国邦医药公司治理及股权结构概览

公司治理：股权分布较为集中，创始人为实控股东

公司股权结构较为清晰，控股股东为新昌安德贸易有限公司，截至 2022Q3 末的持 股比例为 23.08%，公司的实控人为邱家军、陈晶晶夫妻二人，邱家军自公司创立 以来便担任公司总裁、董事长，通过自持及控制新昌安德贸易有限公司方式合计 持有公司 22.41%股份，其妻子陈晶晶则通过控制新昌庆裕投资发展有限公司的方 式合计持有公司 6.57%股份，二者的合计持股比例为 28.98%。

经营情况：收入利润逆势快速增长，全链成本优势得到印证

公司收入利润呈扩张趋势。（1）收入方面：近年受业务升级发展，募投项目产品 陆续投产影响，公司营业收入呈稳步增长趋势，2021 年实现营业收入 45.05 亿元， 2017-2021 年 CAGR 为 11.59%。2022 年公司收入增长进一步提速，前三季度在国 内疫情严重、猪价整体低迷背景下，公司募投产品及产品陆续投产销售，营收逆 势同比增长 28%至 41.13 亿元，其中三季度单季收入同比增长 45%至 14.10 亿元。 （2）利润方面：受上游原材料及能源价格涨价影响，公司 2021 年的销售毛利率 和净利率出现同步下滑，归母净利润同比减少 12.84%至 7.06 亿元。2022 年前三 季度，受募投产能陆续投放影响，公司全链经营的成本优势正在显现，盈利能力 同比开始改善，前三季度归母净利润同比增长超 38%至 7.21 亿元，其中三季度单 季归母净利润同比增长 58%至 2.26 亿元。

医药板块收入稳增，盈利短期小幅承压。受集采放量、新药投产、全链扩张等多 重因素影响，公司医药板块收入维持稳增趋势，2021 年营收为 29.59 亿元， 2017-2021 年 CAGR 为 7.91%，整体毛利率受原料及能源涨价影响同比下降 6.58pct。分产品来看，医药原料药、医药制剂毛利率下降幅度较大，分别为 9.94pct、10.57pct。

动保板块量利呈快速增长趋势，全链运作成本优势得到印证。从收入来看，随募 投产能和新品陆续投产销售，公司动保业务规模近年快速扩张，2021 年营收达到 15.33 亿元，2017-2021 年 CAGR 高达 21.13%。2022 上半年，受氟苯尼考市占率提 升、强力霉素逐渐推向市场以及加米霉素等新药放量影响，公司动保板块逆势延 续高增，营收同比增长 20%至 9.34 亿元。从利润来看，受产业链进一步延伸、上 游原材料自供程度增加影响，公司动保板块原料端和制剂端受原料和能源涨价的 冲击均被明显削弱，动保原料药、动保添加剂及制剂 2021 年的毛利率分别为 29.73%、28.04%，分别逆势同比提升 1.59pct、5.76pct。