领益智造的优势有哪些？

聚焦主业拓宽能力边界，全球化布局渐入佳境。

司优势#1：产品矩阵及工艺能力持续拓展，一站式解决方案能力拔升 。公司产品矩阵不断丰富，持续提升一站式解决方案能力。公司产品矩阵不断丰富，按产品 类型分类，现已形成精密功能键、结构件、模组、精品组装四大部类。 精密功能件方面，公司产品涵盖各类金属（不锈钢、铝合金、钛合金）及非金属材质 （胶类、泡面、丝网）精密小件。 结构件方面，公司涵盖从研发、模具制造、注塑、喷涂、CNC 加工、组装各个流程。 模组方面，公司拥有无线充电模组、散热模组、背光模组、射频模组、马达模组、转 轴模组、声学模组、触摸板模组、键盘模组等。 精品组装方面，公司可为充电器、智能手机、网关产品、智能终端、智能家居、IoT 产品等提供消费电子组装。

技术研发积淀核心竞争力，智能化制造推动产品解决。领益智造具备领先的模具、自动化 技术、制造以及自动化和检测技术，在模切、冲压、CNC、自动化等方面具有业内领先的 核心竞争力。公司在国内外多地设有工研院，未来将在辖下建立六大研发中心，进一步加 强技术能力、自动化及智能制造能力，运用人工智能到自动化生产的工业整体解决方案， 建设技术装备水平国际先进、国内领先的智能生产车间。

公司优势#2：垂直整合降本增利，盈利能力不断改善。 2023 以来消费电子行业景气低迷持续，Q1 业绩压力尚未释放。2023 年第一季度行业压力 缓解不明显，一季度景气修复仍然偏弱。2023 年 1 月后疫情影响逐步出清，市场需求虽有 改善趋势但不明显，产业链库存去化仍未结束，业绩拐点仍需时间。2023 年第一季度消费 电子行业营收 2692.36 亿元，同比+1.6%；归母净利润 82.64 亿元，同比-15.5%。盈利能力 方面，2023 年第一季度消费电子销售毛利率与销售净利率均下滑。其中，2023Q1 消费电 子销售毛利率与销售净利率分别为 11.5%、3.1%，分别同比-0.29pct、-0.62pct。

公司基本面韧性凸显，盈利能力大幅提升。公司销售毛利率长期高于消费电子行业，销售 净利率在 2022Q3 以来也高于行业整体水平。2023 年第一季度，公司销售毛利率及销售净 利率分别为 20.49%、8.95%，均实现大幅环比上升。究其原因，我们认为主要有：第一， 公司不断优化产品结构，除了减少附加值较低的组装业务外，不断向材料、模组拓展。第 二，公司自动化水平提升，成本管控措施收到成效。第三，公司大客户战略精准，苹果业 务波动性相对较小，一定程度有利于公司基本面韧性。第四，公司在其他领域的布局逐渐 放量，第二成长曲线逐渐成型。

公司优势#3：大客户合作稳步推进，苹果 MR 有望落地打开想象空间 。公司客户涵盖消费电子头部企业。其中，在苹果产业链条中，常由零组件供应商供应部分 零件，由整机组装厂商进行组装。而 OV 等企业则多有自己的组装产能，因此省略了中间 一步。在供应时，公司常根据终端厂商要求组织生产，最终交货至指定厂商。公司深度绑定苹果，与果链零组件/EMS 厂商持久合作。据公司《江粉磁材：发行股份购 买资产暨关联交易报告书》披露，2017H1 公司前五大客户分别为富士康、和硕、瑞声科 技、蓝思科技、伯恩集团，收入占比 65.65%。截至公司最新公告 2022 年报，前五名客户 收入占比 49.15%。

量的维度：苹果市场稳定性较强，在新兴市场布局大放异彩。据 canalys 数据，2023Q1 苹果智能手机出货达 0.58 亿部，同比+2.7%。份额达 21.50%，同比+3.34pct。而收入角 度，苹果 FY23Q2 当季营收为 948.4 亿美元，同比下降 2.53%；净利润为 241.6 亿美元， 同比下降 3.40%，业绩较为稳定。我们认为主要因素有三： 苹果创新带来较好的消费反响，iPhone 高阶版在电池、摄像等方面的升级较为明显。 苹果在新兴市场布局大放异彩，南亚、印度、拉丁美洲和中东等新兴市场表现强劲。 安卓市场在此轮行业下行中受更大拖累，侧面印证苹果市场的稳定性。

价的角度：苹果终端产品用到大量精密电子零组件，同时公司在苹果的份额持续提升。据 iFixit 拆解，苹果终端产品中应用到大量零组件 iPhone 和 ipad 的料号众多，材质涉及冲 压、塑胶、模切、CNC 等，负责光学、传导、麦克风、结构、散热等功能。公司在苹果单机价值量稳步提升。公司在苹果端单机 ASP 稳步提升，iPhone6s 单机价值 量仅 3.11 美金，而在 iPhoneX（发布时间为 2017 年）中，单部手机单机价值量已达 16.94 美金。展望未来，随着公司不断深入合作，同时推进研发，有望进一步导入产品， 不断提升单机 ASP。

MR 有望落地，进一步打开公司想象空间。苹果通过收购等方式布局 VR 历时十余年，在 面部追踪、眼球追踪等方面均有发力，软件端包括 3D 渲染等。历经多年布局，苹果 MR 有望在 2023 年落地。公司有望借助卡位核心优势，为长期成长再添动能。

司优势#4：切入人工智能前沿领域，未来有望量产人形机器人。 传统机器人快速转型，技术驱动智能化进程。随着多模态感知系统、动力学模型、深度学 习、定位导航等多种智能技术的渐进发展，叠加机器人下游需求场景日益多元化，智能技 术加快与机器人的融合，催生机器人从传统工业领域向更加贴合人类生活的服务领域渗 透。

国产智能机器人产业崛起，智能化是未来方向。2020 年，中国智能机器人市场规模达到 168 亿元，尽管受疫情等外生因素，在整体经济形势相对低迷的背景下，机器人行业仍然 表现出较为强势的增长力，2021 年市场规模突破 250 亿。疫情的反复爆发催生了多领域 对无人化、自动化、智能化生产力及劳动力的旺盛需求，整个机器人产业呈现健康走势。 根据艾瑞咨询预测，2025 年国产智能机器人市场可达 984 亿元，2021-2025 复合增长率 可达 40.0%。

头部制造+先进技术，探索智能机器人新机遇。领益智造旗下全资子公司深圳市领鹏智能 科技有限公司于 5 月 10 日与 Hanson Robotics Limited（香港汉森机器人技术公司）签署 谅解备忘录，双方将就人形机器人的设计优化升级、量产测试等方面展开合作。汉森机器 人曾创造知名人形机器人 Sophia，是历史上首个获得公民身份的一台机器人。领鹏通过改 善人形机器人的性能、可靠性和成本效益，优化量产，有望成为汉森的主要授权制造商。