同和药业业绩状况如何？

公司业绩稳定增长，产能持续释放 。

公司业绩稳定增长，利润端短期承压。从收入端来看，公司营业收入从 2017 年的 29,671.60 万元增长至 2021 年的 59,212.66 万元，2017-2021 年营收 CAGR 达 18.86%， 2022H1 实现营业收入 33,597.51 万元，同比增长 21.06%。从利润端来看，公司归母净利润 从 2017 年的 6,545.77 万元增长至 2021 年的 8,111.98 万元，2017-2021 年归母净利润 CAGR 为 5.51%，2022H1 实现归母净利润 4,263.84 万元，同比增长 0.26%。

公司原料药业务占比维持在 80%左右，内销业务占比提升至 32%。近年来，公司原料药 业务占比维持在 80%左右，2022H1 公司原料药业务收入为 27,861.05 万元，占总收入比重为 83.04%，同比增长 15.01%，中间体业务收入为 5,691.22 万元，占总收入比重为 16.96%，同 比增长 74.99%；分地区来看，公司国内业务收入占比从 2017 年的 13.81%增长至 2021 年的 30.66%，2021H1 国内业务收入为 10,822.89 万元，占总收入比重为 32.26%，同比增长 23.66%。

随着新品种占比的提升，CMO/CDMO 订单的陆续交货以及人民币相对美元贬值，2022 年 公司毛利率有望回升。2022H1 毛利率为 28.14%，较上年同期下降 1.28pct，截至 2022 年 8 月底，公司在国内完成注册的品种有 6 个，完成发补的品种有 5 个，预计多数可在今年年末 通过 CDE 审批，随着新品种占比的提升，CMO/CDMO 订单的陆续交货以及人民币相对美元贬值， 2022 年公司毛利率有望回升。

公司期间费用率总体呈下降趋势，研发费用持续增长。公司总体费用率从 2017 年的 13.33%下降至 2022H1 的 12.55%，费用控制良好，其中，2018 年管理费用大幅增长是由于人 员工资及车间停产检修费用增加。公司研发费用由 2017 年的 1,252.05 万元增长至 2021 年的 3,902.15 万元，研发费用率由 4.22%增长至 6.59%，2022H1 公司研发费用为 2,569.74 万元， 研发费用率为 7.65%。

公司产能扩建持续进行，新品种产能将得到扩充。公司目前共有两个厂区，其中一厂区 （老厂区）大部分生产装置产能紧张，除加巴喷丁以外，其他产品产能利用率基本达到饱和；二厂区（新厂区）一期工程土建已基本完成竣工验收，设备安装工作也已基本完成，其中 2 个车间已部分投入试生产，另有 2 个车间正在进行最后的自动化装置调试，试生产后，有望 使新品种的产能得到扩充，满足专利陆续到期后的产能需求，一期工程四个车间预计于 2023 年上半年全部正式投产；二厂区（新厂区）二期工程于今年开工建设，部分车间计划于 2023 年底完成设备安装，2024 年二季度完成试生产，2024 年三季度正式投产。