苏州银行资产质量及资本充足率怎样？

资产质量持续改善，资本实力有望提升。

1、资产质量：不良生成率持续下行

近年来，公司不良贷款总额增速呈总体下行趋势，同时风险抵补能力持续增强。2018 年的不良增速反 常高增，主要是因为：1）当年公司对不良贷款确认力度增加，不良贷款偏离度呈较大幅度下降；2）苏州 银行制造业贷款占比较高，当年因宏观环境影响，制造业贷款不良率大幅提升。2021 年起，公司不良贷款 总额增速处于低位，截至 Q123 末，不良贷款总额 23.36 亿元、同比+3.1%，不良贷款率 0.87%、较年初-1BP， 资产质量持续明显改善。同时拨备覆盖率 519.7%、同比+56.0pct，拨备/（不良+关注）277.5%、同比+22.7pct。 截至 2022 年末，不良贷款偏离度 58.8%，对不良的确认较为严格。苏州银行资产质量改善趋势好于同业， 截至 Q123 末，公司不良贷款率已低于上市城商行及可比公司均值。

需要重点关注的是，公司不良贷款率的降低，主要归因于不良生成率的持续放缓，而非公司加大核销。 2017-20 年，公司当期核销规模/期初不良贷款的比例稳定在 40%左右，2021 年降至 25.4%，2022 年进一步 降至 11.5%。与此同时，不良生成率呈现出较为明显的下降趋势，2018 年时尚高达 0.99%，此后便开始连续 下降，2022 年已降至 0.04%。我们进一步地将公司的对公贷款细分行业和零售贷款细分产品的不良率进行分析，可以发现公司资产 质量的改善在对公端和零售端都有体现。

对公端：我们重点分析贷款余额占对公贷款比重在 5%以上的行业。可以发现：1）各行业不良率在 2022 年基本都呈现出降低迹象，其中仅租赁和商务服务业虽小幅提升 3BP，但其本身不良率便处在低位；2）制 造业不良率在 2018-20 年连续三年居 4%以上水平后，2021 年起开始明显下降，2022 年进一步下降。鉴于国 内经济复苏和疫情对供应链扰动减小，制造业贷款的质量改善趋势或可持续；3）房地产业的不良率大幅提 升，符合银行业的整体趋势。我们认为对公房地产贷款不会对公司整体资产质量形成持续拖累，一方面是 因为对公房地产贷款占比在 2022 年为 7.23%，在城商行中处中下水平。另一方面是因为苏州城市能级较高， 伴随房地产行业预期改善，公司相关业务资产质量亦有望受益而改善。

零售端：公司住房贷款不良率稳居低位，资产质量优秀，不必赘述。对零售贷款不良率扰动较大的为 消费贷，2020 年其不良率明显高增，并且在 2021 年及 2022 年维持在 1%上下，我们判断是受到了疫情反复 和居民收入预期波动的影响。伴随经济秩序恢复，消费贷不良率降低概率较大。经营贷方面，公司业务体 系较为成熟，近年来不断加强大数据运用，不良率有望持续控制在低位。

2、资本充足率：可转债转股提升扩表能力

苏州银行的核心一级及一级资本充足率略高于可比公司平均值，但资本充足率略低于可比公司平均。 截至 Q123 末，公司核心一级资本充足率 9.49%、高于可比公司平均值 8.99%，一级资本充足率 10.30%、略 低于可比公司平均值 10.49%，资本充足率 12.69%、低于可比公司平均值 13.42%。2022 年以来，公司资本 充足率较稳健。 公司于 2021 年 4 月发行可转债 50 亿元，当前仅极少量转股。我们以 Q123 末的静态数据为基础，假设 可转债转股比例达到 30%、50%、70%及 100%，则核心一级/一级/资本充足率均提升 38BP、64BP、89BP 及 127BP，转股后公司的资本实力将显著增强。

换一个角度，假如公司可转债转股后，公司增加资产投放以消耗资本，假设未来核心一级资本充足率 保持在 Q123 末水平，且风险加权资产/生息资产比例保持不变。则当可转债转股比例达到 30%、50%、70% 及 100%，公司 RWA 及生息资产规模均较 Q123 末提升 4.0%、6.7%、9.4%及 13.4%，公司扩表能力亦有明 显提升。