路德环境发展模式是什么？

传统业务打造发展基石，期待稳增长下基建修复。

1.工厂化运营赋予传统业务强竞争力，淤泥+泥浆业务共筑发展基石

疫情多点散发导致部分河湖淤泥处置项目施工、验收、结算周期放缓，2022 年实现 营收 9946.30 万元（同比下降 53.76%），且由于公司将发展重心转向生物发酵饲料 业务，选择性的放弃回款周期较长的工程类项目，我们预计后续该业务将倾向于贡 献稳定的收入业绩及现金流。此外，稳增长背景下基建项目恢复，工程泥浆业务同 比略有增长，2022 年实现营收 8242.80 万元（同比+77.39%）。从毛利率来看，2022 年河湖淤泥处置、工程泥浆业务毛利率分别为 21.96%、62.28%。

河湖淤泥处理及工程泥浆处理业务：采取“工厂化运营”的商业模式，公司出资土 建及设备购置，赚取“服务费”。公司在传统主业河湖淤泥处理及工程泥浆处理业 务上均采取“工厂化运营”模式：即与地方政府下属平台公司或泥浆产出单位签订 合同后，公司负责投资建设固化处理中心及配备相关设备。在约定期限内，公司完成指定区域范围内的河湖淤泥处理或工程泥浆处理服务，并根据实际处置量（计量 方式分为水下方、泥饼方、泥浆方）和合同单价向客户收取费用。项目运营期结束 后，公司可以快速组装固化处理中心中的各类设备调运到其他项目。

河湖淤泥处理及工程泥浆处理业务：公司运营期累计确认金额（“服务费”）=实际 处置量×处置单价。根据公司招股说明书披露，各项目2017-2019年累计确认金额即 为同时期项目处置淤泥或泥浆获得的服务费。根据实际情况不同，河湖淤泥与工程 泥浆处理项目的运营时间在3个月-25年不等，年确认收入金额在1500-7500万元之 间。河湖淤泥处理及工程泥浆处理业务：工厂化处理模式运营，具有体量大、效能高、 可复制性强的特点，赋予公司强招标竞争力。工厂化处理模式创新助力公司在招投 标中具备竞争优势，公司现已将该模式推广至工程泥浆、工业糟渣等不同领域。在 市场拓展方面，依托于工厂的可复制性强，公司以长三角地区为基础，向华中、华南 和西南地区拓展，未来实现全国辐射。

2.传统业务携手长江生态稳健经营，强研发团队保驾护航

环境治理战略地位提升，公司与长江生态合作推动长江大保护。环保产业作为战略 新兴产业，产业规模不断扩大，技术水平不断提升，服务模式不断创新，同时政策支 持强烈，环境治理战略地位不断提升。2020年公司与三峡集团子公司长江生态成立 合资公司三峡路德，双方在“资本+项目+技术”全面深度合作，参与以三峡集团为 核心的“长江大保护”，推动“厂网河湖一体化”模式，共同推进水环境治理及固体 废弃物综合处置业务在长江经济带的全面布局。

创始人研发底蕴深厚，为河湖淤泥及工程泥浆处理业务保驾护航。公司具备无机淤 泥处置领域的研发基因，创始人季光明先生毕业于河海大学工程地质及水文地质专 业，31年来一直从事淤泥治理、工程设计等工作。技术总监程润喜历任葛洲坝集团 试验检测有限公司土工室技术、岩土与公路室技术负责人等，具备丰富项目经验。