赤峰黄金主营业务及经营状况如何？

聚焦黄金采选业务。

1.“以金为主”，稳步发展

赤峰吉隆矿业股份有限公司（证券代码：SH600988）于 2012 年借壳 ST 宝龙成功在上交所挂牌上市。2013 年，公司全资子公司完成对五龙 黄金 100%股权的收购；2014 年，公司收购雄风稀贵，布局金属资源综 合回收利用业务；2015 年，公司收购广源科技 55%股权，进一步加码 回收业务；2018 年，公司收购老挝 Sepon 铜金矿；2019 年，公司控股 股东将瀚丰矿业铅锌矿成功注入上市公司，布局铅锌采选业务；2020 年，公司确定“以金为主”的发展战略，并完成雄风环保 100%股权的 公开挂牌转让；2021 年，公司以现金方式收购加拿大金星资源 62%股 权，取得加纳 Wassa 金矿控制权。

2.管理层矿业领域经验丰富

 李金阳女士为公司实际控制人。截至 2022 年 4 月，公司控股股东及实 际控制人李金阳女士直接持有公司 11.19%股份，同时李金阳女士与瀚 丰中兴、赵桂香、赵桂媛为一致行动人，合计持有公司 16.54%股份。

3.业绩压制因素逐渐消除，公司盈利能力有望持续改善

受非经常性因素扰动， 2019-2021 年公司业绩有所波动，今年开始陆 续回归正常。2019 年，由于公司控股股东将瀚丰矿业铅锌矿成功注入上 市公司，公司在采矿业的营业收入同比增加 460.06%，营业收入大幅提 升。2020 年，一方面，资源综合回收业务受环保等政策影响，整体开工 率不足，另一方面，公司确定“以金为主”的发展战略，因而于 2020 年 7 月公开挂牌转让雄风环保，并于 2020 年 12 月剥离完成，导致公司 2020 年营业收入同比下降 24.89%。

2021 年，由于老挝项目受到疫情 影响，对原材料供应与人员流动上形成制约，导致老挝项目建设不及预 期，直接影响到老挝全年产量目标的实现，从而压制公司营收与业绩。 截至 2021 年底，公司实现营收 37.83 亿元，同比下降 17.01%，2019 年以来 CAGR 为-21.04%，归母净利润为 5.83 亿元，比 2020 年下降了 25.69%。随着疫情逐步得到有效控制，扰动因素逐渐移除。截至 2022 年 H1，公司实现营业收入 30.46 亿元，同比增加 82.12%，实现归母净 利润 4.11 亿元，同比增加 2.50%。

聚焦“以金为主”的发展战略

 营收结构：2022 年 H1，黄金、电解铜与废旧电子拆解在营业收入 上贡献分别为 25.22、2.52、1.56 亿元，分别占全年营业收入的 82.80%、8.27%、5.12%。

毛利结构：2022 年 H1，黄金、电解铜分别贡献毛利 10.47、1.30 亿元，分别占全年毛利的 81.92%、10.17%。

期间费用水平稳定，公司整体毛利率持续攀升 

公司三费相对稳定。2021 年，公司三项费用总额达到 1.49 亿元， 同比下降 41.57%，其中销售费用、管理费用分别为 0.008、2.35 亿元，同比下降 94.89%、27.72%。管理费用减少主要系于雄风环 保不再纳入合并范围，并且五龙矿业无形资产摊销减少，销售费用 减少主要系于万象矿业电解铜产量减少，从而相应的运费减少。从 费用率来看，公司销售费用率相对稳定，管理费用率总体呈现下行 趋势。2022 年 H1，由于公司并购金星资源涉及的相关费用及金星 资源纳入合并范围，导致管理费用同比增长 398.75%至 2.40 亿元。

 2020 年，公司剥离全资子公司雄风环保，盈利能力明显抬升，其中 净利率水平上升至 18.07%，增加 14.62pcts，2021 年受老挝项目 建设进度不及预期影响，公司净利率下降至 16.23%，随着疫情缓 和及公司老挝矿山配套项目的完善，公司盈利能力进一步修复。 2022 年 H1 公司销售毛利率、销售净利率分别为 41.95%、15.49%。