海象新材发展历程及经营特征有哪些？

复盘历史海象新材发展阶段可以分为三个阶段。

1.历史复盘：从海橡鞋材走向海象新材，创始团队经验丰富

公司创始人王周林 1996 年成立海橡集团，主要从事橡胶鞋底的生产和销售，受益于耐 克等著名鞋企大多在中国设立生产基地，海橡集团初期快速发展，2004 年海橡集团设立子 公司海橡鞋材，从事与海橡集团类似的业务，在经营橡胶鞋底业务时公司已积累丰富出口 经营。2012 年前后，受我国人力成本不断提高等因素的影响，部分境外及境内的鞋企逐渐 将生产基地向东南亚转移，海橡集团和海橡鞋材的业务逐渐下滑，创始人王周林开始寻求 新的增长点，并于 2013 年创立海象新材。

（1） 初创期（2012-2014）：2012 年对 PVC 地板行业进行了较为深的调研，对市场 需求、空间、产品供应进行判断后，对国内 PVC 地板制作工艺进行改造。 2013 海象新材成立，依托浙江晶通（自身产能不足，寻找代工）进入 PVC 行 业。2014 年定制了较为先进的 PVC 地板生产设备，在试生产后成为国内 PVC 地板行业中较早使用冷热分机设备生产 PVC 地板的企业。该阶段公司主要为 其他国内 PVC 地板供应商（如浙江晶通、浙江天振）提供 OEM 业务。

（2） 发展期（2015-2019）：2015 年经朋友介绍，公司得知良友木业需要 PVC 产能 且在欧美消费市场有较多客户资源，公司成为良友木业独家 PVC 地板供应商。 2016年，公司向海橡集团购置 WPC生产线，2017年购置 SPC生产线。2019年 公司于越南设立子公司，负责建设 PVC 地板生产基地。在此阶段，公司稳步 发展，不断扩大产能，加快客户开发进度。

（3） 加速扩张期（2020-至今）：2020 年疫情美国采取货币刺激，短期内提振了多行 业需求，尤其美住房需求大增，对应 PVC 地板需求暴增，公司充分受益，产 品供不应求，公司成功上市募资扩产，进入产能加速扩张周期。2020-2022 年 产能持续爬坡，由 2151 万平增长到 3300 万平，2022年成为大客 SHAW供应商 之一。随越南三厂产能陆续释放，预计 2023 年产能达 4800 万平。

2.产能高速扩张， PVC 地板龙头崛起

PVC 地板龙头，研发实力突出。公司自 2013 年成立以来持续深耕 PVC 地板外贸代加 工领域，技术实力突出，拥有专利 25 项，5 项发明型专利，从最初 LVT 类 PVC 地板逐步转 向 WPC 并进一步向 SPC 类产品转变，凭借优秀产品质量以及多年的市场推广，公司已具有 较高的行业知名度，市场遍布美洲、欧洲、澳洲等发达国家和地区。2017-2022 年，公司营 收从 3.89 亿元增长至 18.94亿元，CAGR37.24%，归母净利润从 0.01亿元增长至 2.13亿元， CAGR211.13%。23Q1 营收 4.33 亿元（+7.22%），归母净利润 0.67 亿元（+290.66%），主要 系 PVC 原材料成本+海运价格下降。

公司主营业务为 PVC 地板 ODM 生产及出口，在产业链中处于中游，上游是 PVC 树脂 粉、印花面料、耐磨层等原材料供应商，下游是大型地板品牌商、贸易商和建材零售商， 产品最终用于商场、酒店、医院等公共建筑及住宅场所。公司 PVC 地板产品分三种且随着 技术改进逐步由 LVT 转变为 WPC 并进一步向 SPC 发展（22 年 SPC 收入占比 78.10%）： （1）LVT 地板：是最为传统的 PVC 地板之一，相比木地板等其他类型地面装饰材料 有绿色环保；超强耐磨；高弹性和超强抗冲击；防火阻燃；保养方便；防水防潮特点。 （2）WPC 地板：是 LVT 地板的优质替代，拥有 LVT 优点同时，由于通过 PVC 树脂 粉与发泡剂制成，具有材质轻，便于运输安装的特点。 （3）SPC 地板：是 WPC 地板的优质替代，拥有 WPC 优点同时通过重钙粉与 PVC 粉 混合，具有更好的尺寸稳定性以及抗冲击性，无需发泡工艺稳定，规模效应好，成本低。

3.高管层及核心员工均持股，激励充分

核心管理层、董事会均持股，激励充分，创始人王周林持股 33.02%，股权结构清 晰。2017 年 9 月，为激励管理层和员工，公司吸收员工持股平台晶美投资作为股东，公司 部分董事、监事、高级管理人员、核心技术人员及其近亲属通过晶美投资间接持有公司股 份。当前公司核心管理层、董事会均通过直接持股或晶美投资成为公司股东。其中创始人 直接持股 27.08%并通过晶美投资持股 5.94%，合计持股 33.02%，股权结构清晰，创始人掌 控力强。

创始团队持续于一线负责公司运营，行业经验丰富。公司创始人王周林自 2013 年创立 公司持续位于经营一线，积累丰富经验。其余管理层也多有在海橡鞋材等出口、制造型企 业有多年积累。

4.越南工厂陆续释放产能，成长动力充足

产品供不应求，越南一二厂基本满产，三厂产能陆续释放中。2017-2022 公司基材产能 从 5.64万吨增长至 32.67万吨，产品需求旺盛，供不应求，产能利用率 19-21年均超 100%， 22 年 91.52%，产能释放决定营收规模。公司 20 年上市募资用于建设年产 2000 万平方米 PVC 地板生产基地建设项目现已完成建设，各生产线已开始生产。此外，公司 19 年开始在 越南布局生产基地，21 年底一厂二厂已实现产能共计 1500 万平方米 PVC 弹性成品地板， 三厂二期仍在建设中。随着国内与海外两大生产基地的产能逐步释放，公司成长动能充足。