昱能科技业务模式及业绩如何？

全球微型行业领航者，出货量全球第二 。

全球领先的 MLPE 供应商，微逆出货量全球第二。自 2010 年设立以来，公司持续深 耕组件级电力电子设备（MLPE）领域，是最早实现微逆量产出货的境内厂商之一，并相 继研制出并取得欧美市场认证的全球首款三相微逆以及全球首款单相四体微逆；2019 年底 成为全球第二家推出面向美国市场符合 Sunspec 行业标准的智控关断器厂商；同时研制销 售能量通信及监控分析系统。公司现已取得 100 多项国内外认证证书或相应列名，产品销 往中国大陆及美洲、欧洲、澳洲等 90 多个国家及地区。根据 Wood Mackenzie，2021 年公 司在微逆市场产品出货量位列全球厂商第二名、国内厂商第一名。

受益于光伏行业快速发展，公司业绩快速增长。2018-2021年，公司分别实现营业收入 2.36 亿元、3.85 亿元、4.89 亿元和 6.65 亿元，三年 CAGR 为 41.34%；分别实现归母净利润 0.13亿元、0.22亿元、0.77亿元、1.03亿元，三年 CAGR为 101.23%。受益于光伏产业快速 发展，凭借稳定的产品质量以及优异的产品性能，公司在美洲、欧洲、澳洲等国际主要光 伏应用市场开拓顺利，业绩实现快速提升。2022Q1-Q3，公司持续拓展光伏微型逆变器境 内外市场，销售规模进一步扩大，实现营业收入 9.28 亿元，同比增长 120.20%；归母净利 润 2.53 亿元，同比增长 337.50%。

微型逆变器系公司核心业务，智控关断器营收占比快速提升。微型逆变器产品销售系 公司主要收入来源，2018-2022H1 营业收入分别为 2.10亿元、3.45 亿元、4.12 亿元、5.12 亿 元、3.81 亿元，营收占比分别 89.07%、89.71%、84.13%、76.98%、76.90%。智控关断器业 务体量快速提升，2019-2022H1 分别实现营收 0.001 亿元、0.29 亿元、0.87 亿元、0.71 亿元， 营收占比分别为 0.03%、6.02%、13.16%、14.28%。能量通信器、光伏发电等业务目前占公 司的收入比重较小，2022H1 营收占比分别为 7.49%、0.31%，且占比相对稳定。

公司销售毛利率水平稳定，规模效益推动销售净利率快速提升。2018-2022H1，公司 销售毛利率分别为37.81%、38.37%、38.45%、37.36%、39.94%。其中，微型逆变器毛利率 分别为 35.44%、35.26%、36.69%、36.87%、41.00%，随着产品升级，毛利率逐年提升。 2019-2022H1，智控关断器毛利率分别为-7.05%、12.47%、20.67%、21.48%，随着销售起 量，产品毛利率大幅提升。同时，公司整体销售规模逐渐扩大，市场渠道开拓效果显著， 规模效应凸显，费用率快速下降，销售净利率显著提升。2018-2022H1，公司销售净利率分 别为 5.36%、5.61%、15.46%、15.50%、25.90%。

公司控股股东、实际控制人为凌志敏、罗宇浩。截至 2022 年 9 月 30 日，凌志敏直接 持股比例为 14.49%，罗宇浩直接持股比例为 12.36%，合计直接持股 26.85%。两人共同拥 有公司控制权并具有一致行动关系。公司实控人系技术背景出身，半导体及光伏行业研发 经验丰富。凌志敏为公司董事长，国家科技部“国家创新人才推进计划”科技创新创业人才； 罗宇浩为公司首席技术官，国家光伏产品质检中心光伏电站及逆变器领域技术专家。天通 高新是公司微型逆变器主要代工厂商天通精电母公司天通股份的第一大股东，直接持有公 司股份比例为 13.71%。

股权激励绑定技术及业务骨干，充分调动员工积极性。2022 年 9 月，公司发布 2022 年 限制性股票激励计划（草案）。本激励计划授予的限制性股票（含预留）的授予价格为354.91 元/股，股票数量为 85 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的 1.06%。其 中，首次授予 71.1675万股，约占公司股本总额的 0.8896%，占拟授予权益总额的 83.73%。 本激励计划首次授予的激励对象共计 133 人，约占公司员工总人数的 57%，包括公司（含 子公司）技术及业务骨干人员。此次股权激励有助于公司建立、健全长效激励机制，吸引 和留住优秀人才，充分调动员工积极性。