雷迪克如何构建核心竞争力？

成本、研发、品类&产线、区位，构筑核心竞争力。

1.成本管控优势：精进成本管控能力，全方位提升盈利能力

公司盈利能力显著高于同行。毛利率方面，与整个汽车零部件行业相比，公司毛利率 稳定维持在 30%左右，行业毛利率整体低于 20%，且呈下滑趋势。2021 年行业毛利率 17.2%，公司毛利率 30.9%。净利率方面，公司净利率维持在 13%以上，而行业净利率整体 低于 8%，且呈下滑趋势。2021 年行业净利率 4.3%，公司净利率 16.2%。综上可见，公司 盈利能力显著优于行业平均水平。

公司盈利能力优于同行，原因在于： 1）AM 市场订单量小品类多，需要柔性生产，AM 客户议价能力弱于 OEM 客户； 2）公司通过精进的生产管理能力进行降本，具体体现在： ①节约开模费用：新产品生产前需开发模具，而公司生产过大量不同型号产品，已储 备较多轴承模具，可节约模具费用； ②原材料管控能力强：轴承产品主要原材料是钢材，公司已穿透到钢厂原材料的成本 管控中。通过预判大宗商品价格，公司设置相应机制，包括提前备货等； ③优化工艺降本：公司多年来深耕轴承制造领域，积累了丰富的生产经验和大量的产 品型号数据，可通过平台化改进降本； ④灵活人员调配：在用电高峰季限电情况下，公司调整人员上班时间，错开用电高峰 进而节约电费； ⑤自行组装生产线：公司具备通过采购单件设备自行配置完整生产线的能力，比直接 采购完整生产线大幅降低在生产设备上的采购成本。公司管理和成本控制能力优异，助力 公司在激烈竞争中保持较高的运营效率。

2.研发优势：持续加强技术研发，多项核心技术水平处于行业前列

公司持续加强技术研发，研发费用率与行业龙头相当。2017-2021 年公司研发支出整 体呈上升趋势，分别为 1599、1474、1515、1758 万元，占营收比重分别为 3.23%、3.21%、 3.28%、4.02%、4.54%。公司在研发费率方面与龙头公司光洋股份基本维持在同一水平， 并在 2020、2021 年超过光洋股份。研发人员方面，公司研发人员数量和占比体呈攀升态势， 2017-2021 研发人员在全体员工中的占比分别为 8.0%、8.2%、8.7%、11.8%、11.5%，研发 力度持续加大，与行业龙头公司差距逐渐缩小。

公司为高新技术企业，建立省级高新技术企业研究开发中心，多项核心技术水平处于 行业前列。公司原创的分离轴承相关技术处于行业领先地位；涨紧轮和轮毂轴承相关技术 通过引进吸收再创新分别达到行业先进和国内先进水平；轮毂轴承单元、圆锥轴承及卡车 轮毂圆锥滚子轴承通过自研达到行业先进水平。

公司具有多项省级、国家级产品。公司“MAZDA 汽车离合器分离轴承”为国家重点新产 品，“830900KG 汽车发动机皮带涨紧轮单元组件”为浙江省高新技术产品，“汽车液压离合 器分离轴承单元”、“一种多腔迷宫密封结构汽车轮毂轴承”、“第三代卷边结构圆锥轮毂轴 承单元（带主动式传感器）”等多个产品为浙江省省级工业新产品。其中分离轴承和圆锥轴 承是公司优势产品，获得业内及客户广泛认可。

3.品类&产线优势：AM 市场品类众多，需供应商产线布局灵活

公司立足后市场，经过多年的发展，已成为汽车轴承行业中具有一定规模的企业，拥 有较强的研发能力和生产能力，能满足客户“小批量、多品种”的定制化需求。目前公司 可提供的汽车轴承大类产品超过 1 万余个型号，日常流转型号达 3000 余种。丰富的产品品 类使公司具备多重优势：

1）订单获取能力提升：公司丰富产品品类可满足不同客户对于不同型号汽车轴承产品 的需求，从而提高公司订单获取能力；

2）开模成本降低：在轴承生产的锻造环节，需要使原材料在外力作用下在模具中产生 塑性变形，从而得到所需形状和尺寸的零件。模具质量决定轴承精度。一款新产品的内外 圈、保持架、法兰盘等部件均需先开模再生产，而 AM 市场单款产品订单量小，开模成本 将远高于产品价格。公司经过多年发展，已经积累大量模具，可省去开模费用。

3）产线布局灵活：由于新能源车行业仍在快速发展期，竞争格局未定，除特斯拉、比 亚迪外，其余各家品牌销量均不高且车型迭代快，订单呈现量小品类多的特征，与 AM 市 场的订单特征相似，因此公司无需大规模调整产线布局；而对于原本主业聚焦燃油车 OEM 市场的公司来说，其产线布局符合量大、品类少的特征，用大产能做新能源的小订单在经 济性上不如雷迪克，转型新能源车 OEM 市场需要考虑新品类开模、产能是否匹配订单等 问题，存在一定的进入壁垒。因此，我们认为公司由 AM 市场转型新能源车 OEM 市场较 为顺畅 。

4.区位优势：公司位于浙江轴承产业聚集区，产业链配套便利

公司位于国内五大轴承产业链集群之一的浙江轴承产业聚集区，具备区位优势。我国 轴承产业几十年来不断升级改造，已经形成五大产业集聚区，分别位于山东、浙江、长三 角地区、河南和辽宁。公司位于浙江轴承产业集聚区，汽车轴承是主要产品，具备完善的工业布局，产业链配套公司包括生产套圈的五洲新春和金沃股份等。公司充分利用地区产 业集群、专业配套优势，对锻加工、粗车加工等工艺简单的工序采用外协加工，并对外采 购部分毛坯件，以缩短加工流程、提高生产效率。

公司三大工厂分别位于萧山经济开发区、江东产业园区、桐乡产业园区。 （1）萧山经济开发区：大力发展先进装备制造、新能源汽车、新材料、健康医疗等优 势产业，汽车产业相关企业包括重汽杭发、杭可科技、兆丰机电等； （2）江东产业园：聚焦半导体、生命健康、智能汽车及智能装备、航空航天、新材料 等五大先进制造业；汽车产业链方面已集聚汽车产业规模以上企业近 60 家，代表企业包括 长安福特、林肯、吉利、广汽等整车品牌；2025 年目标为年产销整车 60 万辆以上，建设 成为全国乃至全球知名汽车研发与制造创新高地；

（3）桐乡产业园：重点发展新能源汽车制造、关键汽车零部件生产。目前已经基本形 成汽车整车-关键零部件-后服务完整的汽车汽配产业链，已签约和在建汽车汽配项目投资 总计超过 150 亿元、达产后能新增产能超过 280 亿元；汽车产业链方面已经有 60 余家汽车 汽配为主的企业，代表企业包括整车厂如哪吒汽车之母公司合众新能源、变速器生产商如 吉利集团之子公司轩孚科技、变速箱和齿轮件生产商如双环传动、汽车涡轮增压器生产商 如丰沃涡轮等。公司新工厂设立在形成完整汽车产业链的桐乡产业园区内，便于原料采购、 产品销售、挖掘汽车人才等。