中国建筑业务布局进展如何？

业务布局多点开花，海外经营+新兴业态打造新增长极。

1.境外业务：国内产能输出主力军，向国际工程产业链高端迈进

中国建筑是我国第一批“走出去”的企业之一，公司境外业务最早可以追溯至上世纪 五十年代，发展至今公司的海外管理和技术团队已接近万人，遍布在境外 140 多个国家和 地区。境外累计承建项目 8000 余个，涵盖房建、交通、水利、工业、环保等多个专业领域。 2021 年，公司境外业务实现营收 893 亿元，同比略降 0.4%，降幅较 2020 年同比收窄 13.4 个 pct，在海外复杂局势和疫情扰动因素下，取得如此成绩殊为不易。2022 年 Q1-3 公 司境外业务实现营收732亿元，同比提升16.2%，境外经营情况明显改善。拉长时间维度， 公司境外营收 2011-2021年 CAGR+12.3%，规模接近翻三倍，海外业务拓展效果较为显著。 订单端：受多重因素影响，公司境外新签订单额于 2017 年见顶后，近五年未有超越。 2022 年 1-10 月公司新签订单额为 1020 亿元，同比微降 2.0%。我们认为，当前节点海外疫 情最严重时期已过，未来境外订单承接情况有望逐渐企稳复苏。

目前公司境外业务涉及领域由传统的房建、路桥市场，持续向铁路、地铁以及工业设 施等领域纵深拓展，商业模式由传统的工程总承包向投建营一体化、特许经营等高端业务 模式转型升级，且公司持续推进境外市场营销和项目高质量履约，海外整体经营不断向国 际工程承包产业链高端迈进。 我们认为，未来随着全球疫情影响减缓，境外国家防疫政策持续放松，国际工程承包 行业有望逐步回暖。整体来看，在亚洲、非洲、东欧、南美等新兴经济体国家中，建筑业 领域尤其是基础设施建设方面，大部分发展中国家仍方兴未艾，境外工程承包市场规模依 然很大。叠加国内产能过剩矛盾仍然存在，供给侧改革背景下，过剩产能输出势在必行。

2.勘察设计：业务平稳发展，高端专业人才造就国内领先地位

中国建筑是国内最大的建筑设计综合集团，公司勘察设计板块主要由 7 家具有甲级设 计资质的大型勘察设计企业组成，业务覆盖建筑设计、城市规划、工程勘察等诸多领域。 2021 年公司勘察设计业务实现营业收入 108 亿元，同比增长 2.0%；对应录得毛利润 23 亿 元，毛利率为 21.1%。22Q1-3 勘察设计业务实现营收 68 亿元，同比增长 7.4%，对应毛利率 16.6%，受行业景气度影响同比下滑 2.7pct；2022 年 1-11 月勘察设计业务新签合同额 116 亿 元，同比增长 7.4%，公司勘察设计业务订单承接同比逆势增长，领先地位凸显。

公司旗下的 7 家具有甲级设计资质的大型勘察设计企业，总计拥有建筑工程设计、市 政工程设计、工程勘察与岩土等领域的专业技术人员超 10000 人，高端专业人才总量居行 业前列。中国建筑勘设业务以雄厚的高端专业人才储备造就了其国内的领先地位。

随着 BIM 数字化技术的普遍应用，装配式建筑、建筑工业化、智能建造技术的快速推 进，公司勘察设计业务板块有望依托其行业领先的人才团队和技术储备，在建筑业变革浪 潮下迎来新风口，并为中国建筑开展工程总承包业务提供强有力支撑。

3.新兴业态：生态环保、绿色建材领跑，多家子企业系细分领域龙头

公司近年来加大新业务拓展力度，主要业态包括新材料、新装备、新基建以及生态环 保等领域，充分发挥建筑+地产双龙头优势，培育新动能。中国建筑依托旗下多家专业化子 公司开展全产业链布局，2021 年中建安装的丙烷脱氢核心装置市占率连续三年居全球第一； 中建装饰的玻璃幕墙业务保持行业前列；而生态环保、绿色建材业务更是公司的重点发力 方向，主要由旗下环能科技和西部建设两家上市公司开展。

中建环能：“专精特新”小巨人企业，在磁分离技术系国内细分龙头

中国建筑以中建创新投资有限公司对中建环能进行实际控制，间接持股比例为 27.05%。 公司 2021 年实现营收 14.6 亿元，同比增长 18%，上市 7 年 CAGR+28%，规模持续高速扩 张；实现归母净利润 1.8 亿元，同比增长 6.5%；截止 2022 年 Q3，中建环能录得综合毛利率 31.76%，系中建旗下上市企业盈利能力最强子公司。

西部建设系国内领先的绿色建材服务商，预拌混凝土行业上市企业龙头

中国建筑通过新疆建工、第三、四、五、八工程局对西部建设直接/间接持股，为公司 实际控制人。2021 年，西部建设实现营收 269 亿元，同比增长 15%，5 年 CAGR+13%，营 业规模稳健扩张；对应录得归母净利润 8.5 亿元，同比增长 7.7%，5 年 CAGR+52%。 2022Q1-3 公司实现营收/归母净利润 182/5.8 亿元。并拟定增引入中国水泥行业龙头海螺水 泥作为长期战略投资者，进一步打通商业混凝土产业链上下游环节，降低原材料成本。

中建西部建设在中国 24 个省市、以及阿尔及利亚、马来西亚、印度尼西亚、柬埔寨等 地建立了强大的生产供应能力与完善产业链，现有预拌厂 166 座，专业自动化混凝土生产 线 348 条，根据“中国混凝土网”数据，公司近年来稳居中国预拌混凝土行业第二位，为 全国规模最大的专业预拌混凝土上市公司。 在今年稳增长背景下，我们预计全社会固定资产投资规模将平稳增长，下游市场的旺 盛需求将带动公司建材产品销量快速增长，同时西部建设可依托大集团背景继续获得优质 订单和资源倾斜，具备成长确定性