达仁堂经营特征有哪些？

混改落地，老国企焕发新活力。

1、底蕴深厚，混改落地，管理团队注入新血液

公司历史悠久，底蕴深厚。津药达仁堂原名中新药业，前身是天津市药材公司， 1992 年设立天津中药集团，1997 年与医药总公司重组更名为中新药业，并在新 加坡上市，2001 年上海上市，成为首家在新加坡、上海境内外两地上市的国有 大型医药集团，2018 年纳入国企改革双百名单，展露出混改预期，2020 年控股 股东天津医药集团启动混改，并在年末完成 67%股权转让，2021 年股权转让完 成，混改落地。

天津医药集团混改完成，津沪深成为上市公司间接控股股东，津沪深医药无控 股股东及实际控制人。2020 年 12 月津沪深医药摘得天津医药集团 67%股权， 2021 年 3 月股权转让完成，天津市人民政府国有资产监督管理委员会不再为公司 实际控制人，公司控股股东天津医药集团及其持股数量不变，津沪深医药间接控 股上市公司。津沪深医药的股东为上海琉璃光医药发展有限公司、深圳市前海富 荣资产管理有限公司、深圳市瑞测生物医药发展有限公司和海南经济特区友盛企 业管理合伙企业（有限合伙），分别持有津沪深医药 35%、34%、16%和 15%股 权，但津沪深医药任一股东从股东会、董事会方面均无法单独对津沪深医药实施 控制，津沪深医药无控股股东及实际控制人。转让完成后，津沪深医药与渤海国 资组成天津医药集团新的股东会和董事会，津沪深医药主要通过天津医药集团行 使相应权利。

董事长任命完成，管理层经验丰富引领改革。2021 年 12 月公司选举张铭芮女士 为公司董事长，张铭芮女士在 2006 年 1 月至 2021 年 7 月期间先后担任太极销售 总公司总经理、太极集团公司常务副总经理职务、太极集团（600129.SH）董事、 副总经理，深耕中药行业，具有丰富的销售、管理经验，2021 年 7 月至今，兼任 天津医药集团总经理。2022年8月聘任王磊女士为公司总经理，王磊女士自1993年 7 月入职中新药业，先后任职于达仁堂制药厂、中新药业中成药部策划处、中 新药业工业部、乐仁堂制药厂，历任中新药业监事、副总经理、总经理、董事； 京万红药业常务副总经理、总经理、副董事长；2022 年 1 月至 8 月，任天津市医 药集团营销管理中心副总经理，熟悉股东天津医药集团及上市公司体系，具有丰 富的经营管理经验，2022 年 11 月被提名为达仁堂董事。同时，公司在 2022 年也 在积极进行组织优化和管理人员调整，上半年新聘任张宇先生为公司首席制造官 （CPO），聘任朱光明先生为总经理助理，完成部室职能梳理，规划对组织架构 进行适应性调整。目前其余管理层保持稳定。

2、各方位调整稳步奠基，开启二次创业新阶段

以“成为拥有完整产业链的中药企业和中国最有价值的绿色中药企业”的战略 定位为中心，公司更名完成，开启二次创业新阶段。2022 年 5 月 18 日“天津中 新药业集团股份有限公司”正式更名为“津药达仁堂集团股份有限公司”，5 月 26 日，公司 A 股证券简称变更为“达仁堂”，主动开启“二次创业”，发展进入 新阶段。

2022 年定调调整年，为“十四五”规划和变革发展奠定基础。公司围绕“聚焦 市场，组织优化，平台整合，人才激励，有效创新，控本减亏，数字赋能，文化 协同”八个方面的战略部署，稳步推进各项工作。稳步迈向“十四五”整体的经 营目标：2022 年作为稳定基础结构年，2023 年以 2021 年为基数，要求中成药工 业板块的收入增长不低于18%，2024年开始每年中成药工业板块的收入同比增长 均不低于 18%。

围绕中药工业和医药商业两大核心业务板块，深化组织变革，增持重点公司。 在医药制造领域形成了以隆顺榕、达仁堂、乐仁堂、六中药、京万红等中成 药生产企业为核心，中新药业药材公司和中药饮片厂等为配套的中药生产企 业群。公司还拥有化学原料药及制剂的生产企业中新药业天津新新制药厂、 头孢菌素生产企业天津新丰制药有限公司。

 新成立药材资源中心，推进药材公司经营模式转变，推进药材体系协同一体 化，强化对内保供应和对外搞经营两个职能；进一步推进天津、亳州两个饮 片厂一体化运营，增强饮片产业的协同性和集约性。

 2022年 8-9月，公司收购联营公司科炬生物 21.56%股权实现控股，并参与定 向增发，持股比例增加至 56.65%；2022 年 11 月董事会审议通过以自有资金 收购天津津兰集团公司所持有的京万红药业 47.98%股权，收购价格为人民 币 4.5 亿元（对应整体估值 9.38 亿），收购完成后京万红成为公司全资子公 司。

 落实药品流通业务资产重组方案，整合医药流通板块资源，新成立的子公司 天津中新医药有限公司完成商业板块整合，于 2022 年 4 月正常运营。

 本部经营管理部室由 14 个调整为 12 个，调整后的机构设置为：证券与投资 部（董事会办公室）、总经理办公室、战略管理部、药材资源中心、智能制 造中心、财务中心、人力资源中心、质量管理部、EHS 部、产品规划部、数 字与 IT 部、审计部。

优化营销组织架构，重建渠道价格体系。按照产销分离、集约化、平台化运营思 路，优化工业营销组织构架，聚能主品，突出营销平台专业品类定位，构建快速 响应的营销体系。坚决完成速效救心丸等品种经销商渠道及价格体系重新构建的 战略目标进程，建立体系内和全渠道价值共识，目前市场对渠道和价格体系已处 于适应阶段。

细化成本管理，大力降本增效。梳理定位现有品种的价本利环节，量体裁衣地针 对成本中心建立管理体系：1）工业生产降本增效，通过合理调度，科学排产， 工艺改进，实施节能项目，提高用能效率；药材公司通过对药材的专业判断和储 备，有力保障了工业企业的原材料供应稳定和成本控制。2）各销售平台不断修 订管理制度，持续优化业务流程，优化差旅费、业务招待费、通信费标准及报账 流程，严格费用把关，减少“跑冒滴漏”。3）财务管理加强现金管理，提高现金 收益，降低资金使用成本，强化应收账款管理和清收，动态监控超期应收账款， 严格控制坏账风险；加强费用预算管理，细化费用支出管控，节省管理开支。4） 低效项目处置，针对现有产业中盈利能力不达预期的项目，公司量身定制扭亏减 亏方案，坚决控本减亏，力争止住亏损出血点。5）以数智化、集约化为导向优 化制造流程，提升工艺质量体系，提高供应链精益管理水平。

3、历史增长稳健，盈利能力稳步提升

公司营业收入有所波动，利润端稳步增长。2015-2017 年营业收入有所下降，利 润基本平稳，2018 年开始营收、利润均实现稳健增长，2020 年受疫情扰动收入 略有下滑，但利润保持增长，盈利能力稳步提升。2021 年实现营业收入 69 亿， 恢复到历史较高水平，实现归母净利润 7.7 亿，同比增长 16%，恢复显著。2022 年前三季度实现营收 56 亿，同比增长 4%，归母净利润 7.3 亿，同比增长 10%， 调整年期间仍然收获稳健的增长。

商业板块保持平稳，工业板块收入稳健增长。商业板块营收在 2017-2018 年期间 受两票制等因素影响有所下滑，此后保持平稳水平，毛利率稳中略升，保障较好 的经营质量。工业板块 2021 年营收占比 41.8%（抵消前），除 2020 年受疫情影响 有所下降外，均保持良好的增长趋势，具有良好的业务基础，毛利率在 60%左右， 具有提升空间。

产品提价、降本增效，盈利能力持续提升。公司归母净利率从 2013 年的 6%持续 提升至 2021 年的 11%，毛利率也实现持续提升，预计与工业收入占比提升以及 核心品种的价格调整有关。2015-2019 年销售费用率提升预计与两票制以及加大 推广有关，2020 年开始销售费用率逐步下降并保持稳定。