各领域对钴的需求情况如何？

2022年，钴需求总量增至18.7万吨，比2021年增加了2.1万吨。电池应用目前占钴需求的72%， 高于2018年的 55%和2021年的70%。

1.电动汽车市场

电动汽车行业在2021年与便携式电子产品并驾齐驱，而如今领先成为迄今为止最大的钴消费行 业，目前占钴总需求的40%，且这一比例还在继续上升。2022年，该行业的需求达到7.4万吨， 较2021年的5.6万吨增长33%。

2022年，全球电动汽车销量增长了380多万辆，超过2020年，达到1,030万辆。纯电动汽车占电 动汽车总销量增长的近80%，电动汽车总渗透率从2021年的8%上升至13%。

2022年全球电动汽车销量同比增长59%，低于2021年的102%。其增长率仍保持相当强劲的态 势，尽管存在一 些市场阻力，包括中国的新冠疫情封锁(2022年4月封锁的第一个月，电动汽车产 量环比下降33%，新能源汽 车销量环比下降了38%)、通货膨胀、生活成本压力上升、电池原材 料成本高企，半导体短缺以及广义层面的 宏观经济因素。

中国继续引领全球电动汽车市场，占全球总增长的75%，销量超过600万辆，比2021年翻了一 番。2022年后期， 补贴结束之前，销售尤为强劲。2022年，电动汽车渗透率平均超过乘用车市 场总量的四分之一，这一比例在今 年晚些时候甚至会更高。中国新能源汽车出口也在迅速增长， 国际上对中国电动汽车的需求正在上升。这一趋 势反映了中国在电池组件领域的主导地位，以及 区域供应能力扩大，需求的激增。

欧洲和北美增长率不及2021年，但仍保持了强劲的势头，分别同比增长15%和38%。欧洲电动汽 车渗透率仍 然高于北美，目前已超过20%，而北美的这一数据为7%。

2.便携式电子产品

近年来，便携式电池产品的需求稳步增长，并在2020年加速增长(同比增长22%)，新冠疫情显著 增加了便携 式设备的购买量，尤其是笔记本电脑和平板电脑，以及电动工具。然而这一需求的很 大一部分被提前拉动，此 后大幅放缓。

2022年，作为唯一一个钴需求同比持平的行业，便携式电子产品的需求继续下滑，这是钴市 场的一个关键因素。该行业对钴而言至关重要，因为77%的便携式电子产品需求在于锂钴氧 化物(LCO)阴极，其钴需求强度在主要化学材料中最高，按千克/千瓦时计算，钴含量是镍钴锰 (NCM)622的4倍多。

事实上2022年，LCO已被NCM取代，不再是电池应用钴需求的最大驱动力。近年来电动汽车行 业钴需求使便 携式电子产品相形见绌，LCO的总体份额迅速下降——2015年电池中钴需求的94% 来自LCO，2022年降至 46%。

2022年，便携式电子产品钴需求同比持平，LCO需求按兆瓦时计同比下降8%。生活成本上升抑 制了消费支出，加剧了市场的疲软;供应链的限制(因乌克兰战争而加剧)给该行业带来了进一步 的压力。根据国际数据公司 (International Data Corporation，IDC)的消费电子产品数据，2022 年全球智能手机出货量同比下降11.3%，笔记本电脑和平板电脑市场全年也面临压力。在2022 年出货量下降后，主要消费电子产品制造商被迫下调了生 产目标，苹果公司在第四季度报告中 称，iPhone 14的产量将比此前的预期低300万部。

3.阴极化学材料的趋势

由于LCO需求仍然疲软，目前NCM阴极化学材料是电池中钴需求的主要驱动力。在NCM中，中镍 的阴极化学 材料需求占最大份额(以兆瓦时计)，为27%。为了追求更高的能量密度，该行业继续 向NCM中高镍和低钴 趋势发展——从2020年到2022年，低镍份额下降了18%，中镍上升了9%， 高镍上升了19%，而LFP上升了 14%。预计从2023年起，高镍(811+)将获得最大的份额。尽管含 量有所下降，但钴仍然是电池安全和稳定 的关键——2022年，含钴化学材料占阴极需求的63%。

镍钴化学材料仍然是电动汽车行业电池的重要组成部分

阴极需求主要取决于原始制造商(OEM，如汽车公司)电池技术路线图的意向和取舍。迄今为止 电动汽车明显偏向于镍钴锰(NCM)/镍钴氧化铝(NCA)阴极路线，随着时间的推移向更高镍NCM 趋势发展。电动汽车锂电池大体有两种选择:1、高性能高能量密度，高镍NCM化学制品(例 如，NCM712+，更有可能是 NCM811+);2、综合循环寿命、安全和成本因素，但能量密度和行驶 里程较少，如LFP。储能电池，由于安 全性和循环寿命要求，长期前景有利于LFP。

预计多种材料组合电池组(主要是NCM和LFP)将是主要的最终用途行业。高性能电动汽车将继续 青睐高镍阴 极材料，如NCM811+，基于其优越的能量密度。低镍化学制品的需求预计将萎缩， 而中镍市场将继续增长。不同区域也将有所不同，在欧洲和北美，镍钴化学制品仍将占主导地 位，而在中国LFP增长迅猛。

在过去的几年里，LFP技术相对于NCM已经得到了改进，但未来可能的改进或许同样适用于 NCM——这是从NCM全面转向LFP的一个关键迟滞因素。原始设备制造商生产周期通常至少为 6-7年，这也限制了技术转变。

包括特斯拉、大众、斯泰兰蒂斯和福特在内的许多西方制造商已经表达了对LFP的兴趣，尤其是 对标准性能的 电动汽车。在中国以外的地区， LFP阴极产能仍然很少——预计到2030年，中国以 外的LFP产能将仅占6%。 这也将限制向西方市场广泛的技术转移，尤其是还受到电池和原材料采 购政策的影响。

高锰、无钴化学材料(如LMNO、NMx、NCM307)正在开发中，也可能是一种可行的替代品，但到 2030年可 能只占电池总量的小部分，而且主要用于电动汽车。由于开发和商业化周期较长，在中 期内我们对新的电池化 学材料持相对保守的态度。

电池技术的这种(低钴和LFP)转变，导致电池行业的钴应用强度在2022年加权平均降至0.16千克/ 千瓦时， 低于2015年的0.59和2021年的0.24。尽管如此，源于整个电动汽车行业的支撑，钴需求 仍保持了强劲的年增 长。

2022年受到中国市场的推动，LFP占全球阴极需求的10%。自2021年年中以来，由于产能的大量 增加，LFP的 份额正在迅速上升，在2021年和2022年分别同比增长269%和164%，而NCM/NCA 则分别同比增长100%和 124%。2022年，61%的新增产能为LFP，而2020年仅为42%。

电动汽车行业是LFP需求增长的主要驱动力，占2022年LFP总需求的80%。储能的份额也在增 加，从2021年的 9%上升到2022年的略低于20%。