双碳新周期下央企自身发展迎来哪些新机遇？

我认为基于当下“双碳”设计和增量资金调整 的宏观指引，央企自身的发展也将迎来“弃旧”、“迎新”和“升维”的三大新机遇。

1. “弃旧”：传统高能耗央企绿色低碳转型

“弃旧”是指对高能耗、高碳排放的传统产业央企进行绿色低碳化改造。一是专 注低耗转型的建筑大类央企，建筑类央企在限电限产政策下新增产能受到约束，在 低碳扶持政策下加速推进减量化、循环化绿色转型，加之基础设施领域的不动产投 资信托基金（REITs）有效补充基建中长期资金，建材央企有望成为行业绿色发展典 范。二是能源增量层面的新旧能源运营商央企，在顶层政策支持下新能源发电规模 持续扩张，能源结构持续优化，风能、太阳能等新能源央企迎来广阔的发展空间，同 时传统煤电央企加速清洁能源转型，实行“化石+清洁能源”双轮驱动运营模式，能源 的清洁化发展将成为新旧能源运营商的转型重点。三是碳排放大头化工类央企的零 碳负碳转型，中国化工行业的碳排放在全产业生命周期中均占据较大比重，化工类 的减碳、吸碳需求对碳中和目标的实现具有举足轻重的作用，而作为其中领跑者的 零碳负碳排放央企充满发展机遇。

2. “迎新”：大力培育绿色低碳新兴产业央企

“迎新”是指双碳浪潮下绿色低碳发展新业态、新模式是新的央企投资契机。一 是尚为蓝海的ESG概念央企，ESG责任投资瞄准央企长期发展，通过ESG投资“自上 而下”的方式能够将社会资金引流至央企的“双碳”资金缺口，并推动央企盈利能力的 提升，故ESG概念央企具有高成长性。二是资本运作活跃的环保类央企，国有增量 资金优化投向环保类央企，培育行业新业态，同时随着地方政府专项债加码布局生 态环保投资、国资化进程不断加速，环保类央企的未来发展较为可观。三是市场潜 能较大的氢能业务央企，我国新型储能由研发示范向商业化初期过渡，其中氢能发 展是重要驱动力，多重政策对氢能产业的明确部署，加之目前国内氢能供不应求的 现状，央企氢能业务发展向好且不断布局新场景。

3. “升维”：绿色金融从供需两端支持“双碳”目标

“升维”是指“双碳”目标下资金供给端和需求端央企受益于绿色金融政策。“双碳” 目标下绿色金融政策紧锣密鼓地推行落地，为央企发展带来较大机遇。一是资金供 给端的金融央企，国有大行与保险机构拥有大客户和资金成本优势，因而具备发展 信贷、债券即保险等绿色金融业务的天然优势，同时，绿色金融发行方的资产质量压力也将有所缓解。二是资金需求端的受益央企，清洁能源是绿色金融的主要扶持 对象，绿色金融加速其技术突破和商业化落地，促进产业链上下游迅速发展，或能 提升能源央企的业绩与估值水平。