南京证券发展历程及盈利能力情况如何？

2022Q2 业绩边际改善显著。

1.发展历程：南京市国资背景，重点布局江苏及宁夏

南京市国资背景，净资本排名行业第 33 位。南京证券成立于 1990 年，由中国人民银 行南京分行发起设立。1995 年，南京证券划归南京市国资管辖并延续至今。南京证券于 2015 年完成股转系统挂牌，并于 2018 年在上交所主板上市。上市完成后，南京证券定向 增发等形式持续补充公司资本。截至 2021 年，公司净资本规模为 141.67 亿元，排名行业 第 33 位。 业务体系多元，重点布局江苏及宁夏。

业务层面，南京证券在 1995、2011、2012、 2015 和 2019 年设立或参股宁证期货、富安达基金、巨石创投、宁夏股权交易中心和蓝天 投资，逐步完善公司在期货、公募、PE、股权托管和另类投资等领域的布局。2021-2022 年，南京证券先后获得基金投资顾问、证券投资基金托管等新的业务资格，完整的服务链 条有望推动南京证券打开新的发展空间。

南京证券区域布局以江苏和宁夏为重点。截至 2021 年末南京证券 104 家营业部中， 51 家位于江苏，15 家位于宁夏，合计占总分支机构数的 63.46%。南京证券依托南京国资 背景与江苏深厚客户资源，持续深耕江苏市场。同时通过控股宁夏股权交易中心等方式， 完善对西部地区零售客群和小微企业的金融服务。持续打造以长三角地区为核心、以宁夏 为中西部地区战略立足点的战略发展格局。

2.盈利能力：重资产业务占主导，业绩边际改善显著

2022Q2 业绩边际改善显著。2021 年，南京证券实现营业收入 27.42 亿元，同比增长 15.91%。2019-2021 年，南京证券归母净利润规模从 9.54 亿增长至 12.75 亿元，年均复 合增长率为 15.6%，增速低于行业平均水平（42.12%）。2022Q1，受股票市场波动影响， 投资收益回撤较为明显，南京证券实现归母净利润 1.26 亿元，同比下降 29.14%；二季度 公司投资收益大幅改善，实现归母净利润 2.36 亿元，环比提升 87.3%。

经纪和投资板块为业绩驱动引擎。南京证券拥有证券经纪、证券投资、投资银行和投 资管理四大业务板块。其中，证券经纪和证券投资板块是主要收入和利润来源。证券经纪 板块主要经营证券代理买卖、期货 IB、融资融券、约定式购回、股票质押式回购、商品期 货经纪和金融期货经纪业务。证券投资板块主要经营权益类证券投资、债券及相关衍生品 投资和权益类衍生品投资业务。2022H1，证券经纪和证券投资板块分别实现营业收入 6.20 和 4.51 亿元，合计收入贡献率为 91.23%；分别实现营业利润 3.23 和 4.30 亿元，合计利 润贡献率为 93.66%。

其他业务板块中，投资银行板块主要经营股权融资、债券销售、债券及结构化融资、以及财务顾问业务；投资管理板块主要经营集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理 和私募基金管理业务。2022H1，两板块分别实现营业收入 0.83 和 0.20 亿元，分别实现营 业利润 0.46 和 0.05 亿元。

重资产业务收入占主导，ROE 水平仍有待提升。2021 年，南京证券实现手续费收入 11.25 亿元（其中股票经纪 7.12 亿、投行业务 3.46 亿、资管业务 0.25 亿元），利息净收 入 9.86 亿元，投资收益+公允价值变动损益 6.10 亿元。如其他业务收入按净额计算，重 资产业务收入占比 59%，重资产业务收入占主导。2019 年-2022H1，证券行业近三年一 期 ROE分别为 6.30%、7.27%、7.83%和 3.03%，同期南京证券 ROE分别为 6.55%、6.74%、 6.06%和 2.16%，近两年 ROE 不及行业平均水平。