乘用车车企销量及经营有何表现？

乘用车业绩加速分化，商用车23Q1业绩开启反弹。

分车企看： 汽车销量来看： 传统自主品牌、合资品牌受累于燃油车销量下滑，整体汽车销量下滑。 新能源汽车销量来看： 比亚迪品牌优势确立，新能源汽车销量保持高位，且销量增速保持高水平。 广汽埃安、理想汽车、吉利汽车、蔚来汽车新能源汽车销售保持稳健增长态势。 长城汽车纯电与插混新车型预计于23Q2起密集上市，2022年及23Q1销量增长仍滞缓。

营收端：2022年整体快速增长，增速分化明显。2022年，12家重要乘用车公司营收合计同比+21%。分车企看，比亚迪、蔚来、理想、小鹏销量高增长带动营收高增长；长安、长城、广汽 单车价值量提升明显，拉动整体营收提升。23Q1，8家A股乘用车板块营收合计同比+5%。分车企看，比亚迪销量高增长带动营收持续高增长；其它车企营收增速下滑明显。

毛利端：原材料涨价背景下， 2022年及23Q1盈利能力持续增强，2022年，12家重要乘用车公司毛利率加权平均值为13.2%，同比+1.2pct。23Q1，8家A股乘用车公司毛利率加权平均值为14.6%，同比 +1.8pct。 分车企看，比亚迪销量提振实现单车成本下降，带来盈利修复；长安、长城单车收入提升带动毛利率提升。净利端：车企加大分化，2022年， 12家重要乘用车公司归母净利合计同比-6%。 分车企看，比亚迪、长安、长城、吉利、广汽实现同比增长；蔚小理持续亏损，但单车亏损收窄。 23Q1，8家A股乘用车板块归母净利合计同比+3%，低于营收同比增速。 分车企看，比亚迪盈利持续修复；长城、广汽、上汽在降价潮背景下，盈利下滑明显。长安完成深蓝合并，扣非归母净利同比-35%。

期间费用率：整体下降，销售费用率上升，销售费用率：2022年，A股8家公司加权平均值为4.3%，同比+0.3pct；23Q1，加权平均值为4.4%，同比+0.6pct，保持上升趋势。2022年 ，比亚迪、赛力斯销售费用增加较多，分别同比+148%、+277%；蔚来、理想销售行政及一般费用增加较多，分别同比+53%、+62%。 管理费用率：2022年，A股8家公司加权平均值为3.3%，同比-0.03pct，保持稳定；23Q1，加权平均值为3.5%，同比+0.1pct。 财务费用率：2022年， A股8家公司加权平均值为-0.3%，同比-0.5pct；23Q1，加权平均值为0.1%，同比-0.02pct。其中，上汽、比亚迪、 长城、长安、广汽受汇率波动、利息收入增加等因素的影响均为负值。

研发投入：8家A股乘用车公司2022年合计值为705亿元，同比+41% ，2022年，比亚迪、长城、长安、广汽、赛力斯研发投入均显著提升，研发投入分别为202亿元、122亿元、57亿元、65亿元、31亿元，同比 分别+90%、+34%、+18%、+560%、+59%。 研发费用：12家重要乘用车公司2022年合计值为767亿元，同比+47% ，2022年，比亚迪、长城、长安、广汽、蔚来、理想研发费用增长较快。 赛力斯研发支出费用化率较低，研发费用率下滑；上汽集团研发投入同比增速较低，研发费用率下滑。

经营性现金流： 2022年，比亚迪经营性现金流大幅增加，长城、长安、吉利、理想维持正现金流 。 23Q1，降价潮背景下经营性现金流情况恶化，仅比亚迪、长安为正，多数车企经 营性现金流/净利润下滑严重。 投资性现金流：投资性现金流净流出保持持续增长，为公司未来业绩增长奠定基础 。

2022年整体下滑，23Q1货车业绩反弹 ，2022年，商用车企整体业绩下滑，15家公司营收合计-31%，归母净利合计-656%。 23Q1，货车公司业绩开启反弹。中国重汽营收同比+23%，归母净利同比+81%；中集车辆营收同比+28%，归母净利同比+285%；福田汽 车营收同比+21%，归母净利同比+120%.

2022年受营收规模下滑的影响，整体期间费用率整体上升 ， 23Q1，销售费用率回落，带动期间费用率回落。

2022年，商用车板块公司自由现金流大幅下滑。 2022年，商用车板块公司经营性现金流大幅下滑； 23Q1，货车板块公司经营性现金流好转。 2019年起，整体投资性现金流净流出绝对值下降， 23Q1，头部车企加大投资性现金流流出。