助力对方打造自动化、柔性化和智能化的高端工厂。

新能源汽车电机电控零部件业务：包括电机、电机控制器、集成式电驱动 系统、混合动力汽车电驱动系统。为深度切入电机电控领域，公司建立了 得到 CNAS 认证的电驱动系统试验中心，并开发了电机、控制器、减速 器设计，CAE 分析，软硬件开发与测试等技术平台，公司电机电控产品 的应用场景广阔，前驱、后驱、四驱车辆皆可装配，相关部件还具备有高 安全性、高功率密度、高效率、NVH 表现优异等性能优势。

客户群体优质，涵盖各领域标杆企业。凭借优良的产品口碑，公司与各应用领域 的知名企业都展开了深度合作。动力总成装测生产线，已供应给大众汽车、长安 汽车、北汽集团等整车厂，以及格特拉克、青山工业、万里扬等一级供应商；动力 电池装测生产线，主要配套于宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等动力电池企业，以 及北京奔驰、上汽通用等整车企业；车身智能连接生产线，应用于捷豹路虎、吉利 汽车、广汽集团等传统车企，以及特斯拉、蔚来汽车等新能源汽车厂商；数字化运 营管理系统，帮助了上汽集团、长城蜂巢、三一重工等客户完成工厂智能化；电机 电控零部件产品，已得到东风本田、广汽本田、VINFAST、江铃新能源等海内外 企业的批量应用。

股权结构稳定，子公司布局明确。公司实际控制人为林巨广和刘蕾夫妇，二人直 接持股 48.30%，并通过道同投资间接持有公司 2.45%的股份，总计持股 50.75%。 为进一步锁定公司股权，激发核心团队积极性，2022 年 4 月公司制定了授予权益 不超过 200 万股的股权激励计划（占当时总股本的 1.46%），拟定激励对象为公 司董事、高级管理人员、核心技术人员等共计 112 人，由此深度绑定员工关系， 保障公司行稳致远。

在布局下属公司时，巨一科技同样做出清晰规划，其中苏州 巨一、苏州宏软、巨一智能负责智能装备业务，上海一巨、巨一动力、道一动力承 担新能源汽车电驱动系统业务，英国巨一、德国巨一、美国巨一、日本巨一则发挥开拓相应海外市场，提供客户服务等作用。三大子公司板块不仅在业务上产生协 同效应，还在地域上覆盖合肥、苏州、上海、以及欧美日等海外地区，助力公司在 各地打造本土化供应体系，融入当地汽车及动力电池产业链。

2.营收规模步步登高，费用调控井然有序

营收增速稳定，盈利水平有望借势反弹。迎着新能源汽车行业高速发展的春风， 公司业务规模持续扩大。2021 年公司实现营收 21.2 亿元，相较于 2020 年的 14.9 亿元，同比增长 42.1%，主要系智能装备交付数量增加，以及电驱动系统适配车 型实现放量，2022 年上半年实现营收 14.2 亿元，同比增长 44.2%，继续保持可 观增速。公司盈利规模呈现波动上升趋势，毛利润由 2018 年的 3.6 亿元攀升至 2021 年的 5.0 亿元，年复合增长率为 11.7%。盈利规模未能随营收同步增长，主 要源于产品毛利率的下滑，2018 年公司整体毛利率为 28.4%，后续几年毛利率呈 现持续走低趋势，2021 年降低至 23.5%。在整体营收规模扩大后，凭借着产能水 平提高带来的规模效应，以及客户合作加深对产能利用率的刺激作用，公司有望 提振产品销售速率，加快回收前期投入成本，助力盈利水平登上高点。

智能装备稳定发力，电驱动系统迎新增量点。公司智能装备业务在 2018-2021 年 保持稳定扩张节奏，期间年复合增长率为 21.0%。该项业务始终占据公司主导地 位，于 2021 年贡献营收 16.4 亿元，占当年公司总营收的 77.2%。电驱动系统业 务营收在 2019 年及 2020 年有所下滑，主要系新冠疫情及主要配套车型销量不佳 所致，随着 2021 年下游客户销量增长，公司电驱动系统实现放量，当年贡献营收 4.1 亿元，同比增长 146.4%。

此外，公司配套于江淮汽车的电驱动系统自 2018 年起由合资公司道一动力承接，2021 年其产品交付数量相当于公司交付数量的 43.2%。盈利水平方面，两项主营业务走势呈现略微下滑，主要系市场竞争加剧且 智能装备生产周期较长，执行期间容易遭受原材料及人工成本不利变动的影响。 随着智能装备业务的产线技术趋于成熟，客户认可程度提高，公司有望增快产品 周转速度，从而修复其盈利能力；电驱动系统方面公司在现有客户保持深度合作 的同时积极开拓新客户，业务规模预计将进一步提升。

费用控制成效显著，归母净利润企稳。销售经营方面，公司重点实施国际化经营 战略，海外子公司不断落地，最终国际业务布局实现了欧系、美系和日系车企的 全覆盖，2021 年销售费用率为 3.3%，2022 年上半年继续降低至 2.7%；人员管 理方面，公司在 2021 年梳理和优化了人力资源职级体系和薪酬体系，积极引进核 心岗位人才，当期管理费用率为 5.5%，2022 年上半年降低至 4.9%，继续保持健 康水平；技术研发方面，公司在持续增力投入电池智能装备、车身制造新技术、新 一代电机电控产品等前沿领域的同时，保证资金的高效运用，研发费用率持续优 化，2022 年上半年降低至 7.4%。随着营收规模持续增长，期间费用得到有效管 控，期间费用率不断降低，使毛利率下降带来的净利率下降幅度缩小。待公司进 一步拓展业务版图，对外增强市场渗透和议价能力，对内高效优化费用结构，归母净利润有望进一步增加。