苏州银行如何提升盈利质效？

展望后续，我认为苏 州银行资负结构优化仍有空间，未来加大零售转型和异地扩张将成为公司经营的重要突破口，从而进一步推动公司盈利能 力的改善。

1.息差仍待改善，零售转型将成为重要突破口

区域金融竞争激烈，净息差水平相对不具优势。过去苏州银行在苏州贷款市场的占有率不断提升，截至 22H1，经测算公司 在苏州地区市占率达到 3.39%，但与其他区域性银行本地深耕程度相比，公司的本地市占率还有待提高。

我们认为这主要由于苏州区域环境优异、金融机构竞争较为激烈，公司较国有大行市场占有水平还有较大差距，在定价上 面临更多挑战，从净息差水平来看，苏州银行 2021年净息差 1.91%，处于上市城商行中下游水平。

动态来看，公司净息差收窄主要是来自资产端的压力，2021 年以来公司净息差主要受资产端收益率下行的影响逐步收窄， 21 年生息资产收益率较 19年下降 54BP 至 4.37%，其中贷款收益率较 19年下降 75BP 至 4.89%，计息负债成本率和存款 成本率保持相对平稳。

展望后续，我们认为苏州银行资负结构优化仍有空间，未来加大零售转型和异地扩张将成为公司经营的重要突破口，从而 进一步推动公司盈利能力的改善。

2.优化信贷结构，客户资源助力大零售转型

作为公司重点布局区域，苏州地区的零售资源禀赋同样优异。2021年苏州人均 GDP 为 17.8万元（vs 全国人均 GDP 为 8.1 万元），城镇居民人均可支配收入 7.7 万元，仅次于上海和北京，均位列全国领先地位，良好的零售客户资源将成为公司零 售转型发展的重要根基。

零售客户基础较为广泛，公司紧密围绕社保、医疗、工会、食品、新市民等金融领域开展业务，民生和养老金融服务的护 城河不断构筑。2012年公司便已成为苏州市民卡的主要发卡行、苏州公积金中心唯一城商行缴存行。2021年公司获得江苏 省三代社保卡发卡资格，发卡量突破 210万张，苏州市占率 65%以上，22年上半年苏州小市范围新增发卡占比近 98%，位 列同业第一；尊老卡发行近 30 万张，在苏州市尊老金发放项目遴选合作银行中排名前列。

资产端来看，依托广泛的客群基础，过去十年公司零售贷款实现了快速增长，目前占比位于上市城商行领先水平。十年前苏 州银行信贷结构中零售贷款占比还较低，12 年零售贷款占贷款比重仅为 13%，经过公司多年来在区域民生金融、普惠金融 领域的深耕，零售贷款近五年均维持 15%以上的快速增长，零售贷款占比已连续三年稳定在 35%水平，处于上市城商行前 列，公司资产端的零售转型已经初见成效。

零售信贷结构相对均衡，经营贷和按揭贷为主要构成。截至 22H1，苏州银行经营贷、按揭贷占零售信贷比重分别为 43%、 39%，较 21 年分别变化+3pct/-3pct，而消费贷占比基本位于 18%水平，其中按揭贷在上市城商行中占比相对偏低。

经营贷近年来始终保持快速增长，近三年同比增速 20%以上，得益于公司小微贷产品体系的不断丰富和数字化驱动，实现 了小微金融服务可得性和覆盖面的有效提升，截至 22H1，苏州银行零售小微两增两控贷款余额 278亿元，较年初增长 18.7%， 在上半年小微企业经营困难、需求减弱背景下仍然实现了较快的投放。

3.强化存款管理，加速扩张提升揽储竞争力

苏州银行近年快速扩张人员和网点，利于零售存款的夯实。我们看到近几年公司员工数和分支机构数量均实现了较快的扩张， 2021 年公司推进事业部改革 2.0，继续加大零售资源投入支持力度，截至 22H1公司各分支机构员工总数已达 4442人。网 点方面，公司近年来多次增加在南京、无锡、南通、扬州等苏北地区的机构数量，同时在 21 年和 22 年上半年接连成立盐 城和镇江两家异地分行，加速覆盖江苏各区域。

网点布局基本辐射江苏全域，苏州本土深度下沉。苏州银行作为区域内唯一法人城商行，始终坚持“深耕苏州、面向江苏、 融入长三角”的自身定位，截至 22H1，公司拥有 170家机构网点，下设 12家分行、133家支行、2家社区支行、6家小微 支行和 16 家分理处，基本实现江苏省全覆盖，潜在基础客群和业务拓展空间广阔。同时，公司网点数量位列江苏区域性银 行第三，在苏州地区的网点布局更是远超于可比银行，截至 22H1，公司在苏州地区分支机构数达到 132家，相较江苏银行 （48 家）、南京银行（11 家）在苏州地区的网点下沉基础优势更为突出。

负债端来看，得益于网点员工扩张赋能，苏州银行近年来存款规模实现了两位数的持续增长，零售存款的增长尤为强劲。截 至 22H1，公司存款占负债比重 67%，占比居上市城商行中上游，其中零售存款占总存款比重达到 44%（vs 零售贷款占比 36%），从结构来看负债端的优化相对更为有效。

客群广泛扎实，零售存款质量相对突出。从存款结构来看，截至 22H1 苏州银行对公活期存款占总存款比重 26%，占比与 江苏（27%）、南京（23%）两家江苏城商行比例较为接近，处于上市城商行中游；但苏州银行的零售活期存款占比长期维 持在 10%以上水平，位于可比同业前列，我们认为这主要得益于公司相对广泛的客群基础。

零售存款成本实现逐年压降，总体水平领先于长三角城商行。由于仍然处于零售转型的发力阶段，我们看到苏州银行的零售 存款成本整体高于对公存款成本，但在近年也实现了比较明显的下降，22H1 零售存款成本率 2.57%，较 19 年高点已经压 降了 25个基点，而对公存款成本相对平稳，同时总地来看，当前苏州银行的存款成本水平领先于大多数长三角上市城商行， 我们认为是得益于公司活期储蓄占比更高的优质存款结构。

4.加码财富管理，综合金融打开中收成长空间

财富管理业务推动中收高增，中收占比位于同业前列。除了传统存贷结构的优化，我们看到财富管理也正在成为公司零售转 型的一大发力点，尤其是代客理财业务保持高速增长，为中收整体增长提供动能，21 年代理及理财业务手续费收入（代表 财富管理业务）已经成为公司中收的主要来源，占比高达 80.6%（其中代客理财收入占比达 59.0%）。从营收结构来看，公 司中间业务收入在财富管理的带动下占比也不断提升，21 年公司中收占比达 11%，处于上市城商行较高水平。

伴随公司综合金融布局的不断丰富，公司财富管理有望打开更大的盈利空间。相较全国性银行来说，城商行在金融牌照方面 相对不够丰富，因此公司积极申请牌照布局综合金融，打破中资行基金托管业务资格 8年空窗期，于 3月获批证券投资基金 托管资格，伴随公募基金行业的快速发展，托管业务一方面有助于公司拓展中间业务的来源，另一方面有利于深化公司与资 产管理机构的合作，打开财富管理更大的盈利空间。同时，自 4月证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意 见》指出“积极推进商业银行、保险机构、证券公司等优质金融机构依法设立基金管理公司”后，9月公司公募基金（苏新 基金管理有限公司）的申设材料获证监会接收。