Lululemon品牌发展状况怎么样？

Lululemon：增速领跑行业，上调全年业绩指引

营收利润增速双双领跑行业，上调 22 财年业绩指引。2022/5-2022/7（FY22Q2）， 公司实现营收 18.7 亿美元（约人民币 130 亿元），同比增长 28.8%，增速环比上季度下 滑 2.8pct，剔除汇率因素影响，营收同比增长 31%；实现归母净利润 2.9 亿美元（约人民 币 20.2 亿元），同比增长 39.1%，全品类与全渠道均持续增长，业绩表现亮眼，继续领跑 运动行业。新 5 年增长计划“Power of Three x 2”兑现进展顺利，鉴于当前的增长势头， 公司预计 FY22Q3 营收可达到 17.8-18.1 亿美元，同比增长 22.7%-24.4%；上调 FY22 营 收预期至 78.7-79.4 亿美元（前值为 76.1-77.1 亿美元），同比增长 25.7%-26.9%，“Power of Three x 2”目标至 2026 年营收规模达到 125 亿美元。

运费高企导致毛利率下滑，费用优化带动净利率提升。2022/5-2022/7（FY22Q2）， 毛利率 56.5%，同比下滑 1.6pct，仍然存在全球供应链受阻导致的航空运费成本上涨，且 商品降价幅度更大，二者合计导致毛利率下滑 1.3pct。管理层重视优化费用率，销售及一 般行政费用率同比下滑 1.9pct 至 35.4%，最终净利率同比提升 1.2pct 至 15.5%。

分品类：全品类营收增长，品类与产品系列不断拓宽。2022/5-2022/7（FY22Q2）， 女 装 / 男 装 / 其 他 品 类 （ 包 括 配 件 、 鞋 类 和 MIRROR 业 务 ） 营 收 分 别 同 比 增 长 24.4%/27.1%/69.8%至 12.1/4.6/2.0 亿美元，增速环比下滑 2.0pct/下滑 9.6pct/提升 9.3pct，三大品类营收贡献占比分别为 64.5%/24.7%/10.8%。公司产品最大的消费群体仍 然是女性，但是随着男性产品线拓展，男装收入保持高速增长态势，随品类矩阵扩充，其 他品类实现高速增长。据公司的“Power of Three x 2”计划，女装/男装未来 3 年收入 CAGR 目标达到 25%/30%。

分渠道：各渠道全面增长，全球线下自营门店已达 600 家。2022/5-2022/7（FY22Q2）， 线下自营/线上 DTC/其他渠道营收分别增长 29.9%/29.8%/20.1%至 9.0/7.8/1.9 亿美元， 各渠道营收贡献占比分别为 48.3%/41.5%/10.2%，自营门店与 DTC 渠道营收贡献占比相 当。自营渠道中同店销售额与门店数实现齐升，同店销售增长了 16%，同店客流量增长弥 补了转化率的下滑，FY22Q2 实现净开店 21 家，2022 年 7 月底全球自营门店数达 600 家； DTC 渠道增长由客流量增长推动，部分抵消了转化率及客单价的下降。自创立以来， Lululemon 坚持垂直零售策略，直面终端消费者，以快速获取市场反馈，提升产品竞争力， 并通过品牌活动、社区活动不断加深与消费者的联系。其他渠道主要是奥莱、批发和快闪 店、MIRROR 业务等，其中 MIRROR 业务同比下滑。

分地区：北美主场持续发力，国际市场不断加码。2022/5-2022/7（FY22Q2），美 国/加拿大/其他地区营收分别同比增长 28.3%/24.1%/35.1%至 12.8/2.7/3.2 亿美元，营收 贡献占比 68.4%/14.4%/17.2%，各地区均实现双位数增长，在北美核心市场贡献 82.8% 收入的基础上，公司加速布局大中华区、亚太和欧洲等新市场，在“Power of Three x 2” 中规划未来 3 年国际/北美市场收入 CAGR 目标 40%/26%。FY22Q2，亚太/北美/欧洲净 开店 12/7/2 家，亚太地区开店速度领跑，公司在“Power of Three x 2”中计划将中国大 陆发展为其全球第二大市场，规划至 2026 年开设门店 220 家（2022 年 7 月末为 96 家）。

存货：提前备货以应对需求增长，库存情况整体良好。截至 2022 年 7 月 31 日，公司 存货余额 14.6 亿美元，同比增长 85.1%。公司认为目前库存状况良好，充足的库存主要为 了支持 FY22Q3 营收增长。