零食行业现状及发展史介绍

行业分散，渠道迎变革，零食专营加速。

1.行业进入以质取胜阶段

规模：零食行业品类高度分散，行业进入稳增长阶段。①规模：2021年中国休闲零食零售规模达 1.12 万亿（+6.1%），自 2017 年起行业增速低于10%，预计2023年达到1.32万亿元以上。目前来看，休闲增速从高速增长阶段进入稳健增长阶段。

②分类：行业品类繁多，目前占比较高的品类仍以国外零食巨头已经进行较高消费者教育的品类为主，2021年按销量统计的前三位品类分别为糖果蜜饯（占比 24.2%）、坚果炒货（占比18.3%）、香脆零食（占比 11.3%），而国内龙头布局较多的调味面筋、豆干、休闲蔬菜等占比相对较小。因口味多元化特征，行业品类呈现高度分散，规模与行业内龙头发展历史、成熟度高度相关。

③近五年品类表现：具体来看，休闲卤制品、膨化食品、烘焙（面包、蛋糕及糕点）2015-2020年零售额 CAGR 达 18.8%、16.6%、11.4%。高成长品类与国内龙头主要布局品类高度相关，在口味、品类、渠道便利性均能够有效满足消费者的背景下，供给发力相比与需求缺口成为零食行业更加核心的驱动因素。

④休闲零食占比仍有待提升：2020 年美国、中国主食销售占食品销售额比重分别为 36.3%、81.9%，休闲零食占比分别为26.2%、8.9%，此外，中国人均休闲零食消费相对海外仍有较大差距，中国休闲零食仍有提升空间。

历史：零食步入以质取胜阶段。 第一阶段（2000 年前）生产为王：建国 50 年后，收入持续提升的背景下，行业供给缺口明显。一方面，海外巨头先后在国内设厂，引领国内行业发展，另一方面，国内品牌往往建立作坊、产能开始进入行业。行业发展初期，供给侧的矛盾大于需求侧的矛盾；产能的建设壁垒高于销售的建设壁垒。

第二阶段（2000-2010 年）渠道为王：伴随需求崛起，传统主流渠道商超及食品店持续扩张成为该阶段行业发展的发动机。拥抱大型商超成为核心策略，在此基础上，能够有效满足商超和食品店综合需求（扩张需求、宣传广告需求、线下促销人员匹配需求、供应链能力需求）的企业能够有效占尽先机。该阶段产品及营销相对成熟的外资品牌以及相关优势品类往往能够进一步在其品类提升优势，内资外资品牌差距拉大。

第三阶段（2010-2020 年）渠道去中心化：供给在2010 年以前基本完成建设并初现饱和之后，在基础需求满足向个性化需求发展的背景下，更便利性、能够满足个性化需求新兴渠道成为这个阶段行业发展的核心驱动因素。2010 年以来，线下渠道中，从大型商超向便利店、食品专营店、仓储会员店持续变革，线上则从开始的统一的线上化率提升、龙头集中度提升，向新兴电商、专业电商、品牌电商、直播电商等进行流量切分。整个渠道去中心化的过程中白牌迎来新的发展机遇，同时，在生产供给已非核心矛盾的当下，渠道型品牌崛起，包括三只松鼠（线上渠道型）、良品铺子（线下渠道型）等。

第四阶段（2020 年以来）以质取胜：我们认为，从行业现状的角度，一方面，2020年以来供给不缺（2010 年后供给相对过剩），另一方面，渠道变革空间可能迎来最后一攻，主要渠道变革已经结束（渠道去中心化），零食专营短期通过“多快好省”爆发，但区域割据、壁垒较低，部分龙头品牌关闭基地省份加盟，景气周期相对有限；从产品的角度，收入持续高成长推动消费者对质量、价格要求进一步提升，尝鲜场景对新品的需求也持续提升。以质取胜是该阶段行业发展的核心驱动，发展模式为制造型龙头对渠道型龙头替代，底层逻辑是优质性价比产品及厂商对白牌的替代。该阶段成功的企业主要体现为四个核心能力的优势，第一，较高的品质；第二，能够快速反应的供应链及研发能力；第三，多渠道的触达能力，第四，更强的规模效应。